米国の債務問題再燃により通貨安取引が活発化しており、ビットコインは金にさらに近づいています。

ビットコインの相関関係、ナスダックから金へとシフト

グレイスケールによると、投資家がビットコインを単なる高ベータのテクノロジー投資ではなく希少な金融資産と捉える傾向が強まるにつれ、ビットコインと伝統的資産との関係に変化が生じている。同資産運用会社は8月27日、ビットコインの相関関係に顕著なレジームシフトが生じており、ポートフォリオの分散投資手段としての役割が復活する可能性があると述べた。

グレイスケールは8月24日までのブルームバーグのデータを引用し、ビットコインとナスダック100指数との90日間の相関関係が60％超から約33％に低下したと述べました。 同期間中、金との相関は2026年初頭のゼロをわずかに上回る水準から50％超へと上昇した。

この逆転は、ビットコインが成長株と連動して取引されることが多かったここ数年の状況とは対照的です。グレイスケールは、この最新の乖離が、ビットコインの希少性、貨幣としての独立性、そして潜在的な価値保存手段としての特性に対する関心が再び高まっていることを示唆している可能性があると主張しました。

最近の市場動向も、金が4,600ドルを上回る一方でビットコインが同様の通貨安取引に加わったことで、この比較を裏付けています。8月26日には金先物が4,730.90ドルまで上昇し、投資家は米ドルおよび米国の長期借入コストの見通しを再評価しました。

40兆ドルの米国債務が財政懸念を強める

この相関関係の変化は、連邦政府の借入需要が依然として高水準にあり、米国の公的債務総額が40兆ドルを超えたことを受けて生じている。財務省の統計によると、この節目は8月に突破され、持続的な財政赤字、利払い費用、および継続的な債務発行への政府の依存度に対する監視が強化されている。

こうした資金調達需要は依然として膨大です。米国財務省は7～9月期に民間保有の市場流通可能債券による純調達額が7,390億ドル、続く10～12月期にはさらに6,280億ドルになると見込んでいます。第3四半期の予測額は、財務省が5月に予測した数値より680億ドル上回っています。

財務省は、発行額を高い水準で維持する一方で、長期債全般にわたる需給圧にも対応しています。 8月の四半期償還には1,250億ドルの米国債が含まれ、内訳は3年物国債580億ドル、10年物国債420億ドル、30年物国債250億ドルでした。また、財務省は当四半期中に最大380億ドルの流動性支援のための買い戻しを行う見通しを示しました。

こうした状況を受け、投資家が政府発行通貨や国債以外の資産を求める可能性が指摘されている。ブリッジウォーター・アソシエイツ創業者のレイ・ダリオ氏は最近、米国の債務が10年以内に55兆ドルから60兆ドルに膨れ上がる可能性があると警告し、金融圧力が強まる中で金やビットコインは比較的良好なパフォーマンスを示す可能性があると述べた。

ビットコインの希少性が投資ストーリーに再浮上

ビットコインは世界金融危機後に登場し、中央発行主体が存在せず、ネットワークのコンセンサスによって管理される発行メカニズムを備えています。現在のコンセンサスルールでは、総発行量は約2,100万BTCに制限されており、この点は、財政政策や金融政策の決定に応じて供給量が拡大し得る通貨とは一線を画しています。

この違いは「通貨価値下落（デベースメント）取引」の核心をなすものであり、投資家は通貨や政府債務へのエクスポージャーを減らし、供給が制限された資産を好む。この戦略は従来、貴金属、特に金に重点が置かれてきたが、ビットコインの固定発行構造により、同資産もますますこの広範な議論の対象となっている。

この見方は、米財務省が国債買い戻し活動を拡大する計画を発表したことで勢いを増しました。この発表を受け、財政圧力やドル安への関心が再び高まったためです。財務省の買い戻しは債務発行で資金を調達するため、連邦準備制度理事会（FRB）の量的緩和とは異なりますが、金融市場で「通貨価値下落トレード」が復活したことでビットコイン価格は上昇しました。

グレイスケールの最新の相関データによると、投資家は現在、ビットコインとハイテク株中心の株式市場との違いをより明確に認識し始めている可能性がある。金のような値動きへの持続的な移行は、ビットコインの分散投資効果を裏付けるものとなるだろう。ただし、相関関係は時間とともに変化する可能性があり、暗号資産が常に安全資産として振る舞うことを保証するものではない。