機関投資家のオンチェーン資本市場での活動拡大に伴い、トークン化資産の規模は300億ドル近くに達しています。

• Chainalysisのデータによると、実物資産（RWA）の総額は300億ドルに迫っており、機関投資家による採用が加速していることを示唆しています。
• オンチェーンRWAではトレジャリーが主導的地位を占めており、流動性は機関向け商品に集中しています。
• Chainalysisが追跡する40万のウォレットデータによると、個人投資家セグメントの採用ペースは遅れています。

資本市場活動の拡大に伴い、機関投資家向けトークン化資産の規模が急速に拡大しています。

トークン化された実物資産（RWA）は、実験段階から機関投資家のポートフォリオ基盤へと移行しつつあります。4月23日、Chainalysisは、資産担保証券や専門金融といった機関投資家向けカテゴリーが、商品や株式といった個人投資家向けセグメントよりも急速に拡大していると報告しました。この変化は、トークン化が資本市場活動の主要なチャネルとして台頭しつつあることを浮き彫りにしています。 同ブロックチェーン分析企業は次のように記しています：

「RWAの総価値は上昇を続けており、運用資産総額（AUM）は300億ドルに迫っています。」

同社は、規制や市場構造の変化がその加速を後押しした一方で、ブロックチェーンベースの決済、24時間365日のアクセス、仲介コストの低減がトークン化の正当性を強めたと論じています。Chainalysisは、資産担保証券が約6.1ヶ月で10億ドルに達したのに対し、専門金融は21.5ヶ月を要したと指摘しました。コモディティは36.2ヶ月を要し、トークン化された株式はまだその水準に達していません。

また、オンチェーンRWAの最大カテゴリーとしては米国債が挙げられ、ブラックロックの「BUIDL」やサークルの「USYC」などの商品が例示された。一方、商品（コモディティ）は依然として個人投資家向けカテゴリーで最大規模を維持している。Chainalysisは次のように付け加えた。「RWAは上級ユーザーや特定のユースケースに限定されたものではありません。むしろ、機関投資家がそもそもオンチェーンに参入する主要な理由の一つです。」

イーサリアムウォレットの増加は、トークン化資産への需要高まりを示唆

市場の拡大に伴い採用パターンが変化しているため、この動向は資産運用会社、トレーディングデスク、発行体、インフラプロバイダーにとって重要です。Chainalysisは40万件近くのRWA保有アドレスを分析し、トークン化された資産を受け取るために特別に作成されたイーサリアムウォレットが、2025年末から2026年初頭にかけて急増していることを確認しました。

この傾向は機関投資家向けセグメントで最も顕著であり、多くのウォレットが作成から1週間以内に最初のRWA送金を受けていたことから、専用に構築された、あるいはホワイトリストに登録された構造であることが示唆されます。商品や株式を含む個人投資家向けカテゴリーでは、以前から暗号資産を利用していたウォレットからの幅広い参加が見られました。 またChainalysisは405億ドル相当のトークン化された金の取引高を追跡し、SPDRゴールド・シェアーズETFとの45日間のローリング取引高の相関関係が2025年第2四半期から2026年第1四半期にかけて大幅に改善したことを確認しました。ただし、その相関関係はVaneckゴールド・マイナーズETFを通じて同ETFと金鉱山株へのエクスポージャーとの間に見られる歴史的により緊密な関係には及びませんでした。

より広範な示唆として、トークン化はニッチなブロックチェーンの物語というよりも、従来の金融における流通モデルにますます近づいています。Chainalysisは次のように述べています。

「RWA市場の成長は、この分野におけるより広範な進化を示唆している。機関投資家はパイロットプログラムの段階を超え始め、オンチェーンインフラを将来に向けた実用的かつ統合された流通チャネルとして捉えるようになってきている。」

この動きは、製品リソースの配分先、リスクモデルの設計方法、トークン化商品の構築時期を決定する企業にとって、直ちに relevance を持つ。同社は、市場の核心的な問いが「この分野に参入すべきか」から「いかにして最善の形で実行するか」へと移行したと指摘し、トークン化された米国債、プライベート・クレジット、コモディティが現在、より厳格な精査を受けている理由を強調した。