La Banca d'Inghilterra rinvia a giugno l'adozione delle norme sulle stablecoin, mentre il Regno Unito punta a definire un quadro normativo entro la fine dell'anno

Un cambiamento nella regolamentazione delle stablecoin

La Banca d'Inghilterra pubblicherà il mese prossimo una bozza di regolamento per le stablecoin sistemiche, con l'obiettivo di finalizzare un quadro normativo entro la fine dell'anno in linea con la tempistica degli Stati Uniti, ha dichiarato il 19 maggio un alto funzionario della banca centrale. Intervenendo alla conferenza City Week 2026 a Londra, Sarah Breeden, vice governatrice della Banca d'Inghilterra per la stabilità finanziaria, ha delineato una visione per modernizzare il sistema finanziario del Regno Unito abbracciando le risorse digitali, la tokenizzazione e un'infrastruttura di pagamento aggiornata.

Breeden ha segnalato che i responsabili politici stanno valutando approcci alternativi alla gestione dei rischi legati alla moneta digitale, dopo che le precedenti proposte avevano suscitato resistenze da parte del settore. La banca centrale sta valutando l'introduzione di misure di salvaguardia temporanee sull'emissione totale di una stablecoin piuttosto che l'imposizione di limiti massimi alle singole partecipazioni, un cambiamento volto a ridurre i costi di conformità per le imprese salvaguardando al contempo l'offerta di credito.

"Nei pagamenti al dettaglio, vogliamo un sistema multi-moneta che promuova la concorrenza e la scelta tra forme di moneta solide", ha affermato Breeden. "Oltre ai depositi bancari tradizionali, le persone dovrebbero poter pagare con depositi bancari tokenizzati, stablecoin regolamentate e, potenzialmente, una valuta digitale al dettaglio della banca centrale".

In base al quadro normativo di prossima introduzione, ai gruppi bancari tradizionali sarà consentito emettere stablecoin, a condizione che lo facciano attraverso un'entità che non accetta depositi e che sia a basso rischio di insolvenza. Per evitare confusione tra i consumatori e potenziali effetti di contagio, la banca centrale richiederà un marchio distintivo che separi le stablecoin dai tradizionali depositi bancari assicurati.

Tokenizzazione dei mercati finanziari all'ingrosso

Per i mercati finanziari all'ingrosso, Breeden ha sottolineato i guadagni in termini di efficienza derivanti dalla tokenizzazione di attività come azioni, obbligazioni societarie e fondi di investimento. Ha osservato che tecnologie come i registri condivisi, gli smart contract e gli atomic swap potrebbero ridurre drasticamente gli attriti transazionali e diminuire i rischi operativi minimizzando gli intermediari.

Per accelerare il passaggio dai progetti pilota alla produzione commerciale effettiva, la Banca d'Inghilterra e la Financial Conduct Authority (FCA) stanno sfruttando la sandbox per i titoli digitali. Il programma opera in un quadro legislativo modificato per eliminare le barriere legali alla tecnologia dei registri distribuiti. Sedici importanti istituzioni finanziarie, tra cui Euroclear, HSBC e il London Stock Exchange Group, si stanno preparando a lanciare sedi operative e sistemi di regolamento nella sandbox a partire dalla fine di quest'anno.

Breeden ha inoltre annunciato che la Prudential Regulation Authority (PRA) ha confermato che tratterà le esposizioni delle banche verso le attività tokenizzate allo stesso modo delle controparti non tokenizzate, a condizione che i rischi sottostanti e i diritti legali siano identici. Inoltre, la banca centrale intende sostenere l’emissione pilota da parte del governo di uno strumento digitale di tipo gilt, che rappresenterebbe il primo debito sovrano tokenizzato emesso da un paese del G7.

Per sostenere queste innovazioni private in rapida evoluzione, la Banca d'Inghilterra sta rivedendo i propri sistemi di regolamento. A seguito di un importante aggiornamento della sua infrastruttura di base di regolamento lordo in tempo reale (RTGS) lo scorso anno, la banca centrale ha avviato una consultazione per estendere l'orario di funzionamento verso una disponibilità quasi 24 ore su 24, 7 giorni su 7, entro i primi anni '30.

Un "servizio di sincronizzazione" in tempo reale previsto per il 2028 consentirà ai mercati tokenizzati e ai registri distribuiti di effettuare il regolamento direttamente contro la moneta della banca centrale in sterline. "Sosteniamo la crescita consentendo l'adozione responsabile delle nuove tecnologie in ambito finanziario, riducendo i costi e migliorando la funzionalità per gli utenti", ha affermato Breeden. "Agendo ora per consentire un'adozione responsabile, possiamo dare ai benefici delle nuove tecnologie la migliore possibilità di essere realizzati".