AMC CEO、確執激化でロビンフッドにトークン取引停止を要求

AMCがトークン取引停止を要求、ロビンフッドCEOが反論

第2四半期に過去最高の決算を報告したロビンフッドが、AMCとの確執に突入した。

AMCエンターテインメントのCEOアダム・アロン氏は、AMCに連動するストックトークンをめぐりロビンフッドに対して異例なほど率直な攻撃を仕掛け、この商品を「卑劣で、常軌を逸しており、許しがたい」と呼んで取引停止を要求した。

Xへの投稿でアロン氏は、AMCは当該トークンを許可も支持もしていないと述べ、同社に言及する商品が、米国の証券法に基づく登録なしに米国外で取引され得るのはどういうことかと疑問を呈した。

ロビンフッドCEOのブラッド・テネフ氏は、4語で応じた。「懸念点は？」

アロン氏は、トークン化されたエクスポージャーが企業の資金調達に対する統制を弱め、株主権利について投資家を混乱させ、金融市場への不信を深め得ると主張した。

「ここに、あなたとロビンフッドに対し、AMC株トークンの取引を自主的に直ちに停止するよう求める」とアロン氏は書き、さらにAMCがロビンフッドに停止を強制できるかどうかを検討するため、証券弁護士に調査を指示したと付け加えた。

ロビンフッドの最高法務責任者ダン・ギャラガー氏はアロン氏に対し、「米国証券法については多少知っている。弁護士を送ってくれ。教育してやる」と言い返し、テネフ氏も「私たちはストックトークンを支持する」と付け加えた。

アロン氏に勝ち目はあるのか、批評家の間で論争に

この対立はすぐに、アロン氏が本物の証券法上の懸念を提起しているのか、それとも従来の株式保有の枠外にすでにある仕組みを攻撃しているだけなのか、観察者の間で意見を二分した。

ある論者のDr. Mickeyは、アロン氏がオフショア構造とRegulation Sの枠組みを見落としていると主張し、この商品は米国居住者に提供されていないこと、またAMC自身がトークンを発行したわけではないことを指摘した。

一方、Donnahue Georgeは反対の見方を示し、アロン氏を支持し、通常の株主権利を伴わないストックトークンはより厳格な精査を受けるべきだと論じた。

弁護士のAriel Givnerはさらに踏み込み、この論争は多くのトークン化株式商品がどのように販売されているかに関する根本的な問題を浮き彫りにしていると述べた。

「ほとんどのトークン化『株式』は希望的観測と空虚な売り文句にすぎない」と、GivnerはXに書いた。「それらは株式ではない。実際の株式に交換できない。」

彼女は、AMC連動商品を購入する投資家は議決権も事業への直接的な請求権も得られないと主張した。代わりに、AMCのティッカーを用いたオフショア構造を通じて経済的エクスポージャーを得るだけだという。

より技術的な批判はShanaka Anslem Pereraから出され、AMC自身が2026年上半期に資本調達と債務関連取引を通じて3億4,270万株を発行した点を指摘した。

Pereraは、ロビンフッドの商品が追加のAMC株式を生み出すわけではないと主張した。ロビンフッドの資料では、ストックトークンはジャージーの法人を通じて発行される債務証券であり、議決権、配当請求権、または直接保有を提供することなく、基礎となる証券の経済性を追跡するものだと説明されている。

この区別が、いま争いの中心にある。アロン氏はこのトークンを投資家の権利と企業統制への脅威と見なす。一方で彼の立場を批判する側は、株式への合成的なエクスポージャーは決して新しいものではないと主張する。違いは、ロビンフッドがそのエクスポージャーを、持ち運び可能で、プログラム可能で、オンチェーンで24時間取引できるものにした点だ。

Robinhood Chainが確執を暗号資産トレードへ変える

Jussy Worldによれば、公の確執に反応して、ティッカーAMC（A Meme Coin）のミームコインがRobinhood Chain上で立ち上がり、時価総額は1億3,500万ドルまで急騰し、取引高は1億1,600万ドルに達した。同チェーンには本格的な出来高が集まっており、アプリ収益ではイーサリアムやHyperliquidを上回るほどだ。

一方、アロン氏の投稿を受けて、AMC株はプレマーケット取引で急騰し、木曜日終値の2.54ドルからおよそ3.07ドルまで上昇した。

このタイミングは、ウォール街と暗号資産の双方が直面するより大きな問題を浮き彫りにする。トークン化された価格エクスポージャーは、株式市場が閉まっているときでさえ、いまや24時間取引できる。

アロン氏にとって、それが問題だ。ロビンフッドにとっては、それが商品なのかもしれない。