「CLARITY法」が重要なのは、グレイスケールがデジタル資産の次なる段階を見据えているからです。

グレイスケールはCLARITY法を「暗号資産のルールブック」と位置づけています

暗号資産運用会社グレイスケール・インベストメンツは、議員らが暗号資産市場の監督方法を検討する中、ワシントンにおけるデジタル資産政策論争におけるCLARITY法の位置づけを分析しました。グレイスケールのリサーチ責任者ザック・パンドル氏は5月7日、デジタル資産規制の形成における同法案の役割について概説しました。

Pandl氏は、この法案を単なる狭い範囲の政策更新ではなく、広範な市場構造法案として位置づけた。同氏は、どの連邦規制当局がどの活動を監督するかを明確にするものだと記した。この提案は、投資契約とデジタルコモディティを区別する枠組みを構築するものである。このアプローチの下では、証券取引委員会（SEC）が投資契約を規制し、商品先物取引委員会（CFTC）がデジタルコモディティを監督することになる。グレイスケールのリサーチ責任者は次のように述べた。

「CLARITY法が重要なのは、過去10年の大半において、デジタル資産の規制が正式な規則制定ではなく、主に法執行を通じて形成されてきたためだ。」

こうした執行主導型アプローチが、同法案の重要性に対するグレイスケールの見解を形作ってきた。パンドル氏は、これまでに数百億ドル規模の罰金が規制当局に支払われてきたと記した。また、市場が数兆ドル規模のエコシステムへと拡大したにもかかわらず、規制当局の反発を恐れて多くの潜在的な参加者が暗号資産を敬遠してきたとも述べた。

グレイスケールは、市場参加者全体に及ぶ広範な影響を予測しています。

グレイスケールによれば、開発者、投資家、取引所、ブローカー、カストディアン、資産発行者のすべてが影響を受けるとのことです。開発者はプロジェクトの構築や立ち上げに関するより明確な指針を得られるでしょう。投資家は所有権やプロジェクトの見通しに関する法的不確実性が軽減されるでしょう。取引所、ブローカー、カストディアンはより明確な登録プロセスを得られるでしょう。資産発行者もまた、トークンの配布や継続的なコンプライアンスに関してより明確な要件に直面することになるでしょう。 グレイスケールは、規制当局も断片的な執行判断に頼るのではなく、より明確な枠組みの中で業務を行えるようになるとしている。パンドル氏は、この枠組みこそがデジタル資産市場全体の不確実性を低減する核心であると述べた。 世論の圧力も上院の議論に反映されている。「Stand With Crypto」は4月30日、2万8,000人以上の署名を集めた請願書をワシントンに提出し、上院銀行委員会に対し「CLARITY法」の審議を進めるよう求めた。 5月7日に発表された調査では、中立的な要約を読んだ有権者の52％が同法案を支持し、70％が「米国はすでに明確な暗号資産関連法を可決すべきだった」と回答しました。上院銀行委員会は5月14日にH.R.3633（2025年デジタル資産市場明確化法）を検討する執行部会を予定し、審議は加速しました。

パンドル氏はこのように記しています。

「CLARITY法は、不確実性を構造化された枠組みに置き換え、開発者、企業、投資家が待ち望む資産および規制の法的枠組みを提供することで、デジタル資産におけるイノベーションと資本形成の次の段階を促進する可能性があります。」

ワシントンで動きが再開されたにもかかわらず、法案の成立は依然として不透明です。パンドル氏はPolymarketのオッズを引用し、CLARITY法が2026年に成立する確率は67%であると指摘しました。同法案は上院銀行委員会を通過し、上院本会議で可決され、上下両院の承認を得る必要があります。グレイスケールは、勢いを維持するためには7月の休会前に有意義な進展を見せることが重要だと述べました。