価格操作による攻撃が増加しており、暗号資産のトレーダーや貸し手にますます大きな打撃を与えています。

これらの攻撃は、攻撃者が流動性の低い暗号資産の価格を人為的に吊り上げ、それを担保としてレンディングプロトコルから他の資産を借り入れることで発生します。担保の価格が即座に暴落すると、攻撃者は借り入れたハードアセットを持ち去り、もはや価値のない担保を放棄することで、債務を返済することなく逃げおおせます。

二つの弱点

ブロックチェーン分析企業のTRM Labsによると、2026年に入ってからこれまでに、この種の価格操作による攻撃は32件確認されており、これは過去最多です。この数は3年連続で増加しており、昨年は「わずか」12件しか記録されていませんでした。 研究者らによると、価格操作による攻撃は現在、ハッキング全体の約8分の1を占めており、2022年の17分の1から増加しています。しかし、盗まれた資産額の割合は比較的横ばいのままであり、フラッシュローンを通じて必要な資金を容易に入手できるようになったことで、こうした攻撃のコストが低下し、繰り返し実行しやすくなった可能性を示唆しています。

「ほぼ無価値な資産を価値があるものとプロトコルに信じ込ませることができる攻撃者は、そのコードに手を加える必要が一切ありません。必要なのは、流動性の低い市場を持つトークンと、その市場価格に基づいて価格を算出するオラクルだけです」とTRM Labsは述べています。

価格が容易に操作されることに加え、もう一つの弱点はオラクル、すなわち市場から担保の価値を取得する特殊なプログラムです。同時に、取引高の少ないトークンの価格を吊り上げることは比較的簡単です。

攻撃対象となる市場規模は拡大している

この種の操作が増加している背景には、暗号資産を担保とした貸付市場の拡大もある。

570以上のレンディングプロトコルを網羅するDefillamaのデータによると、過去2年間で、これらのプラットフォームにロックされた総価値（TVL）は米ドル換算で約56％増加し、500億ドル近くに達した一方、アクティブなローンの価値はほぼ倍増し、290億ドルに迫っています。 さらに、米ドルベースでは2025年10月の過去最高値から急落したものの、8月以降は暗号資産価格全般の上昇に伴い回復基調にあるにもかかわらず、今年の攻撃は加速しています。

最も最近で最大規模の攻撃の一つは、ほんの数日前にも発生しました。Bitcoin.com Newsの報道によると、マネーマーケットプロトコル「Tectonic」は、攻撃者がTONICの価格を吊り上げた結果、7,000万ドル以上の損失を被りました。 TRM Labsによると、このトークンの価格は約20分で100倍に吊り上げられた。しかし、Tectonicを支えるレイヤー1（L1）ブロックチェーンであるCronosネットワークはチェーンのロールバックに成功し、攻撃者が手中に残したのは「わずか」約600万ドル相当の資産にとどまった。

一方、Tectonicの攻撃からわずか3日前には、攻撃者がMAMOオラクルの価格を操作し、別のレンディングプロトコルであるMoonwellから約870万ドル相当の資産が奪い取られました。

したがって、このような人為的に操作された上昇相場に飛びついて購入することは、まさに罠にまっしぐらであり、ポンプ・アンド・ダンプの手口で上昇相場に買い込むのと同様に、攻撃者の逃げ道となってしまうのです。

「サワー・マンゴー」の前例

トークンの価格上昇が自然な成長によるものか、ポンプ・アンド・ダンプの手口によるものか、あるいはオラクル価格の操作によるものかを区別するのは難しいものの、暗号資産保有者は操作された資産を保有していなくても、攻撃を受けたプロトコルを利用しているだけで被害を受ける可能性があります。そのプロトコルには現在、不良債権への対応が迫られているためです。 その場合、資金を引き出せるかどうかは、影響を受けた貸出プールがまだ保有している資産の残高次第となります。また、その可能性は、標的となったプロトコルの運営者が、攻撃者のアドレスを凍結したり、取引を取り消したり、攻撃者と交渉したりすることにどれほど成功するかに左右されます。

一方、こうした損失を回収するために法執行機関に助けを求めることも、困難を伴う可能性があります。 昨年5月、Mango Marketsに対する同様の攻撃に関する事件では、米国の裁判官が「同プラットフォームには規則がなく、ユーザーが借り入れが返済の意思を反映していることを理解していたと証言した者もいないこと、またプラットフォーム自体が許可不要かつ自動的であり、操作を禁止する規定もなかった」ことを理由に、同プラットフォームには責任がないとの判決を下した。 いずれにせよ、検察側が本件をニューヨークで審理すべきであることを立証できなかったため、裁判官はアヴラム・アイゼンバーグ氏に対する詐欺および操作の容疑を取り下げました。検察側はその後、控訴しています。

不都合な事実と巻き添え被害

貸付プロトコルとそのユーザー双方にとってのもう一つの厄介な事実は、既存のガバナンス上の矛盾です。例えば、TONICはTectonic独自のガバナンストークンであり、同プロトコルによって担保として受け入れられています。同時に、リスクパラメータは、トークンの価格上昇から利益を得る同じ人々によって設定されています。 しかし、ポジションを迅速に清算できなければ、彼らも価格暴落の影響を受けることになります。

したがって、暗号資産への投資は概してギャンブルと見なされているため、特に小規模で流動性の低いトークンに関しては、リスクが高まることで、短期的な利益やスリルを求めて参入している人々にとっては、さらに大きなアドレナリンラッシュをもたらす可能性があります。

しかし、ギャンブルを目的とせず、単に実物資産を貸し出して小さくても予測可能な利回りを得ようとしている人々にも影響が及ぶことになります。