ロビンフッド・チェーン、日次DEX取引高で30億ドルを突破し、UNIのバーン総額を100万ドル超へ押し上げる

バーン

Uniswap保有者が気にする数字から始めると、プロトコルは木曜日にUNI 184,000枚をバーンし、価値は約115万ドルだった。日次バーンがドル換算で100万ドルを超えたのは初めてであり、メカニズム稼働後ではトークン枚数ベースで2番目に大きい規模となった。これらのうち約150,000枚、80%以上はRobinhood Chainのトレーダーによって支払われた。

これが手数料スイッチの想定された働き方だ。Uniswapのトークン保有者は2025年のクリスマスに「Unification」提案を承認し、これまで流動性提供者に全額渡っていたプロトコル手数料の一部を振り向け、UNIの買い戻しとバーンに充当するようにした。このアップグレードは、事前に1億UNIも焼却した。それ以来、毎日のバーン量の大きさは、要するにUniswapのプールをどれだけの出来高が通過したか、という一点を反映してきた。

出来高はどこから来たのか

木曜日、Robinhood Chainの日次分散型取引所（DEX）出来高は初めて30億ドルを超え、その最大98%をUniswapが処理した。6日前の時点では、過去最高は8億7,500万ドルで、Uniswap v4とv3が合わせて7億8,900万ドルを分け合っていた。同チェーンは1週間足らずでその数字を3倍以上にした。

Robinhood ChainはEthereumのレイヤー2（L2）であり、メインチェーン外で取引を処理し、決済のために圧縮データをメインチェーンへ投稿するネットワークだ。ArbitrumのNitroスタック上に構築され、7月1日にローンチし、Robinhoodのトークン化株式の拠点として打ち出された。開始から64日が経った時点で、未監査の成績表はDEX出来高346億ドル、5億7,600万件の取引、1,230万アドレス、190種類超の株式トークンとなっている。Uniswapは直近30日間の同チェーンのスポット出来高のおよそ86%を占めた。

その出来高のすべてが株式だったわけではない。かなりの割合はミームコインでもあり、先週、あるウォレットがCASHCATとPONSで22万ドルを470万ドルにしたのと同じローンチパッド起因の活動でもあった。トレーダーの動機が何であれ、スワップ手数料は同じであり、その一部がいまやUNIのバーンとして消えていく。

14分間

過去最高の日は、12:29〜12:48（UTC）の間に揺らぎがあり、その結果としてRobinhood ChainのEthereumへのblob提出が2回停止し、合計で約14分に及んだ。blobとは、L2が取引を検証可能にするためにEthereumへ投稿するデータパケットのことだ。blobは手数料市場で購入されるが、木曜日はその市場が混雑した。Baseはこの時間帯にblob使用量をほぼ3倍に増やし、222から593へと跳ね上がった。

Arbitrumは、チェーンがEthereumのベースレイヤーにおけるblob市場の状況によってバッチ提出の遅延を経験したものの、Robinhood Chain自体はオフラインにならず、ユーザーの直接取引も遅延しなかったとしている。チェーンのデータフィードに依存する一部のインフラ提供者は、購読者数の急増により短時間の性能問題を確認した。

より技術的に言えば、最初のギャップの間、263のblobスロットが未使用のままで、ベース手数料はRobinhoodの常時入札のおよそ7分の1程度だった。Robinhood ChainはいまやEthereum上で最大のblob投稿者となっており、混雑時には全blobの28%、落ち着いていた直前の時間帯には45%を占めていた。

UNIにとっての意味

UNIは本日早い時間に6.27ドルで取引され、時価総額は39億ドルとなった。日中では約1%下落で、ビットコイン価格が1.4%下落したのと同様の動きだ。バーン規模はこの土台と比べれば小さい。115万ドルの日が年換算で続くなら約4億2,000万ドルに相当し、維持されるなら供給量の約11%に当たるが、そうはならない。夏の間は静かな日にはバーンは通常水準へ戻っていた。

持続的に重要なのは構造的な点である。Uniswapの収益は、10週間前には存在しなかったRobinhood所有のチェーンにいま結び付いており、またそのチェーンの最大の日は、Ethereumのblob市場への依存度の高さを露呈させた。次に出来高が急増するとき、両方の事実が影響してくるだろう。