Pantera Capital esorta Satsuma, società quotata alla Borsa di Londra, a cedere la propria riserva di bitcoin del valore di 50 milioni di dollari

• Pantera Capital sta esercitando pressioni su Satsuma Technology, quotata alla Borsa di Londra, affinché venda 50 milioni di dollari in bitcoin.
• Nel 2025 Satsuma ha raccolto 218 milioni di dollari in un round sostenuto da Pantera, con oltre 125 milioni di dollari del totale regolati in bitcoin.
• La pressione fa seguito a un calo del 99% degli acquisti di bitcoin non legati alla strategia rispetto al picco raggiunto nell'agosto 2025.

Il finanziatore si rivolta contro il proprio investimento

Satsuma Technology, quotata alla Borsa di Londra, ha raccolto 218 milioni di dollari in un round di obbligazioni convertibili sovrascritto nel 2025, con Pantera Capital tra i suoi principali finanziatori insieme a ParaFi, Kraken e DCG. Il round è stato in parte regolato in bitcoin, con i sottoscrittori che hanno accettato oltre 125 milioni di dollari in BTC al posto del contante. Secondo quanto riferito, quello stesso investitore starebbe ora spingendo la società a invertire la rotta e a liquidare interamente la propria posizione in bitcoin. Il rapporto

di Bloomberg non descrive in dettaglio le ragioni alla base della pressione esercitata da Pantera, ma la tempistica coincide con una forte e ben documentata ritirata in tutto il settore delle riserve di bitcoin. Secondo Cryptoquant, le società di tesoreria bitcoin non legate a Strategy

hanno registrato un forte calo nel corso del 2026, con gli acquisti mensili complessivi scesi del 99% dal picco di 69.000 BTC raggiunto nell'agosto 2025 a circa 1.000 BTC. La logica di mantenere una posizione concentrata in bitcoin attraverso un veicolo quotato diventa sempre più difficile quando i costi di capitale aumentano e l'apprezzamento dei prezzi rallenta.

Per Satsuma, la pressione esercitata da Pantera sembra segnalare un crollo della tesi fondamentale su cui si basava la sua raccolta fondi, ovvero che una struttura di tesoreria bitcoin quotata in borsa al di fuori degli Stati Uniti potesse attrarre un sostegno istituzionale duraturo. Con il fondo che ora spinge per una vendita e un ritorno di capitale, il modello sembra perdere la fiducia dei suoi sostenitori più rapidamente di quanto il mercato si aspettasse.

Strategy si distanzia mentre gli altri si ritirano

Il contrasto con Strategy di Michael Saylor è difficile da ignorare perché, mentre le società di tesoreria più piccole hanno faticato a mantenere l'interesse degli investitori, Strategy ha aggiunto 34.164 bitcoin nel suo acquisto più recente, portando il totale a 815.061 BTC (acquisiti per circa 61,56 miliardi di dollari). Inoltre, le dimensioni di Strategy, il suo status di first-mover e il premio azionario hanno reso quasi impossibile per le società di tesoreria più piccole competere per lo stesso bacino di fiducia istituzionale. La mossa

di Pantera potrebbe avere implicazioni che vanno oltre Satsuma perché, se uno dei fondi di venture capital crypto-native più importanti sta spingendo una società di tesoreria bitcoin a chiudere, ciò segnala che la finestra per replicare il modello di Strategy su scala più piccola potrebbe restringersi.