コインベースは、拡大を続ける「Everything Exchange」にIPO銘柄を追加しました。

コインベース、個人投資家向けにIPO割当を開始

資格を満たす米国の個人投資家は、暗号資産取引所Coinbase（Nasdaq: COIN）を通じて、公開取引開始前にIPO価格での株式購入を申し込むことができるようになりました。同社は9月21日、IPO割当機能を発表し、株式事業をセカンダリー市場での取引から、企業が投資家に初めて株式を販売するプライマリー市場へと拡大しました。

この機能は、スマートリングメーカーのOuraから開始されます。同社はティッカーシンボル「OURA」でナスダック・グローバル・セレクト・マーケットへの普通株上場を申請しています。 9月3日に証券取引委員会（SEC）に提出された同社のS-1フォームによると、ゴールドマン・サックス、モルガン・スタンレー、JPモルガン、アレン・アンド・カンパニー、ジェフリーズが今回の公募の主幹事として名を連ねています。

コインベースは以前、対象顧客向けに米国株式および上場投資信託（ETF）の取引を開始しており、8,000を超える有価証券や端株へのアクセス、週5日24時間の取引を提供しています。 IPOによる株式割当により、同社は株式ライフサイクルのより早い段階へと移行し、一般投資家は公開市場デビュー前に株式を購入する機会を得ることになります。

コインベースのIPO申込と割当の仕組み

割当を希望する顧客は、コインベースアプリの「IPO」セクションを開き、募集中の案件を選択したうえで、購入希望額に相当する資金を証券口座に入金する必要があります。予想価格帯が公表されると「条件付き購入申込」を提出できるようになり、注文受付期間中は内容の編集やキャンセルが可能です。

割り当て可能な株式は注文受付終了後に配分され、割り当てに成功した顧客の口座に最終IPO価格で計上されます。最終的な割り当て数量は顧客の需要と引受会社による供給量に依存するため、申込を行ったからといって株式の取得が保証されるわけではありません。コインベースは注文を全額約定させる場合もあれば、申込数量より少ない株式を割り当てる場合、あるいは割り当てを行わない場合もあります。

Coinbaseによると、同社の割当システムは、IPOで取得した株式を直ちに売却するのではなく、保有し続ける意思があると思われる顧客を優先します。割当を受けた株式を30日以内に売却した場合、その投資家はその後60日間、IPOへの参加ができなくなる可能性があります。 早期売却を繰り返すと、保有期間が長い顧客に比べて割り当て数が減少したり、割り当ての頻度が低下したりする可能性があります。同社は、このサービスを「Everything Exchange」製品拡充の一環として位置付けています。この取り組みには、IPO前の永久先物、株式オプション、トークン化された株式の計画などが含まれています。Coinbaseは次のように述べています：

「これは、『Everything Exchange』を、ライフサイクルのどの段階にある資産でも取引できる信頼できるプラットフォームとして成長させるための次のステップです。」

証券取引はCoinbase Capital Marketsが担当

証券取引は、Coinbaseのデジタル資産事業とは別の証券会社であるCoinbase Capital Markets Corp.を通じて行われます。金融業界規制機構（FINRA）の最新の記録によると、同社はSEC、FINRA、および米国の51の州および準州に登録されています。 また、顧客はIPOへの参加が制限される人物を特定するための適格性アンケートに回答する必要があります。コインベース・キャピタル・マーケッツはIPO引受業者ではなく、ベストエフォート方式のセールスグループの一員として参加します。 同ブローカー・ディーラーは顧客の注文を集約し、執行・清算・保管を提供するApex Clearing Corp.を通じて注文をルーティングします。コインベース・キャピタル・マーケッツはIPOの在庫を保有したり取引の反対側（売り手）になったりすることなく、顧客の代理人として機能します。

この仲介構造は、コインベースが12月の製品発表会で打ち出した「Everything Exchange」戦略を支えるもので、1つの口座内で伝統的な市場とデジタル市場を統合するものです。この取り組みにより、コインベースは仮想通貨取引にとどまらず、株式、デリバティブ、予測市場、そしてプライマリー市場での株式割当へと事業を拡大しました。

ビットコインと伝統的な投資商品は、市場構造、ボラティリティのプロフィール、リスク特性が異なります。コインベースが暗号資産と株式を単一のプラットフォームに統合するにつれ、こうした違いはますます重要になってきており、投資家にとっては、ビットコインが株式、債券、その他の投資商品とどのように異なるかを理解することが有益となります。コインベース・キャピタル・マーケッツは、販売グループによる割当が可能になった時点で、さらなるIPOの機会を追加する予定です。