La previsione di 100.000 dollari per il Bitcoin potrebbe essere troppo bassa dopo lo “short squeeze” da record

Le liquidazioni record delle posizioni corte ridisegnano le prospettive del bitcoin

La forte ripresa del bitcoin ha fatto sorgere la possibilità che la previsione di fine anno di Geoffrey Kendrick, pari a 100.000 dollari, possa rivelarsi troppo conservativa, come ha scritto l’analista di Standard Chartered in un rapporto pubblicato direttamente il 21 agosto. Kendrick è responsabile globale della ricerca sulle attività digitali presso la Standard Chartered Bank. Ha affermato che l’aumento dei prezzi ha costretto i trader a chiudere le posizioni ribassiste, incoraggiando al contempo una rinnovata domanda da parte degli investitori a più lungo termine.

L’entità dell’inversione di tendenza ha portato Kendrick a descrivere la settimana come il più grande evento di liquidazione delle posizioni corte sul Bitcoin mai registrato. Il grafico a 90 giorni di Coinglass allegato mostra che le liquidazioni delle posizioni corte su BTC si sono avvicinate a 1,44 miliardi di dollari durante il rally del 19-21 agosto, il totale giornaliero più elevato registrato in quel periodo. Kendrick ha osservato che i dati di Coinglass, che risalgono a giugno 2021, classificano questo evento come la più grande liquidazione di posizioni corte su BTC nel set di dati. Il responsabile della ricerca sulle risorse digitali di Standard Chartered ha collegato le liquidazioni record di posizioni corte al crescente rischio al rialzo per il suo obiettivo di fine anno, affermando:

«Per la prima volta quest’anno c’è ora il rischio che la mia previsione di fine anno (di 100.000 dollari) sia troppo bassa».

Questo rischio al rialzo riflette in parte come le chiusure forzate delle posizioni possano accelerare un mercato già in ascesa. Le liquidazioni delle posizioni corte si verificano quando gli exchange chiudono automaticamente le posizioni ribassiste con leva finanziaria dopo che l’aumento dei prezzi ha ridotto il loro margine al di sotto dei requisiti di mantenimento. Questi acquisti forzati possono amplificare un rialzo aggiungendo domanda a un mercato già in ascesa. Si può verificare una cascata di liquidazioni quando un’ondata di acquisti forzati spinge il bitcoin verso un altro gruppo di livelli di liquidazione, innescando ulteriori chiusure e ulteriori acquisti.

Gli afflussi negli ETF aumentano la domanda al di là dello «short squeeze»

Anche la domanda istituzionale si è rafforzata, poiché gli ETF spot statunitensi sul bitcoin sono tornati a registrare afflussi netti durante il rialzo. Kendrick ha stimato che i fondi avessero raccolto circa 1,5 miliardi di dollari all’inizio del 21 agosto. I dati aggiornati sugli ETF statunitensi sul bitcoin spot hanno mostrato 1,61 miliardi di dollari nelle prime quattro sessioni di negoziazione della settimana. L’ultima sessione del 21 agosto ha aggiunto circa 307,5 milioni di dollari, portando il totale dei cinque giorni a circa 1,92 miliardi di dollari.

La sessione più forte del periodo si è registrata il 20 agosto, quando i fondi hanno attirato 606,29 milioni di dollari. L’IBIT di Blackrock ha contribuito con 502,99 milioni di dollari, pari a circa l’83% del totale giornaliero. Il 19 agosto ha registrato afflussi per 517,19 milioni di dollari, dopo aumenti più modesti il 17 e il 18 agosto.

Gli ETF spot su bitcoin detengono bitcoin attraverso strutture di fondi regolamentate, consentendo agli investitori di ottenere un’esposizione al prezzo tramite conti di intermediazione senza possedere o custodire direttamente l’asset. Le emissioni e i rimborsi di quote collegano la domanda dei fondi agli acquisti e alle vendite sottostanti di bitcoin. Afflussi sostenuti possono richiedere ai fondi o ai loro partecipanti autorizzati di acquisire bitcoin, mentre i rimborsi possono generare vendite.

