堅調なCPI発表を受け、市場が反発し、ビットコイン、金、株式が急騰しました。

米国とイランがホルムズ海峡付近で攻撃を交わしたことを受け、月曜日は株式、債券、暗号資産、貴金属が軒並み売られました。トランプ大統領はイランの港湾に対する海上封鎖の再開を発表し、米中央軍（CENTCOM）は、この措置が米国東部時間火曜日午後4時に発効すると述べました。 イランのイスラム革命防衛隊（IRGC）はオマーン領海内でアラブ首長国連邦（UAE）のタンカー2隻を攻撃し、乗組員1名が死亡しました。ヨルダンはイランから発射されたミサイル4発を迎撃したと発表しました。

原油価格急騰、株価は下落

封鎖の報道を受け、原油価格は急騰しました。ウェスト・テキサス・インターミディエート（WTI）は1バレル79ドルで取引を終え、ブレント原油は83ドルを上回って引け、6年余りぶりの最大の1日上昇率を記録しました。

株式市場は全面安となりました。S&P500種指数は0.79％安の7,515.34で引けました。ナスダック総合指数は半導体メーカー株の下落に押され、1.55％安の25,873.18で取引を終えました。 SKハイニックスは前週のナスダック上場後9％下落し、マイクロン・テクノロジーも4％下落しました。ダウ工業株30種平均は138ポイント（0.26％）安の52,498.64で取引を終えましたが、エネルギー株が多少の下落を食い止めました。

トレーダーがインフレの定着を織り込んだことから、米国債利回りは上昇しました。10年物利回りは4.62％前後まで上昇し、2年物利回りは2025年初頭以来の高水準を記録しました。 地政学的な緊張にもかかわらず、金価格は約1.4％下落し、1オンスあたり4,064ドル近辺となりました。これは、ドル高と実質利回りの上昇が安全資産需要を相殺したためです。ビットコインも株式市場に連動して下落し、月曜日の安値である61,700ドル近くまで下げました。

CPIが予想を覆す

火曜日には状況が一変しました。労働統計局（BLS）が発表した6月の総合CPIは前年同月比3.5％に低下し、市場予想の3.8％を大幅に下回り、5月の4.2％からも低下しました。 この下落は、6月中旬の停戦でホルムズ海峡が一時的に再開されたことでガソリン価格が前月比約10％下がったことが主因でした。この予想を下回る結果を受け、連邦準備制度理事会（FRB）の次の一手に対する見通しが変化しました。 S&P 500種指数とナスダック指数の先物は取引開始直後に上昇しました。ビットコインは月曜日のリスク回避ムードに伴うポジションをトレーダーが解消したことから、日中に6万4000ドル台まで回復しました。金と銀も上昇し、銀は約2％高となりました。

連邦準備制度理事会（FRB）のケビン・ウォッシュ議長は、中央銀行の半期ごとの金融政策報告の一環として火曜日と水曜日に議会で証言を行う予定であり、これは同氏が議長に就任して以来初めての上院・下院での証言となります。FRBのクリストファー・ウォーラー理事は月曜日、コアインフレ率の高止まりが中央銀行に早期の利上げを検討させる要因になると述べました。 FRBの政策金利目標レンジは6月以来3.5％～3.75％で据え置かれており、次回の政策決定会合は7月29日に予定されている。

なぜ重要なのか

この2日間の値動きは、原油価格、インフレデータ、リスク資産がどれほど密接に結びついているかを示しています。その影響を追っている読者にとって、いくつかの要因が特に注目されます：

• エネルギーコストは総合CPIに迅速に反映されますが、FRBが重視する食品とエネルギーを除いたコアインフレ指標は2.8％から2.9％付近で推移しています。
• 今週はビットコインと株式がほぼ連動して動いており、ビットコインとナスダック型リスク資産との相関が依然として高いことを示しています。
• 主要な石油輸送の要衝付近で激しい戦闘が繰り広げられているにもかかわらず、月曜日に金価格が下落したことは、実質利回りの上昇が安全資産への需要を上回る可能性があることを示しています。

今後の見通し

封鎖措置およびそれ以前のホルムズ海峡での混乱は、依然として市場にとって最大の不確定要素です。2月以来、イランは同海峡を通る船舶の航行をほぼ遮断しており、この航路は通常、世界の海上石油貿易の約4分の1を輸送しています。 もし混乱がさらに深刻化すれば、火曜日の安堵感にもかかわらず原油価格や総合インフレ率は急速に再上昇する可能性があります。投資家の注目は、水曜日の生産者物価指数（PPI）、木曜日の小売売上高データ、そして今週相次いで発表されるJPモルガン・チェース、ゴールドマン・サックス、バンク・オブ・アメリカ、ウェルズ・ファーゴの第2四半期銀行決算へと移っています。 ウォッシュ氏の証言は、FRBが火曜日に発表された消費者物価指数（CPI）の低調な数値を、持続的なものとして捉えているのか、それともガソリン価格下落による1ヶ月限りの影響と見なしているのか、その兆候が示されるかどうかという点で、注視されることになるでしょう。