Morgan Stanley punta a conquistare quote di mercato nel settore degli ETF su Ethereum e Solana, in un contesto di crescente concorrenza sulle commissioni

Perché il mercato degli ETF sulle criptovalute potrebbe entrare in una fase di commoditizzazione

Gli exchange-traded fund (ETF) su Ethereum e Solana proposti da Morgan Stanley entrerebbero in un mercato in cui gli emittenti offrono sempre più spesso un’esposizione simile agli stessi asset. La società ha recentemente modificato entrambe le richieste presentate alla Securities and Exchange Commission (SEC) statunitense per includere una commissione di gestione dello 0,14%, inferiore allo 0,15% di Grayscale e allo 0,19% di Franklin Templeton. Il ridotto differenziale segnala un’intensificazione della concorrenza sui prezzi.

Brian Rudick, direttore strategico della società di tesoreria di Solana Upexi ed ex responsabile della ricerca presso la società di trading di criptovalute e fornitore di liquidità GSR, ha sostenuto che la commissione conta meno di ciò che essa suggerisce riguardo allo sviluppo del mercato. Il 9 luglio ha condiviso su X:

«Gli emittenti non competono sul prezzo finché il prodotto non si avvicina a una merce e la lotta non verte sulle quote di mercato, la stessa compressione che hanno subito gli ETF spot su BTC».

«L’AUM degli ETF su SOL ha già superato 1 miliardo di dollari, trainato dal BSOL di Bitwise, quindi c’è una quota di mercato reale per cui lottare», ha aggiunto.

Questa argomentazione colloca la commissione dello 0,14% nel contesto di un passaggio dalla creazione del prodotto alla raccolta di asset. Quando diversi emittenti offrono un’esposizione simile, i costi di gestione diventano uno dei punti di distinzione più evidenti. Il suo paragone con gli ETF spot su Bitcoin suggerisce che i prodotti su Ethereum e Solana potrebbero entrare nella stessa fase di compressione delle commissioni.

Bitwise ha lanciato il proprio ETF su Solana, il BSOL, sul NYSE Arca nell’ottobre 2025, segnando il primo veicolo quotato negli Stati Uniti a fornire un’esposizione diretta al SOL spot. Il fondo va oltre il semplice tracciamento del prezzo effettuando attivamente lo staking delle proprie partecipazioni, consentendo ai premi di staking di contribuire ai rendimenti del fondo al netto delle spese applicabili.

Come Morgan Stanley ha progettato i trust su Ethereum e Solana

Il Morgan Stanley Ethereum Trust sarebbe negoziato sul NYSE Arca con il ticker MSSE e replicherebbe il Coindesk Ether Benchmark 4PM NY Settlement Rate. Oltre alla commissione proposta dello 0,14%, Morgan Stanley Investment Management intende mettere in staking dal 50% all’80% dell’ether del trust in condizioni normali.

BNY e Coinbase Custody deterrebbero le attività del fondo Ethereum. I fornitori di staking e i depositari riceverebbero complessivamente il 5% dei premi di staking, lasciando il resto al fondo. I premi netti verrebbero distribuiti mensilmente, ma almeno trimestralmente, sebbene il documento depositato non ne garantisca l’importo.

Il Morgan Stanley Solana Trust sarebbe quotato sul NYSE Arca con il ticker MSOL e replicherebbe l’indice Coindesk Solana Benchmark 4PM NY Settlement Rate. Prevederebbe inoltre una commissione proposta dello 0,14%. Il fondo potrà destinare allo staking fino al 100% dei propri SOL, mantenendo tuttavia alcune partecipazioni non destinate allo staking a copertura di rimborsi, spese e distribuzioni.

Anche BNY e Coinbase Custody fungerebbero da depositari per MSOL. I fornitori di staking e i depositari riceverebbero il 5% dei premi di staking, lasciando il 95% al fondo. I premi netti verrebbero distribuiti mensilmente, ma almeno trimestralmente, mentre i premi per i blocchi dei validatori e le commissioni di transazione non andrebbero a beneficio degli azionisti.

Cosa rivela l’ETF su Bitcoin di Morgan Stanley riguardo alla strategia

Morgan Stanley ha già applicato lo stesso livello di commissioni nel proprio prodotto spot su bitcoin. Il Morgan Stanley Bitcoin Trust ha iniziato le negoziazioni con il ticker MSBT l’8 aprile 2026, con una commissione di gestione annuale dello 0,14%. Tale commissione era inferiore a quella dell’IBIT di Blackrock (0,25%) e dell’ETF spot su Bitcoin di Bitwise (0,20%). L’MSBT è diventato il primo ETF spot proprietario su criptovalute lanciato a nome di una grande banca commerciale statunitense. Al 10 luglio 2026, veniva scambiato a 18,47 dollari per azione e deteneva un patrimonio netto totale di circa 364,23 milioni di dollari. Il suo debutto si è classificato nell’1% dei lanci di ETF con il maggior volume e il maggior numero di adesioni iniziali.

I fondi proposti su ETH e SOL sono ancora in fase preliminare e le azioni non possono essere vendute fino a quando le dichiarazioni di registrazione non entreranno in vigore. Non sono state annunciate date di lancio definitive. L’entrata in vigore da parte della SEC e i successivi flussi di asset mostreranno se la combinazione di commissioni basse, redditi da staking e distribuzione sostenuta dalla banca offerta da Morgan Stanley sarà in grado di conquistare quote di mercato.