Il Bitcoin è già conveniente? Grayscale individua due fattori chiave che potrebbero determinare il prossimo andamento del BTC

I parametri di valutazione del bitcoin suggeriscono che il BTC potrebbe essere sottovalutato

Il recente calo del bitcoin a un nuovo minimo ciclico sotto i 60.000 dollari ha sollevato una domanda fondamentale tra gli investitori: il bitcoin è finalmente tornato a essere conveniente? La risposta potrebbe influenzare il sentiment per il resto del ciclo.

Secondo un rapporto di ricerca del 9 giugno di Zach Pandl, responsabile della ricerca di Grayscale Investments, un indicatore composito di valutazione on-chain suggerisce che il bitcoin sia ora scambiato al di sotto della sua valutazione media a lungo termine. Il fatto che il BTC abbia toccato il fondo potrebbe dipendere dai progressi normativi e dai detentori con leva finanziaria, ma i dati indicano una sottovalutazione rispetto alle tendenze storiche.

"La risposta, secondo il segnale proveniente da una serie di indicatori di valutazione on-chain, è sì, ma non tanto quanto i precedenti minimi ciclici", ha scritto Pandl in risposta alla domanda: "Il Bitcoin è già conveniente?". Le ultime letture mostrano il BTC al di sotto della sua media di valutazione a lungo termine, ma non vicino agli sconti più profondi osservati dopo il crollo di FTX.

Il responsabile della ricerca di Grayscale ha dichiarato:

"Riteniamo che questo mercato ribassista possa essere meno profondo rispetto al passato, dato un mercato rialzista precedente più moderato, nonché i miglioramenti nella struttura di mercato derivanti dalla disponibilità di ETP, dall'implementazione di piattaforme di gestione patrimoniale e da altri tipi di adozione istituzionale."

Pandl sostiene che la struttura di mercato del bitcoin sia cambiata in modo significativo negli ultimi anni. I prodotti negoziati in borsa, l'accesso alle piattaforme di gestione patrimoniale e l'adozione istituzionale potrebbero aiutare a spiegare perché il bitcoin potrebbe non aver bisogno di rivisitare gli estremi del precedente mercato ribassista prima di attrarre gli acquirenti.

Il modello di valutazione combina tre indicatori on-chain. Il Net Unrealized Profit and Loss (NUPL) misura se i possessori stanno registrando guadagni o perdite. Il rapporto prezzo/valore cumulativo dei giorni distrutti (CVDD) confronta il prezzo del bitcoin con un benchmark di valore a lungo termine basato sul movimento delle monete detenute a lungo termine. Il rapporto capitalizzazione di mercato/Thermo Cap confronta il valore di mercato del bitcoin con i ricavi cumulativi dei miner.

Il CLARITY Act e i trader con leva finanziaria potrebbero determinare la prossima mossa del BTC

Nonostante i segnali incoraggianti in termini di valutazione, Grayscale afferma che due fattori principali potrebbero determinare la prossima mossa del bitcoin. Il primo è il destino del CLARITY Act al Senato degli Stati Uniti. Grayscale definisce la legislazione come un catalizzatore a breve termine che potrebbe influenzare il modo in cui gli investitori valutano il rischio normativo nelle attività digitali.

Il CLARITY Act istituirebbe una struttura di mercato federale per le risorse digitali, comprese le norme relative alla classificazione dei token, agli exchange, ai broker, alla custodia e all’informativa. La Camera degli Stati Uniti ha approvato la misura nel 2025 e la Commissione bancaria del Senato l’ha fatta avanzare con un voto bipartisan a maggio. Il disegno di legge deve ancora essere approvato dal Senato in seduta plenaria. Il secondo fattore è se i detentori di bitcoin con leva finanziaria siano in grado di resistere alle attuali pressioni di mercato senza innescare ulteriori vendite. Se gli investitori con forte leva finanziaria fossero costretti a liquidare le posizioni, il bitcoin potrebbe subire una rinnovata volatilità al ribasso. Il responsabile della ricerca di Grayscale ha dichiarato:

"Rimaniamo ottimisti riguardo al CLARITY, ma i mercati predittivi dicono che è un testa a testa."

Gli investitori stanno osservando attentamente entrambi gli sviluppi. I progressi normativi potrebbero sostenere la fiducia, mentre una leva finanziaria stabilizzata potrebbe alleviare le preoccupazioni relative alle vendite forzate.

Per ora, Grayscale ritiene che l'attuale valutazione del bitcoin possa offrire un'opportunità interessante per gli investitori a lungo termine. La società non sta prevedendo un minimo definitivo del mercato, ma la sua ricerca suggerisce che il BTC viene scambiato con uno sconto rispetto alle medie storiche. Se tale sconto si trasformerà in un minimo duraturo potrebbe dipendere dai progressi del Senato, dalle condizioni di leva finanziaria e dallo stress di mercato.