BTCが77,500ドルに達する中、Abraxasは7億8300万ドル相当のHyperliquidショートポジションを構築し、ETHでヘッジしました。

急騰局面でもクジラたちはショートポジションを維持

アブラクサス・キャピタル、ファサナラ・キャピタル、ウィンターミューテの3社は、合わせて138,569 ETHおよび3,425 BTC（それぞれ3億3,800万ドルおよび2億6,500万ドル相当）のオンチェーン・ショートポジションを保有しています。 現在の価格急騰に伴い、高レバレッジを効かせた個人投資家の「クジラ」たちは清算に追い込まれているが、これらのマーケットメーカーのヘッジ用口座は、強制決済されていない相当規模の弱気ポジションを依然として保有している。

このポジションが注目されるのは、ビットコインが2023年3月以来の最も強い週を終えたばかりであるためです。同資産は引き続き77,500ドル近辺で取引されており、過去1週間で約23％上昇しています。 さらに、スコット・ベッセント財務長官が長期債の買い戻し規模を少なくとも2倍に拡大する計画を発表したことで利回りが低下し、リスク資産への投資意欲が回復した結果、3日間でレバレッジをかけたビットコインのショートポジションが約30億ドル、暗号資産市場全体では45億ドルが清算されたことは特筆すべき点だ。

アブラクサス、ハイパーリキッドへの投資を倍増

3社の中ではアブラクサス・キャピタルが最も積極的な姿勢を示しており、 オンチェーンデータによると、同ファンドは永久先物契約の分散型取引所であるHyperliquidに対し約7億8300万ドル相当のショートポジションを構築した一方で、過去4日間にわたりバイナンスから73,872 ETH（約1億7317万ドル相当）を引き出し、ヘッジに充てていた。

アブラクサスは単純な方向性への賭けではなく大規模な反対ポジションを構築する実績があり、3月の分析では同ファンドの取引パターンが「エリジウム・グローバル・アービトラージ・ファンド」と関連付けられ、価格下落に直接賭けるのではなくデリバティブのショートポジションを別の保有資産と組み合わせる、確立されたマーケット・ニュートラルなスタイルであると説明されています。

上昇相場へのヘッジか、それとも逆張りか

WintermuteとFasanara Capitalは、いずれも定評のある暗号資産マーケットメーカーであり、過去のビットコイン高騰局面においても、Hyperliquidのショートポジションを維持しつつ、自社の帳簿を崩すことなく乗り切ってきた。この規模の企業は通常、単なる確信に基づいて取引を行うのではなく、別個の現物ポジションや貸付ポジションに対してデリバティブのエクスポージャーの規模を調整する。

とはいえ、ビットコインが現在のように大きく上昇すれば、その目的が何であれ、あらゆるショートポジションには実質的な圧力がかかり、ヘッジであろうと賭けであろうと、時価評価による損失は同様に蓄積されていきます。

財務省の債券買い戻し計画に加え、トランプ大統領は先週、暗号資産業界のリーダーらと会談し、デジタル資産の取引ルールを明確化する暗号資産市場構造法案「CLARITY法」の上院での可決を推進していると報じられています。 ホワイトハウスは上院に対し、9月15日までの同法案可決を要請しており、上院が休会から戻れば可決の猶予がさらに縮まるとしている。最後に、米国の現物ビットコインETFは先週、19億ドル以上の純流入を記録し、これは1月以来の最大規模で、上昇を支える新たな需要となっている。 ビットコインは2025年10月に記録した史上最高値である12万6,000ドルを下回っているものの、6月の安値である5万8,642ドル近辺からは大幅に上昇しています。