ビットコインの新規購入者という巨大な潜在層は、まだビットコインを手に入れてさえいないのです。

「Do You Even Crypto, Bro? Cryptocurrencies in Household Finance」と題され、米国の世帯を対象とした大規模な繰り返し調査に基づいています。この研究では、クリーブランド連邦準備銀行が、ビットコインやその他の暗号資産は他の金融資産ほど理解されていないこと、そしてその知識ギャップ自体が普及の機会になり得ることを明らかにしました。

BTCを（所有しない）理由

例えば、回答者は暗号資産を保有していない主な理由として、依然としてこの資産クラスに関する情報が不十分であることを挙げ、2番目に多い理由は、それを悪い投資だと考えていることでした。

しかし、ビットコインを保有する理由も、この資産クラスや技術に対する深い理解を示すものではありません。保有理由の主なものは「利益を得るための投資」と「投資ポートフォリオの分散」であり、「銀行への依存からの解放」など技術自体がもたらす可能性に基づくものではありません。

このことは調査の他の結果によっても裏付けられています。論文の著者らは被験者にビットコインの過去12か月間のリターンに関する情報を無作為に提示したところ、ビットコインへの希望配分比率が約47％増加すると同時に期待リターンも数パーセントポイント上昇しました。 つまり、ビットコインへの投資意欲は投資対象への理解ではなく、過去のパフォーマンスに後押しされていたのである。

暗号資産宝くじ

しかし、調査によると、BTCの利益は従来の資産というよりは宝くじの当選金のように扱われているようであることから、この傾向も理解できます。

「したがって、仮想通貨による実現リターンは、全体的な支出の持続的な増加ではなく、高額商品の即時かつ一時的、かつ単発的な購入にのみつながっている。これは、投資家が仮想通貨の利益を恒常的な所得の増加ではなく、ギャンブルによる収入と見なしているという考えと一致している」と論文は述べている。

しかし、既存のBTCおよび暗号資産保有者は、そのリターンがどの程度になるかほとんど見当がつかないにもかかわらず、自分たちの「賭け」が報われるとより強く確信しているようです。 暗号資産のリスクを評価する意思のある回答者の中で、非保有者の約63％が最高レベルのリスクスコアを付けたのに対し、保有者では約45％にとどまりました。 一方で暗号資産保有者は自身の投資についてより不確実性を感じていた。暗号資産の12ヶ月間のリターンを予測するよう求められた際、「わからない」と答えた回答者は84％に達したのに対し、株式では68％、債券では74％、金では78％だった。

意味とビットコインの価格形成

これらの結果は驚くべきものではない。ビットコインやそのネットワーク、ブロックチェーン、そして資産としてのビットコインについて、それが何でありどのように評価すべきかという点で、いまだ共通の合意が形成されていないためである。 さまざまな説が浮上しては消え、異なる陣営が対立し続ける一方で、アナリストたちは新しい指標を考案しては古いものを廃し続けている。にもかかわらず、市場全体としては開発者たちが何を作っているかにはあまり関心を示していないようだ。

さらに事態を複雑にしているのは、ビットコインには、この技術や資産が何であるかを明確に説明できるCEOやCMO（最高マーケティング責任者）が存在しないという点だ。しかし、ビットコインが多くの可能性を秘めているという事実こそが、一部のアナリストにとってはその価値の強みとも見なされている。

いずれにせよ、こうした理解のばらつきはビットコインの価格変動性につながっています。クリーブランド連邦準備銀行は「投資家間で暗号資産に関する共通の情報や認識が欠如していることは、当面の間、価格変動性がこの新しい資産の最も特徴的な要素の一つであり続けることを示唆している」と結論づけています。 一方で、ビットコイナーたちが知識のギャップを埋めるために懸命に取り組む中、こうした努力と価格の上昇が相まって、現在ビットコインについて十分な知識を持たない非保有者たちを、BTC保有者に変える可能性もある。