米SECによる審査が活発化する中、グレイスケールとヴァネックが相次いで現物BNB ETFの申請内容を更新しました。

• 主なポイント：</span></p>
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• <li><span style="font-weight: 400;"> グレイスケールは5月16日、BNB ETFに関する第2回修正S-1をSECに提出しました。</span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;"> ヴァネックも同日、競合するBNB ETFの申請内容を更新しており、この種の申請において両社が同時に修正を行うのは今回が初めてです。</span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;"> ブルームバーグのジェームズ・セイファート氏は、グレイスケールの修正申請について、SECが両社に対して審査を行い、積極的に関与していることを示唆していると述べました。</span></li>
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現物BNB ETFをめぐる競争

グレイスケールの第2回修正S-1は、発行者が米国証券取引委員会（SEC）職員からの書面によるコメントに対応していることを示唆しており、より重要な進展です。セイファート氏は、この修正はグレイスケールがSECからの直接的なフィードバックに基づいてBNB ETFを推進していることを示唆していると指摘しました

グレイスケールは昨年末、グレイスケールBNBトラストの最初のS-1を提出し、ナスダックにティッカーシンボル「GBNB」で上場することを提案しました。ヴァネックは4月に競合するトラストを登録し、その直後にS-1を提出しました。現在、両社とも規制当局との間で活発な修正手続きを行っています。

BNBはBNBチェーン（旧Binance Smart Chain）のネイティブトークンであり、バイナンスエコシステム内で主要なユーティリティ資産として機能し、取引手数料の割引、トークン発行、オンチェーンガバナンスなどに利用されています。現在の価格では、BNBの時価総額は870億ドルを超えており、ビットコインとイーサに次ぐ時価総額第3位の暗号資産となっています。

いずれの申請書にもステーキングに関する記載は含まれていません。この省略は、ETFが保有する資産のステーキング収益が証券法の追加要件をトリガーするかどうかについて規制当局の不確実性が依然として続いていることを反映しており、これは現物イーサリアムETF申請の初期段階を形作ったのと同じ慎重さによるものです。

構造とカストディ

コインベースはグレイスケールおよびヴァネックの両BNB ETF商品のカストディアンを務め、ファンド投資家のためにBNBを保管します。これは両社の現物ビットコインおよびイーサリアムファンドで採用されている保管体制と同様です。いずれの商品の取引開始に先立ち、SECはナスダックが提出した19b-4規則変更案を承認し、同取引所による新商品の上場を許可する必要があります。

5月16日の同時提出は、競争上の切迫感を示しています。現物ビットコインおよび現物イーサリアムETFの競争では、規制当局の承認を最初に得た発行体が初期の機関投資家からの資金流入の大部分を獲得してきました。グレイスケールとヴァネックの両社は、この力学を十分に認識しているようです。

最後に、大口投資家の買い集めが活発化する中、700ドルがBNBの短期的な価格目標となる可能性があり（ETF承認を条件とする）、これはビットコインおよびイーサリアムETFの発売後に見られた資金流入に牽引された価格再評価と類似した動きです。