Il petrolio influenza il prezzo del Bitcoin? No e sì

Analizzando le variazioni percentuali giornaliere, settimanali e mensili degli ultimi cinque anni relative ai prezzi del greggio Brent e WTI, ricavate da FRED (Federal Reserve Economic Data), e ai prezzi del bitcoin, ricavati da aggregatori di mercato quali Coingecko e Coinmarketcap, il bitcoin non ha mostrato alcun legame misurabile con i prezzi del petrolio. Mentre un valore di +1 indicherebbe che il bitcoin si muove di pari passo con il petrolio e un valore di -1 mostrerebbe che i prezzi si muovono in direzioni opposte, i dati evidenziano che le correlazioni giornaliere, settimanali e mensili sono state pressoché nulle.

Il prezzo del bitcoin e quello del petrolio non sono correlati

Quest’anno, caratterizzato dal conflitto con l’Iran, dai problemi nello Stretto di Ormuz e dalla conseguente volatilità dei prezzi del petrolio, non ha fatto altro che confermare questa tendenza di non correlazione a lungo termine. Ad esempio, negli ultimi 12 mesi, i prezzi del greggio WTI hanno registrato un balzo di circa il 40%, mentre il bitcoin ha subito un calo di circa il 25%. Ma la maggior parte del calo del bitcoin si è verificata prima dell’inizio della guerra a febbraio. Nel frattempo, da febbraio a maggio, il bitcoin ha registrato un rialzo di circa un quarto, mentre il petrolio è rimasto circa il 50% al di sopra del suo prezzo prebellico.

Successivamente, da maggio al 30 giugno, sia il bitcoin che il WTI hanno registrato un calo di quasi il 30%, ma le loro variazioni di prezzo giornaliere non sono comunque state allineate — e il bitcoin ha dovuto affrontare pressioni specifiche, quali le vendite massicce da parte degli ETF e la prima vendita di BTC da parte di Strategy nel mese di maggio dal 2022.

Entrambe le attività hanno le proprie regole di mercato. Dai minimi di giugno, il bitcoin ha guadagnato il 44% mentre il WTI è salito di oltre il 30%. Ancora una volta, le loro oscillazioni giornaliere non hanno mostrato alcuna correlazione significativa in quel periodo.

I dati di FRED e Coingecko mostrano inoltre che, durante i sei maggiori rialzi del petrolio degli ultimi cinque anni, i prezzi del bitcoin sono aumentati tre volte e sono diminuiti tre volte. Ad esempio, tra il 25 febbraio e il 18 marzo 2026, il Brent spot ha registrato un balzo del 67% (WTI, 47%), mentre il bitcoin ha guadagnato il 5%. Nel frattempo, tra il 25 agosto e il 16 settembre 2026, il Brent è salito del 45% (WTI, 24%), mentre il bitcoin è sceso di circa il 3%.

Il petrolio come indicatore della politica della Fed

Allora perché continuiamo a leggere titoli sui giornali che parlano di come il bitcoin sia salito o sceso mentre il prezzo del petrolio precipitava o aumentava? La logica abituale è che i prezzi del petrolio influenzano l’inflazione, la quale a sua volta modifica la pressione sulle banche centrali affinché aumentino, riducano o mantengano invariati i tassi di interesse. Ciò incide sul prezzo del denaro e, di conseguenza, sugli asset di rischio. Il bitcoin è considerato uno di questi, insieme alle azioni. Pertanto, i prezzi del petrolio potrebbero fungere da indicatori della politica monetaria delle banche centrali, tra cui la Federal Reserve statunitense e la Banca centrale europea. Se, ad esempio, il mercato si aspetta già un aumento dei tassi, le variazioni dei prezzi del petrolio potrebbero non incidere su tali aspettative qualora rimangano entro l’intervallo già stimato. A sua volta, tali variazioni nel mercato petrolifero non influenzerebbero nemmeno i prezzi del bitcoin.

In altre parole, il petrolio può esercitare una pressione sul bitcoin attraverso l’inflazione e le aspettative sui tassi, ma nel corso degli anni tale pressione è stata troppo esigua e troppo irregolare per essere rilevata dai dati. Il bitcoin è influenzato da altre forze, quali gli ETF, il comportamento degli investitori a lungo termine, le società che detengono riserve di bitcoin e altri fattori.

Correlazione “significativa” riscontrata solo nel periodo 2020-2022

In un articolo pubblicato a marzo di quest’anno, anche Binance Research ha riscontrato gli stessi risultati dopo aver analizzato 10 anni di dati settimanali.

"Una correlazione positiva significativa (β=0,34, R²=0,069) è emersa solo nel periodo 2020–2022 — un periodo di allentamento monetario senza precedenti — ed è meglio spiegata da un fattore di liquidità condiviso piuttosto che da un nesso causale diretto", si legge nel rapporto, che aggiunge come in tutti gli altri sottoperiodi il coefficiente di correlazione fosse «indistinguibile dallo zero». La ricerca ha inoltre dimostrato che gli shock sui prezzi del petrolio aumentano la volatilità a breve termine del BTC, ma non ne determinano l’andamento dei prezzi.

"Gli eventi geopolitici legati al prezzo del petrolio sono più suscettibili di creare punti di ingresso per l’allocazione rispetto a eventi di rischio prolungati nell’attuale struttura di mercato ancorata alle istituzioni", si legge nel rapporto.

In entrambi i casi, il primo rischio indicato dallo stesso rapporto — l’aumento dei tassi da parte della Fed in presenza di prezzi del petrolio elevati — si è nel frattempo concretizzato. Il 16 settembre, la Fed ha aumentato il tasso di un quarto di punto, portandolo al 3,75%–4,00%, affermando che l’inflazione rimane elevata.

Nel frattempo, alcuni commentatori online si chiedono se l’aumento dei prezzi del petrolio renda più costoso il mining di bitcoin, aumentando di conseguenza la pressione sui miner affinché vendano le proprie riserve. Tuttavia, anche questo nesso appare debole, poiché i miner utilizzano un mix di energie rinnovabili, nucleare, gas naturale e carbone, secondo i dati di Cambridge. L’aumento dei prezzi del petrolio potrebbe influenzare indirettamente i prezzi del gas naturale, il che potrebbe danneggiare maggiormente alcuni miner.

Tassi più alti e prezzo del Bitcoin

A che punto siamo, quindi, quando si tratta di interpretare i movimenti del mercato petrolifero e i loro effetti sui prezzi del bitcoin? Consideriamo il petrolio come uno degli indizi su come potrebbe cambiare la politica monetaria, che a sua volta è influenzata da molti altri fattori. Inoltre, la politica monetaria stessa è solo uno dei fattori che potrebbero influenzare i prezzi del bitcoin.

In ogni caso, il mercato si aspetta ora che nei prossimi 12 mesi si verifichino contemporaneamente due eventi: che la Fed aumenti i tassi almeno una volta e li mantenga elevati per un certo periodo, e che il bitcoin continui a registrare un rialzo.