トークン化資産が2,030億ドルに達し、イーサリアムのユーザー数が86％増加しました

時価総額が30％下落したにもかかわらず、イーサリアム保有者は2億9300万人に達しました。

イーサリアムは2026年の幕開けとして、好不調が混在しつつも示唆に富む四半期を迎えました。利用状況は過去最高を記録した一方で、時価総額と手数料収入は減少しました。

Token Terminalが発表した第1四半期レポートによると、イーサリアムLayer 1の月間アクティブユーザー数は平均1,320万人で、前四半期比53.5％増、前年同期比85.9％増となりました。 取引件数は2億40万件に達し、前四半期比で38％増加した一方、スループットは1秒あたり25.78件に上昇した。

注目すべきは手数料の動向です。レイヤー1の取引手数料は3,990万ドルに落ち込み、前四半期比で47.9％、前年同期比で81.9％減少しました。この結果は、イーサリアムがより低い総コストでより多くの取引を処理していることを示しています。

これが2026年第1四半期のイーサリアムが抱える核心的なジレンマです。ネットワークはスケールしている一方で、短期的な手数料収入は縮小しています。

トークン化資産が機関投資家の需要を支える

時価総額ベースでは、イーサリアムは依然としてトークン化資産の主要チェーンです。第1四半期のネットワーク上のトークン化資産の時価総額は平均2,034億ドルで、前四半期比ではほぼ横ばいでしたが、前年同期比では42.9％増加しました。

このうち大部分はステーブルコインで1,789億ドルに達しました。テザー（Tether）のUSDTとサークル（Circle）のUSDCが引き続きネットワーク上で最大の2つの資産であり、スカイ（Sky）のUSDS、エテナ（Ethena）のUSDe、ペイパル（PayPal）のPYUSDも主要な発行体として名を連ねました。

トークン化ファンドも成長を続け、前四半期比4.9%増の194億ドルに達しました。このセグメントにはSky、Ethena、Blackrock、Wisdomtree、Superstate、Ondoの商品が含まれます。

最も成長率が大きかったのはトークン化されたコモディティで、前四半期比60％増の47億ドルに達しました。この市場は、テザー・ゴールドやパクソス・ゴールドなどのトークン化された金商品が中心です。

トークン化された株式は規模は依然として小さいものの勢いを増し、16.5%増の3億6,510万ドルとなった。Ondo Financeが株式やETFへのオンチェーンエクスポージャーを提供し、このカテゴリーを牽引した。

イーサリアムは主要なDeFi指標でも首位を維持しました。エコシステムの総ロック済み価値（TVL）は平均3,162億ドルで、第4四半期比では11％減少しましたが、前年同期比では22.8％増加しました。アクティブなローン残高は218億ドル、エコシステムの手数料収入は20億ドルに達しました。

スケーリング推進が手数料に重くのしかかる

イーサリアムの完全希薄化時時価総額は第1四半期に平均2,900億ドルとなり、前四半期比で30.3％減少しました。分散型取引所（DEX）全体の取引高も1,345億ドルに落ち込み、四半期比で24％減少しました。 それでも、ネットワークのユーザーベースは拡大を続けました。 ETH保有者数は2億9,280万人に達し、前四半期比8.1%、前年同期比24.9%増加しました。ステーキング比率は31%に上昇し、価格下落にもかかわらずネットワークのセキュリティ確保のためにより多くのETHが投入されていることが示されました。 今四半期は、いくつかのアップグレードが大きな影響を与えました。 1月にはFusakaアップグレードサイクルの第2弾となる「Blob Parameters Only」フォークによりデータ容量が拡大し、2月にはERC-8004が実装されてAIエージェントの身元と評判に関する標準が確立されました。また、イーサリアム財団はスケーリング、ユーザー体験、レイヤー1の強化を2026年の優先事項としました。

これらのデータは、イーサリアムが意図的に短期的な手数料を犠牲にし、より安価なブロックスペースと長期的な需要を確保していることを示しています。トークン化金融、ステーブルコイン、AIエージェントがオンチェーンへ移行する中、本レポートはイーサリアムを投機的ネットワークというよりも、グローバル金融のための決済インフラと位置づけています。