CFTCが米国の永久先物市場を開放したことを受け、ハイパーリキッドの株価が過去最高値の67ドルを記録しました。

• 主なポイント： </span></p>
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• <li>CFTCが米国初の永久先物契約を承認したことを受け、HYPEは5月29日に過去最高値となる67.24ドルを記録しました。</li>
• <li>グレイスケールによると、Hyperliquidは2025年に約8億ドルの手数料収入を計上し、競合取引所に圧力をかけています。</li>
• <li>トレーダーが注目する次の材料は、5月22日にGHYPとして申請されたHYPE現物ETFに関するSECの決定だ。</li>
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規制緩和を背景とした記録

分散型取引所HyperliquidのネイティブトークンであるHYPEは、金曜日の取引で67.24ドル前後を記録し、わずか1週間前に64ドル近辺だった過去最高値をさらに更新しました。この上昇は、3年前までほとんど存在しなかったデリバティブ取引所にとって、これまでで最も力強い上昇局面の一つとなりました。

直近のきっかけはワシントンからでした。5月28日、米国商品先物取引委員会（CFTC）は、規制対象の米国取引所における初の永久先物契約（満期日なしで資産価格を追跡するデリバティブ）を承認し、KalshiEXのビットコイン連動商品の清算を認めました。

承認の対象にHyperliquidの名は含まれておらず、CFTCは別途、Coinbaseにおける特定の永久先物商品の取引を許可する意向を示していました。それでもトレーダーたちはこの決定を同分野全体に対する「青信号」と受け止め、Hyperliquidはこの分野で断トツの最大手分散型プレイヤーです。さらにニューヨーク証券取引所のトップが同プラットフォームを公に支持したことで楽観論は一層強まりました。伝統的な金融の中心地からの極めて珍しい異分野への賛同でした。

グレイスケールが「画期的な成功」と評する

グレイスケールによる市場心理への追い風はさらに強まった。今週初め、同資産運用会社は「Hyperliquid Breaks the Mold（ハイパーリキッド、既成概念を打ち破る）」と題した調査レポートを発表し、同プロトコルを「現代のデジタル資産業界における画期的な成功事例」と評した。さらに、分散型金融（DeFi）の透明性と自己管理性を維持しつつ、取引所規模の事業へと拡大できる可能性があると論じた。

この主張を裏付ける数字は膨大です。グレイスケールによると、ハイパーリキッドは2025年に約2.9兆ドルの永久先物取引高を処理し、約70億ドルの未決済建玉を保有しており、あらゆる種類の永久先物取引所の中でも最大級の規模に位置付けられます。取引手数料から価値が蓄積されるHYPEトークンは、この1年間で約8億ドルの手数料を獲得しました。

グレイスケールはこのエクスポージャーを一般投資家向けにパッケージ化したいと考えており、5月22日に米国証券取引委員会（SEC）に対し、ティッカーシンボル「GHYP」の現物型Hyperliquid上場投資信託（ETF）に関する第3回修正登録届出書を提出しました。このETFは、オンチェーンのステーキング収益をファンドに組み入れる構造となっています。 競合発行体の21sharesも5月12日に独自のHyperliquid ETFを立ち上げ、これにより同トークンは1か月でウォール街から2つの商品化機会を得ることとなった。

トレーダーが殺到し続ける理由

Hyperliquidは、永久先物取引向けに完全なオンチェーン注文帳を運営しており、ユーザーがコインの保管を委ねる必要なく、24時間取引や豊富な流動性、中央集権型取引所並みの高速約定を提供しています。この組み合わせにより、同プラットフォームはオンチェーンデリバティブトレーダーにとってのデフォルトの拠点となっており、競合他社が比較されるベンチマークとなっています。

また、同プラットフォームは積極的なトークンエコノミーを採用しており、手数料の一部をHYPEの買い戻しに充てています。これは取引高の増加に伴い供給を逼迫させる仕組みです。アナリストがベンチャーキャピタルのアンドリーセン・ホロウィッツ（a16z）に関連付けると見られるウォレットが、4月中旬以降、数千万ドル相当のHYPEを買い集めていることから、その需要は台帳上でも明らかになっています。

次の試練は、規制の明確化が持続的な機関投資家の資金流入につながるかどうかです。CFTCの永久先物に関する決定と申請中のGHYPや21sharesのファンドは、これまで主に傍観していた市場へ、米国の資産運用会社にとって初のコンプライアンスに準拠した参入ルートを提供します。現物HYPE ETFが承認されれば、Hyperliquidは機能するビジネスと取引所上場のラッパーの両方を備えた数少ないトークンの仲間入りを果たすことになります。

現時点では、このトークンのファンダメンタルズと規制環境は同じ方向を指し示しています。HYPEが67ドルを上回って推移できるかは、こうした機関投資家からの資金流入が持続するかどうかにかかわらず、急騰の原動力となったレバレッジが、形成されたのと同じ速さで解消されるかどうかにかかっています。