L’analista di Standard Chartered ha descritto il bitcoin come un “bene di Giffen” per gli investitori a lungo termine, spiegando che “le persone vogliono acquistarne di più quando i prezzi salgono”. Ha collegato tale andamento ai rinnovati afflussi verso gli ETF e prevede che l’aumento dei prezzi attiri maggiore attenzione e capitali verso l’asset.

Cosa ha innescato il rialzo di tre giorni del bitcoin

Il rialzo ha subito un’accelerazione dopo che il Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti ha ampliato il programma di riacquisti a sostegno della liquidità per i titoli di Stato a più lunga scadenza. L’annuncio del Tesoro del 19 agosto ha raddoppiato l’importo massimo di acquisto da 2 miliardi di dollari ad almeno 4 miliardi di dollari per operazione, a partire dal 9 settembre e fino al 4 novembre.

Il presidente Donald Trump ha fornito un secondo catalizzatore il 19 agosto, riunendo dirigenti del settore delle criptovalute, leader dei mercati finanziari e autorità di regolamentazione federali in occasione di un evento dedicato alle criptovalute alla Casa Bianca. Brian Armstrong, amministratore delegato dell’exchange di criptovalute Coinbase (Nasdaq: COIN), ha esortato i senatori presenti all’incontro a portare avanti il CLARITY Act. Il presidente ha esercitato pressioni dirette sui legislatori, dichiarando ai presenti: «Abbiamo bisogno che il Congresso compia il passo successivo approvando il CLARITY Act». Lo stesso giorno il bitcoin ha superato i 70.000 dollari, salendo a 71.834 dollari, il primo superamento di tale soglia dall’inizio di giugno.

Kendrick ha definito tale intervento favorevole alla narrativa del bitcoin come riserva di valore, sostenendo che l’asset consente agli investitori di detenere ricchezza al di fuori del controllo centrale. Il 21 agosto il bitcoin ha raggiunto i 79.500 dollari, il livello più alto da maggio, mentre gli operatori che avevano scommesso contro di esso hanno perso 3 miliardi di dollari in sole 24 ore, la più grande perdita subita dagli short seller dal 2021.

La cifra di 1,44 miliardi di dollari riportata nel grafico riguarda esclusivamente le posizioni in bitcoin e non il più ampio mercato dei derivati sulle criptovalute. Le liquidazioni delle posizioni corte nei mercati delle criptovalute hanno superato i 1,22 miliardi di dollari in un altro intervallo di 24 ore, e i dati di Coinglass citati il 21 agosto indicavano che le liquidazioni delle posizioni corte sul bitcoin ammontavano a 764 milioni di dollari nell’arco di 24 ore.

Cosa serve al Bitcoin per raggiungere i 126.000 dollari

Il Bitcoin ha raggiunto il suo massimo storico il 6 ottobre 2025 e da allora non è più tornato a quel livello. L’analisi di Kendrick ha concluso:

"Una volta che gli investitori si ricorderanno di quanto rapidamente i prezzi possano accelerare al rialzo, e una volta superata la data del 6 ottobre (12 mesi dopo il massimo storico), potrebbe verificarsi un superamento del massimo storico (126.000 dollari) prima della fine dell’anno."

Oltre al potenziale superamento del massimo, Kendrick ha anche sottolineato l’open interest relativamente basso sui futures, che misura i contratti derivati in essere. I mercati delle criptovalute sono rimasti indietro rispetto al tema degli investimenti nell’intelligenza artificiale all’inizio dell’anno, lasciando spazio a una rinnovata partecipazione man mano che i prezzi salgono, ha affermato. Un open interest più elevato indicherebbe una maggiore attività sui derivati, ma non determinerebbe la direzione dei prezzi.

Standard Chartered ha ridotto l’obiettivo di fine anno a 100.000 dollari dai 150.000 dollari di febbraio, una riduzione che Kendrick ha collegato alla debolezza macroeconomica e alle previste vendite da parte dei fondi. All’epoca scrisse che i detentori di ETF erano «più propensi a vendere, piuttosto che a comprare sul ribasso, per ora», l’opposto del modello di acquisto che descrive ora. Il percorso a più lungo termine della banca prevede che il bitcoin passi da 100.000 dollari quest’anno a 500.000 dollari entro il 2030, con l’ether a 40.000 dollari nello stesso orizzonte temporale.