グレイスケールは、ファイナンシャルアドバイザー向けに4つの暗号資産ポートフォリオをリリースしました。

アドバイザー向け口座向けの4つのモデルポートフォリオ

9月14日、グレイスケールがモデルポートフォリオ・スイートを発表したことで、ファイナンシャル・アドバイザーはデジタル資産へのエクスポージャーを実現する4つの既成のアプローチを手に入れました。これらの戦略は、複数の暗号資産上場投資商品（ETP）を組み合わせるとともに、資産選定、ポジションサイジング、分散投資、リバランスを方法論に組み込んでおり、金融プラットフォームはこれらを顧客口座向けに提供することが可能となります。

グレイスケールのグローバル・ディストリビューション責任者であるローリー・カッツ氏は、これらのモデルを、個別の暗号資産配分を維持するために必要な運用作業を軽減する手段であると説明した。カッツ氏は次のように述べた。

「アドバイザーは、資産ごとに配分を設定・維持することなく、デジタル資産を顧客のポートフォリオに取り入れる方法をますます模索しています。」

今回のサービス開始により、グレイスケールのアドバイザー向け提供内容は、個別のファンドにとどまらず、複数の商品を1つの戦略の下にグループ化したポートフォリオ構築へと拡大します。各モデルは直接運用される口座ではなく推奨配分を提供するものであり、ポートフォリオを各顧客にどのように適用するかの決定は金融専門家の責任となります。

ビットコイン、アルトコイン、インフラが4つの戦略を構成

各戦略は時価総額加重方式を採用し、四半期ごとにリバランスを行い、単一資産のポートフォリオ内での割合を40％に制限しています。 グレイスケールの公式モデルポートフォリオは「Digital Assets Core Plus」「Digital Assets Leaders」「Digital Assets Next Gen」「Digital Assets Infrastructure」の四つで、アドバイザーは確立された資産や暗号資産経済のより幅広いセグメントに多様なアプローチが可能です。

「コア・プラス」はビットコインとイーサリアムを中核とし、ソラナやチェーンリンクなどの選定資産を組み合わせて幅広い基盤ポートフォリオを形成します。「リーダーズ」戦略は、グレイスケールの単一資産ETPを通じて保有する対象上位5資産へのエクスポージャーを提供し、時価総額の変動に応じて構成が変化します。

「ネクスト・ジェン」はビットコインを除外し、最大10種類の確立されたまたは新興の暗号資産に投資します。「インフラストラクチャー」は、スマートコントラクト、トークン化、関連アプリケーションを支えるプロトコルに焦点を当てます。 対象範囲の拡大は、1月にグレイスケールが潜在的な商品候補として36のトークンを評価したことに続くもので、その評価ではスマートコントラクトプラットフォーム、金融、人工知能、消費者向けプロジェクト、ユーティリティ、サービスの各分野ごとに候補を分類していた。

金融プラットフォームとアドバイザーが顧客への導入を管理

同社はGrayscale Advisors LLCを通じてこれらのモデルを金融プラットフォームに提供し、各プラットフォームはそれらをアドバイザーが顧客口座向けに利用できるようにします。 これらのモデルは他の保有資産と併せて運用できますが、資産配分の最終決定権はアドバイザーが保持します。また、モデルを受け取った側も、適合性判断、取引執行、運用、顧客への報告について引き続き責任を負い、これらの責任をグレイスケールに移管することはありません。

一方、このポートフォリオの立ち上げは、米国の家計による株式エクスポージャーが過去最高水準に達したことを受け、グレイスケールが今月初めに提示した分散投資のテーマをさらに拡大するものです。集中した株式保有と並行して暗号資産を組み入れるべきという同社の主張は、相関関係の変化に一部基づいており、ビットコインとナスダック100指数の90日間の相関関係が弱まる一方で、金との相関関係は高まっています。

また、アドバイザー経由での販売は、投資家の需要やポートフォリオの選好における長期的な変化を見据えたモデル展開にもつながる可能性があります。グレイスケールは以前、ベビーブーマー世代とサイレント世代が保有する110兆ドルの資産のうち2％が暗号資産へシフトした場合、潜在的な配分額は約2.2兆ドルに達すると推計していましたが、この数字は予測というよりもあくまでシナリオを示すものでした。

ETPの構造がもたらすアクセス性、手数料、市場リスク

これらのモデルを利用する投資家は、原資産である暗号資産を直接保有するのではなく、上場投資商品（ETP）の持分を保有することになる。ETPは証券口座を通じて暗号資産の価格変動へのエクスポージャーを提供できるが、その商品構造上、スポンサー手数料、取引コスト、トラッキング・ディファレンス、保管契約、および取引時間の制限といった要素が生じ、これらは直接保有の場合とは異なる形で適用される。

連邦政府の投資家向けガイダンスではビットコインとイーサを「極めて投機的」と位置づけ、ETPの持分が原資産の価値から乖離する可能性があることを警告しています。 2024年9月9日に発行されたInvestor.govの公告では、現物ビットコインおよびイーサリアム商品は、1940年投資会社法に基づいて登録された投資会社ではなく、上場商品信託（ETC）であることも指摘されている。

一部のモデルには、スポンサー手数料や特定のステーキング関連手数料を徴収するグレイスケールの関連会社がスポンサーを務めるETPが含まれる場合があります。発表によると、グレイスケール・アドバイザーズはモデル受領者やその顧客に対して直接的なアドバイザリー手数料を請求しませんが、各モデルが個々の口座に適しているかどうかを判断する責任は引き続き受領者にあります。