Il prezzo del Bitcoin sfiora gli 85.000 dollari, ma l’indice Coinbase Premium è appena passato in territorio negativo

Il dato che non ha subito variazioni

Il BTC è salito di circa il 6% nell’ultimo giorno e ha toccato un massimo intraday di 85.248 dollari proprio mentre oltre 260 milioni di dollari in posizioni corte venivano liquidate in soli 60 minuti. Si tratta di una brusca inversione di tendenza rispetto al fine settimana, quando Bitcoin.com News aveva descritto il prezzo del bitcoin come bloccato contro una barriera a 82.000 dollari dopo un rimbalzo di 7.000 dollari.

Detto questo, un importante indicatore di mercato non si è unito ai festeggiamenti. La società di analisi on-chain Cryptoquant ha segnalato che il Coinbase Premium Index era tornato in territorio negativo, e il suo grafico mostrava l’indice a circa -0,02 con il BTC vicino agli 81.500 $. La società ha osservato:

Ma dal punto di vista della struttura di mercato, un ritorno sostenuto in territorio positivo renderebbe più convincente l’attuale ripresa del BTC.

Ma cos’è, in fin dei conti, l’indice Coinbase Premium?

L’indice misura il divario tra il prezzo del bitcoin su Coinbase, dove viene scambiato contro il dollaro statunitense, e su Binance, dove viene scambiato contro la stablecoin Tether (USDT). Coinbase funge da indicatore per gli acquirenti istituzionali americani e quelli che operano in dollari, quindi un valore negativo significa che gli acquirenti statunitensi pagano meno rispetto al resto del mondo. Questa è stata la situazione prevalente per gran parte del 2026. A luglio, Bitcoin.com News ha riportato che il premio era rimasto in territorio negativo per 50 giorni consecutivi, il periodo più lungo mai registrato fino a quel momento. Il grafico di Cryptoquant mostra solo brevi periodi in verde da allora, compreso uno di breve durata alla fine di agosto. C’è una sfumatura da tenere presente, poiché il valore è meno negativo rispetto alla settimana scorsa. Il 15 settembre, giorno in cui il CLARITY Act è stato bocciato al Senato, lo sconto si è accentuato fino a circa -0,07%. Quindi, sebbene la pressione di vendita negli Stati Uniti si sia attenuata, questa non si è ancora trasformata in acquisti.

Chi ha effettivamente spinto al rialzo il prezzo del Bitcoin?

Se gli americani non stavano facendo offerte, il sospettato ovvio è la leva finanziaria e il noto trader Fabius ha sostenuto di recente che il rimbalzo “sembra guidato principalmente dalla leva finanziaria e da uno short squeeze, non da una domanda spot pura”, aggiungendo che il volume dei derivati era stato da quattro a sette volte superiore al volume spot. L’ondata di liquidazioni da 260 milioni di dollari conferma questa ipotesi, dato che quando chi è short è costretto a riacquistare, i prezzi salgono senza che compaiano nuovi acquirenti a lungo termine.

Cryptoquant aveva segnalato lo stesso divario una settimana prima. Con il BTC vicino ai 77.600 dollari il 14 settembre, i dati della società mostravano un premio negativo insieme a un rapporto acquisto/vendita dei taker pari a 1,12, il che segnala acquisti aggressivi con leva finanziaria. Lo stesso rapporto illustrava la linea di conferma del mercato rialzista di Cryptoquant, ovvero una chiusura superiore a 81.700 dollari, il prezzo medio di chiusura dell’ultimo anno.

Il prezzo del Bitcoin è ora scambiato al di sopra di quella linea nell’intraday, ma la conferma richiede una chiusura, e il premio rappresenta la seconda parte di tale verifica.

Il contesto macroeconomico non è cambiato

Il 16 settembre la Federal Reserve ha aumentato il proprio intervallo obiettivo di 25 punti base, portandolo al 3,75%-4%, il primo aumento in 1.148 giorni. Anche il rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni era salito oltre il 5% a partire da quella settimana. Non è questo il contesto in cui gli investitori statunitensi più cauti si affrettano a tornare verso il rischio. Un premio negativo durante un rally non significa che il rialzo sia fasullo; significa che gli acquirenti che tendono a mantenere le posizioni non lo hanno ancora confermato.