FG Nexusが36,025 ETHを売却し、イーサリアム・トレジャリーの損失は8,500万ドルを超えました。

FG Nexusの1億9600万ドル規模のイーサリアム投資が裏目に出る、損失は8500万ドル超

FG Nexusは2025年にイーサを大量に買い入れましたが、相場が低迷する中でそのポジションの大部分を売却した結果、イーサリアム・トレジャリー戦略から巨額の損失を被っています。

ナスダック上場企業である同社は2025年8月から9月にかけて50,770ETHを約1億9,600万ドルで取得し、1トークンあたりの平均購入価格は3,860ドルでした。しかし、この取引はその後、同社にとって大きく不利な方向に動きました。

Lookonchainが共有したオンチェーンデータによると、FG Nexusは2025年11月にイーサの売却を開始し、直近では36,025 ETHを約8,392万ドルで売却しました。 平均売却価格は1ETHあたり2,330ドルでした。これにより、同社のイーサリアム・トレジャリー戦略における累積損失は8,500万ドルを超えました。

FG Nexusは以前、ETHを主要な財務準備資産と位置付けていました。このため、複数の上場企業が暗号資産の財務運用主体としての地位を確立しようとしていた時期に、同社のバランスシートはイーサリアム価格の変動をより強く受けることになりました。

今回の損失は、そのビジネスモデルのリスクを浮き彫りにしています。イーサリアム・トレジャリー企業は価格上昇時には利益を得られますが、トークン価格が下落したり、取得原価を下回る価格で売却を余儀なくされたりすると、その企業価値は急速に低下する可能性があります。

このセクター全体はすでに圧力にさらされています。最近のEverstakeの調査によると、上場イーサリアム・トレジャリー企業は厳しい市場環境に直面しており、ステーキングが数少ない安定した収益源の一つとして浮上しています。

FG Nexusにとって、ステーキングは収益創出において重要な役割を果たしてきた。同社は2025年度に総収益240万ドルを報告しており、そのうち150万ドルがETHステーキングによるものである。

これは、イーサリアム・トレジャリーの価値が下落したにもかかわらず、ステーキングが同社の報告収益の大部分を占めていたことを意味します。この対比は、業界全体に広がる課題を浮き彫りにしています。すなわち、利回りは営業利益を支える助けにはなるものの、巨額の時価評価損やタイミングの悪いトレジャリー売却を相殺するには不十分である可能性があるということです。

FG Nexusの事例は、投資家がデジタル資産保有企業を評価する基準が変化していることも示しています。単に暗号資産を保有しているだけでは不十分です。市場はますます、取得原価、流動性、ステーキング利回り、そして経営陣が市場サイクル全体を通じて1株当たり純資産価値を成長させられるかどうかに注目しています。

現時点では、FG Nexusは教訓となる事例だ。同社は早期かつ積極的にイーサリアムへの投資を進めたが、その売却実績は、財務戦略がいかに急速に「成長ストーリー」から「貸借対照表上の負担」へと転じ得るかを示している。