セイラー氏は、この戦略を「暗号資産界のJPモルガン」と評しました。

警告から数日後の大胆な比較

セイラー氏の投稿は、「ストラテジーは暗号資産経済における『JPモルガン』だ」という、簡潔で断定的な一文として投稿されました。スレッドも、チャートも、詳細な説明もなく、単にセイラー氏が長年にわたり、自社を単なる企業としてのビットコイン購入者以上の存在として位置づけるために用いてきた、あの「一行のフレーミング」そのものでした。

JPモルガンは7月上旬の大半を、ストラテジーの改定されたビットコイン売却方針が、同社が「双方向リスク」と呼ぶものを暗号資産市場にもたらすと警告することに費やした。これは、ビットコインの最大かつ最も信頼できる買い手の一つが、数年ぶりに、価格を動かすほどの規模を持つ売り手にもなり得ることを意味する。

さらに、同社は優先配当の支払義務を24～36カ月分カバーする現金準備金を保有すべきだと主張し、当時約17カ月分だったバッファーを大幅に上回る水準を提示しました。 さらに、2026年後半までの暗号資産市場の行方は、上院で審議中の「CLARITY法」の動向と並んで、ストラテジー社がビットコイン保有資産をどのように管理するかにも一部左右されると推定しました。

セイラー氏は、ストラテジー社が売却の圧力にさらされているという見解に公に異議を唱え、同社が50億ドル規模の新たなビットコイン売却計画を承認したという別の報道を否定するとともに、同社の資本管理枠組みは、市場が強制売却のシグナルと誤解した既存のツールに過ぎないと説明しました。

主張の根拠となる規模

Strategy社の基礎となる数値は、少なくとも「規模」に関する主張を裏付けています。同社は8月2日時点で842,138 BTCを保有しており、今年3回目となるビットコイン売却を完了した後、 この取引で保有量は1,638 BTC減少しましたが、同時にセイラー氏はストラテジーの米ドル準備金を40億ドルに増額し、8,100万ドル相当のSTRC優先株を買い戻しました。

この一連の行動こそが、JPモルガンが「ボラティリティをもたらす」と指摘したまさにそれです。なぜなら、ストラテジーが単にビットコインを積み増すのではなく、複数のバランスシート上の手段を積極的に運用していることを示しているからです。

大局的に見ると、JPモルガンのアナリストらは、ストラテジーが今年これまでに約137億ドル相当のビットコインを購入したと推定しています。これは、同行が推計する業界全体のデジタル資産純流入総額の70％近くに相当し、現在、ビットコインの流通供給量の4％近くを保有していることになります。

今年上半期の購入ペースを踏まえ、同アナリストらは2026年通年で約320億ドル相当のビットコインを購入する可能性があると予測しています。これは2024年と2025年のそれぞれ約220億ドルから大幅に増加する見込みです。 これは、JPモルガンほどの規模を持つ銀行であれば即座に認識するような市場シェアであり、セイラー氏が引き合いに出しているのはおそらくこの点でしょう（ドル建ての貸借対照表の規模ではなく、一つの金融機関の取引行動が資産クラス全体をどれほど動かすことができるかという点です）。

「Strategy」のビットコイン・マシンの今後

同社の2026年第2四半期決算では、ビットコイン保有高が増加したにもかかわらず、利益は140億ドルから82億ドルの損失へと転落しました。 セイラー氏は、ストラテジーが今後もビットコインの純買い手であり続けるとの見通しを示しており、自身の保有分については1サトシたりとも売却したことは一度もないと改めて強調し、個人の立場と企業の財務部門による時折の売却とは一線を画しています。