Il Bitcoin si scontra con la soglia degli 80.000 dollari mentre aumentano i rischi legati alla Fed e a CLARITY

Il superamento della soglia degli 80.000 dollari da parte del Bitcoin si scontra con una Fed più intransigente

Il bitcoin dovrà affrontare un percorso più difficile al di sopra degli 80.000 dollari dopo che la Federal Reserve ha aumentato i tassi di interesse e ha segnalato che la politica monetaria potrebbe rimanere restrittiva più a lungo di quanto i mercati si aspettassero in precedenza, secondo James Butterfill, responsabile della ricerca presso la società di gestione di asset digitali Coinshares. Nella sua valutazione di mercato del 17 settembre, ha individuato nella Fed e nella battuta d’arresto del CLARITY Act i due principali ostacoli a una ripresa più forte delle criptovalute nel breve termine.

L’analista sostiene che il segnale più significativo sia derivato dalle proiezioni sui tassi fornite dai responsabili politici piuttosto che dall’aumento in sé. Le proiezioni di settembre della Fed fissano il tasso mediano dei fondi federali al 4,1% sia per il 2026 che per il 2027, rispetto alle proiezioni di giugno che indicavano rispettivamente il 3,8% e il 3,6%. Le ultime proiezioni economiche della Federal Reserve mostrano un percorso dei tassi previsto sostanzialmente più elevato. Ha affermato:

"Ciò crea un contesto difficile per il bitcoin fino alla fine dell’anno. A nostro avviso, è improbabile che si verifichi una rottura decisiva al di sopra degli 80.000 dollari USA senza un miglioramento significativo delle prospettive di inflazione o un cambiamento significativo nelle aspettative di politica monetaria."

Il 16 settembre il Federal Open Market Committee ha innalzato il proprio intervallo obiettivo di 25 punti base, portandolo al 3,75%-4%, segnando il primo aumento dal luglio 2023. La Fed è tornata ad aumentare i tassi dopo oltre tre anni, mentre nella sua dichiarazione ha descritto l’inflazione come elevata e l’attività economica in espansione a un ritmo sostenuto.

L’inflazione e la liquidità continuano a esercitare pressione sul bitcoin

Il percorso di tassi più elevato previsto potrebbe prolungare le condizioni che Butterfill considera sfavorevoli per il bitcoin, con le prospettive restrittive che sostengono il dollaro e i rendimenti a breve termine e ritardano un miglioramento più ampio della liquidità. La Federal Reserve e il FOMC determinano la politica dei tassi di interesse chiave degli Stati Uniti, con le variazioni dei tassi che influenzano i costi di finanziamento, le condizioni finanziarie e i mercati sensibili al rischio.

L’Iran rimane un altro elemento delle previsioni dell’analista, il quale sostiene che i costi energetici determinati dal conflitto stiano contribuendo alle pressioni inflazionistiche e riducendo la probabilità di un cambiamento di politica nel breve termine. In tale scenario, egli ritiene sempre più plausibile un ulteriore aumento dei tassi nel corso dell’anno.

La situazione che ne deriva lascia il bitcoin intrappolato tra un contesto monetario restrittivo e quella che Coinshares considera una prospettiva monetaria a lungo termine ancora intatta. Un calo significativo dell’inflazione o una svolta verso una politica monetaria più accomodante potrebbero alterare tale equilibrio, mentre una pressione persistente sui prezzi potrebbe ritardare il ritorno delle condizioni di liquidità alle quali il bitcoin reagisce tipicamente in modo positivo.

La battuta d’arresto del CLARITY Act aggiunge un secondo ostacolo

Il Congresso ha generato un’ulteriore fonte di incertezza il 15 settembre, quando il Senato non è riuscito a ottenere la chiusura del dibattito sulla mozione per procedere con l’H.R. 3633, il Digital Asset Market Clarity Act. Il Senato ha respinto la mozione procedurale con 49 voti contro 50, lasciando in stallo il quadro normativo federale proposto per la struttura del mercato degli asset digitali.

L’analisi considera le disposizioni etiche irrisolte che coinvolgono funzionari eletti e iniziative legate alle criptovalute come un ostacolo centrale, ma non prevede che la legislazione venga accantonata per anni. Sette senatori democratici che si sono opposti alla mozione di chiusura hanno successivamente promesso di continuare a negoziare. I legislatori hanno descritto il voto come una battuta d’arresto piuttosto che come la fine dell’impegno a favore del CLARITY Act.

L’analista ha osservato che una versione rivista potrebbe tornare in discussione in tempi relativamente brevi, potenzialmente all’inizio del prossimo anno. Egli ritiene inoltre che le stablecoin rappresentino un fattore importante per mantenere rilevante la legislazione, in particolare poiché gli emittenti detengono quantità crescenti di debito pubblico statunitense.

Il Bitcoin è più protetto mentre le altcoin sono esposte a maggiori rischi

Secondo Butterfill, è improbabile che questa battuta d’arresto normativa abbia lo stesso impatto su tutte le criptovalute. Ha affermato:

«Il Bitcoin è relativamente al riparo perché il suo status normativo è già più chiaro. Ethereum e altre altcoin sono più esposte, soprattutto perché gran parte dell’infrastruttura di pagamento delle stablecoin si basa su Ethereum e reti simili.»

«L’impossibilità di distribuire rendimenti riduce inoltre l’attrattiva commerciale per le banche e altre istituzioni finanziarie, uno dei motivi per cui la questione ha incontrato una resistenza così forte da parte del sistema finanziario tradizionale», aggiunge l’analisi.

Tale distinzione si riflette anche nelle argomentazioni secondo cui lo sviluppo istituzionale del bitcoin può proseguire senza un intervento immediato del Congresso. Il presidente esecutivo di Strategy, Michael Saylor, si aspetta che le autorità di regolamentazione e le banche continuino ad espandere l’infrastruttura del bitcoin nel rispetto della legislazione vigente, anche con il CLARITY Act in fase di stallo.

Butterfill intravede un potenziale catalizzatore diverso nel mercato del Tesoro, qualora l’aumento dei rendimenti finisse per imporre una risposta politica più decisa. Ha definito un intervento aggressivo sulla liquidità come un rischio estremo piuttosto che come il suo scenario di base, ma ha affermato che tale azione potrebbe sostenere sia l’oro che il bitcoin. Ha osservato:

«Per ora, il quadro rimane relativamente contenuto. La politica monetaria restrittiva e il ritardo del CLARITY Act depongono entrambi contro un’importante impennata nel breve termine, con la pressione maggiore che probabilmente continuerà a gravare sulle altcoin.»

"Il contesto normativo e monetario a più lungo termine rimane favorevole, ma i tempi si sono chiaramente allungati", ha concluso l'analista.