イーサリアムを18ドルで取得した初期投資家、723万ドルで売却

経緯

この取引の計算は、ほとんど荒唐無稽に思えます。ウォレットのArkhamエクスプローラーページにあるオンチェーンデータによると、約9年前にジェミニのホットウォレットから3,000 ETHが送金されており、当時の価値は約56,480ドルでした。これは1イーサあたり18.83ドルに相当します。

その後、これらのコインは2つの中継ウォレットを経由し、8年間手つかずのまま放置されていましたが、10月22日、3,000 ETHの全量がようやくKrakenの入金アドレスへ移動しました。 Lookonchainはこの保有分を723万ドルと評価しており、これによりイーサの価格は1枚あたり約2,410ドル、リターンは128倍となります。

言い換えれば、この投資家が2017年にイーサに投資した1ドルごとに、約128ドルのリターンが得られた計算になります。暗号資産に限らず、他の資産クラスでも、同期間にこれほどのリターンを生み出したものはほとんどありません。

同じ大口投資家か？

9月29日には、オンチェーンアナリストがほぼ同じプロファイルを持つ別の休眠ウォレットを追跡していたことから、この買い手が利益を確定させたのは今回が初めてではないと考えられます。そのウォレットも2017年に18.80ドル前後で3,000ETHを購入し、ジェミニから引き出していました。 そのウォレットはすでに2,000 ETHを平均3,096ドルで売却し、619万ドルを得た後、さらに1,000 ETHをKrakenへ送金していました。中国の著名なアナリスト、Ai Yi氏は、購入時期、資金源、入金のパターンがすべて一致しているとして、この2つのウォレットを同一のものだと結びつけました。 これらのウォレットが同一の主体に属すると仮定すると、Ai Yi氏は買い手が2025年8月以降に約6,000ETHを売却し、平均入金額2,642.42ドルで換算するとその価値は約1,585万ドルに達すると推定しています。 これは保有ポジション全体で139倍以上のリターンに相当します。

買い手が売却を行っている市場環境を考察する

このタイミングは、大口資金がイーサから撤退しつつある市場状況と一致しています。ビットコインファンドが数十億ドルを調達している一方で、現物イーサETF（上場投資信託）からは継続的な資金流出が続いています。 最大の法人買い手であるトム・リー氏のBitmineは、供給量の5％を保有した時点でETHの購入を停止すると表明しており、市場で最も安定した買い需要の一つに上限が設けられることになります。

一方で、市場には相殺要因も存在します。保有者はかつてないほど多くのイーサをロックアップしています。Bitwiseのレポートによると、ステーキングされているETHは過去最高の4,380万ETHに達しています。ステーキング契約に留まっている供給量は売却対象外であり、これは利益確定を行う古いウォレットの影響を部分的に相殺しています。

最後に、2017年以来動きのないウォレットは、2018年の暴落や2022年の弱気相場、そしてその間のあらゆる上昇相場を売却することなく乗り切ってきたことから、トレーダーの間で特別な重みを持っていることは特筆すべき点です。 そのため、彼らがようやくコインを取引所に送金すると、市場はそれを「極めて長期的かつ成熟した視点を持つ人物からのシグナル」として受け止めます。

とはいえ、近年ではこうした解釈が過大評価されがちであり、9年間保有し続けていた投資家が128倍の利益を確定させたとしても、単に個人的な目標を達成したか、あるいは現金が必要だっただけである可能性もある。