ヴァネック：12のシグナル中8つが点灯し、ビットコインの調整局面は終息に向かっている可能性があります

ヴァネックの最新レポートが明らかにしたこと

ヴァネックは、デジタル資産リサーチ責任者のマシュー・シーゲル氏とシニア投資アナリストのパトリック・ブッシュ氏が執筆した8月中旬版の「ビットコイン・チェーンチェック」レポートを発表し、ビットコインが「価格の投降（キャピチュレーション）を示す動き」を見せており、「蓄積局面に近づいているか、あるいはすでにその局面にある」可能性があると論じています。

レポート発表時点ではビットコインは64,500ドル前後で取引されており、過去2ヶ月間の大半を58,000ドルから66,500ドルのレンジ内で推移していました。 このレンジは、2025年10月に記録した史上最高値126,300ドルから48％低い水準にあります。

同レポートでは、サイクルの底値付近で歴史的に一斉に低下する傾向があるオンチェーン指標および市場ベースの指標である12の「キャピチュレーション指標」を追跡しており、レポート発表時点でそのうち8つが警告サインを示していることが判明しました。 12項目すべてが過去3か月のどこかで「キャピチュレーション」領域に達しており、現在の下落局面は特定の分野に集中しているのではなく、市場全体に及んでいることを示唆しています。

長期保有者がついに売却を開始

Vaneckレポートで最も注目すべきデータは、長期保有者（ビットコインを155日以上保有しているウォレット）が過去1ヶ月間にどのような動きを見せたかという点です。 彼らは30日間で35万6,000BTCを売却し、絶対保有高は依然として約1,184万BTCと膨大であるにもかかわらず、流通総供給量に占める割合は数カ月ぶりに60％を下回りました。

下落相場の終盤で長期保有者が売却に動くのは、ヴァネックや他のアナリストが過去のサイクルでも指摘してきたパターンです。これは通常、新たな短期的な投機ではなく、下落局面を通じて保有し続けてきた投資家たちの「投降」を反映しています。

最後に、ヴァネックのアナリストらはビットコインが2025年10月初めのピークから調整入りして約11か月が経過していると指摘しました。 同社の試算では、過去3回の弱気相場ではピークから最大下落幅まで平均12.7ヶ月かかった。このため、現在のサイクルが過去のパターンに従う場合、潜在的な転換点は今年9月から11月のどこかに位置することになる。

ヴァネックが投資家に伝えたい注意点

ヴァネックは、この強気な見方を慎重に抑制し、同社のシグナルのうち8～12個が同時に発動した過去の期間において、90日および180日先の平均リターンがビットコインの典型的なベースラインパフォーマンスを下回っていたことを指摘した。つまり、投降シグナルは信頼できる短期的なタイミング判断ツールではないということだ。 ただし、より長期的な視点で見ると、ヴァネック社はキャピチュレーションゾーン付近で購入した場合、1年後のリターンは過去のサイクルで平均的な価格推移を上回る傾向があったと指摘しました。もっとも、ビットコインの取引履歴が比較的短いため、サンプルサイズは小さいとの但し書きが付いています。

シゲル氏のチームが価格下落の最中に強気な長期見通しを示したのは、今回が初めてではありません。 ヴァネックは以前、ビットコインの目標価格を18万ドルに設定し、流動性環境の変化にもかかわらず同資産は強さを示していると主張していた。同社はこのスタンスを、2026年のボラティリティが高まる局面においても概ね維持してきた。