Everstakeによると、ETHトレジャリー企業は14億ドルを超える損失を抱える中、ステーキング収益に依存しています。

ETHトレジャリー企業の収益の60%はステーキングが占めています。

Everstakeによる新たな調査（Bitcoin.com Newsに提供）によると、上場しているイーサリアム・トレジャリー企業は厳しい市場環境に直面しており、ステーキングが数少ない信頼できる収益源の一つとして浮上しています。このステーキングプロバイダーは、イーサリアム・トレジャリー戦略を持つ15社の年次報告書、四半期報告書、決算発表、その他の公開情報を分析しました。 2025年度の決算が公表されており、純損失を報告した同グループの企業では、合計損失額が約14億1,000万ドルに達しました。 圧力はそれだけにとどまりませんでした。Bitmine Immersion Technologiesは、2025年度に3億4,860万ドルの純利益を計上したにもかかわらず、2026年2月28日までの6ヶ月間で90億2,000万ドルの純損失を別途報告しました。

こうした業績は、デジタル資産市場が低迷する時期に発表されました。エバーステーク（Everstake）によると、暗号資産の総時価総額は7ヶ月間で約30.6％下落し、3兆6,900億ドルから2兆5,600億ドルへと減少しました。 しかし、この調査では業界内に明確な二極化も見られました。ETHを積極的に活用した企業は、単にトークンを保有していた企業よりも、はるかに大きな営業収益を上げていました。

ステーキングに関する数値を個別に開示した6社（Bitmine、Sharplink、Bit Digital、Forum Markets、BTCS、FG Nexus）では、ステーキングが報告された総収益の平均60%を占めました。

Sharplinkは2,810万ドルの収益に対し7億3,460万ドルの純損失を報告しました。Bit Digitalは1億1,360万ドルの収益に対し8,030万ドルの損失を計上しました。BTCSは1,650万ドルの収益に対し3,340万ドルの損失を記録しました。

それでもステーキングは損失の一部を相殺するのに役立ちました。Bit Digitalは2025年のETHステーキング報酬として700万ドルを報告しており、前年比287%増となりました。Sharplinkは2,560万ドルのステーキング収益を報告した一方、Forum Marketsは650万ドルを開示しました。

この結果はデジタル資産トレジャリー（DAT）企業に対する広範な再評価を示唆しています。Everstakeによると、上位283社のDAT企業が保有する原資産の合計額は1,183億ドルで、プレミアム率は合計で17.7%に達します。しかし、多くのDAT企業の個別銘柄は現在、保有する暗号資産の価値を下回る水準で取引されています。

これは、上場暗号資産トレジャリー企業がデジタル資産へのエクスポージャーを求める株式投資家にとって数少ない規制対象の投資ルートの一つであった以前の市場サイクルからの転換を示しています。現物ビットコインおよびイーサリアムETFの登場により、より簡便で、多くの場合低コストなアクセス手段が提供され、その構図は一変しました。Everstakeの共同創業者兼CEOであるボフダン・オプリシュコ氏は、市場は遊休残高よりも運用資産を評価していると述べました。

受動的なエクスポージャーに依存するDATは構造的に再評価されている一方、資本を積極的に運用する企業が新たな基準を打ち立てています。その運用はもはや標準的なプロトコルステーキングに限定されず、流動性ステーキング、DeFi貸付市場への統合、最適化されたブロック構築、MEVの獲得など多岐にわたります。

エバーステークの結論は明快です。規模だけではもはや不十分です。ETHトレジャリー企業にとって、次の試練は保有するイーサの量ではなく、それをいかに効率的に活用できるかです。