Bitwiseレポート、イーサリアムステーキング4380万ETHで過去最高も利回り低下

トークン化市場が本格化する中、暗号資産の利回りは低下

主要ブロックチェーンに流入する資本はかつてないほど増加しています。しかし、それに対する報酬は縮小し続けています。

これはBitwiseの最新のステーキングレポートが示す最も明確なシグナルの一つであり、プルーフ・オブ・ステーク（PoS）ネットワークが新たな段階に入っていることを示しています。すなわち、ステーキング残高の増加、コストの低下、利回りの低下が進む一方で、金融活動は従来の暗号資産市場の枠を超えて拡大しています。

イーサリアムは第3四半期末時点で、供給量の35.9％に相当する過去最高の4,380万ETHがステーキングされました。 純流入量は199万ETHに達し、6四半期連続で増加しました。しかし、報酬がより多くの資本に分散されたため、年率換算のステーキング利回りは2.81％から2.63％へ低下しました。

イーサリアム、バリデーター数を減らしながらより多くの資本を確保

イーサリアムのバリデーター数は約110万人から約88万1,000人に減少しましたが、これはセキュリティの低下を示すものではありません。Pectraアップグレードにより、オペレーターは裏付けとなるETHを維持したままバリデーターを統合できるようになり、インフラのオーバーヘッドが削減されました。

同時にイーサリアムの利用コストも低下しました。ブロック容量の増加に支えられ、4つの一般的な取引タイプの平均コストは前年比67％減の0.45ドルとなりました。ユーザーにとっては暗号資産取引のコストが下がったことを意味します。一方、ステーカーにとっては手数料の低下は実行収益の減少も意味します。ソラナでも同様のトレードオフが見られました。 アクティブなステーク量は供給量の69％にあたる過去最高の4億4,050万SOLに達した一方で、ステーキング総利回りは6.38％から5.99％に低下した。継続的なコスト圧力の中、バリデーター数は696から659へと減少した。

トークン化された株式が本格的なビジネスになりつつある

より顕著な成長が見られたのはステーキング以外の分野です。ソラナのトークン化株式の取引高は第3四半期に45％増加し、69.3億ドルに達しました。また、同ネットワークでは過去最高の142億件の非投票取引が処理されました。

Hyperliquidでは、暗号資産以外の永久先物取引高が2,615億ドルに達し、永久先物取引総額の36.5％を占めました。株式連動型市場は同社の主要商品の一つでした。

一方、Robinhood Chainは第1四半期に5,110万ドルの手数料を計上した。株式トークンの1日平均取引高は、7月の1,700万ドルから9月には3億7,710万ドルへと急増し、22倍以上となった。

暗号資産の成長は設計上、より低コスト化が進んでいます

これらの数字はより広範な変化を示唆しています。ネットワークは処理能力を拡大し取引コストを削減していますが、ステーキングの収益性は低下しつつあります。同時に、株式、商品、その他の伝統的な資産によるオンチェーン活動が増加しています。

この流れはステーキングの構図を変化させている。注目すべき点は、もはや投資家がどれだけの利回りを得られるかということだけではない。より低コストで、より安全性の高いブロックチェーンが、暗号資産そのものをはるかに超える規模の市場のインフラとなり得るかどうかが焦点となっている。