I futures su Bitcoin raggiungono i 42,6 miliardi di dollari su 11 borse — Ecco cosa preannuncia l'open interest per giugno

Open interest dei futures nelle varie borse

L'open interest totale dei futures BTC sulle borse si attesta a circa 42,6 miliardi di dollari, in forte calo rispetto al picco di oltre 90 miliardi raggiunto all'inizio di ottobre 2025, quando il Bitcoin veniva scambiato a poco più di 126.000 dollari.

Binance è in testa a tutte le piattaforme con 141.100 BTC (10,40 miliardi di dollari) di open interest sui futures, pari al 19,14% del mercato, secondo i dati di coinglass.com. CME Group occupa la seconda posizione con 102.330 BTC (7,55 miliardi di dollari), pari al 13,88% del totale, a dimostrazione del fatto che la partecipazione istituzionale attraverso i futures regolamentati rimane significativa anche se i prezzi spot hanno subito un calo.

Gate detiene 65.620 BTC (4,84 miliardi di dollari, 8,9%), Bybit ne detiene 63.860 (4,71 miliardi di dollari, 8,66%) e MEXC ne registra 75.980 (5,60 miliardi di dollari, 10,3%). OKX si attesta a 44.310 BTC (3,27 miliardi di dollari, 6%), mentre l'exchange decentralizzato di contratti perpetui Hyperliquid detiene 29.730 BTC (2,19 miliardi di dollari, 4,03%).

Variazioni dell'OI nelle ultime 24 ore degne di nota:

• Bybit ha registrato un calo dello 0,69% nelle ultime 24 ore, il più consistente tra i principali exchange
• BingX ha registrato un calo del 44,18% nell'OI nelle ultime 24 ore, un crollo significativo
• Gate ha guadagnato il 2,08% e OKX ha registrato un aumento dello 0,63%

Il rapporto tra OI e volume nelle ultime 24 ore per Kucoin è pari a 9,57, il più alto registrato oggi, il che indica un volume relativamente esiguo rispetto al suo stock di posizioni aperte.

Open interest delle opzioni su Bitcoin

L'open interest totale delle opzioni su BTC si attesta vicino ai 40 miliardi di dollari, secondo i dati di Coinglass, in forte calo rispetto ai massimi di oltre 65 miliardi di dollari registrati alla fine di novembre 2025. Le opzioni call dominano con il 59,25% dell'OI totale delle opzioni, pari a 248.395 BTC. Le opzioni put rappresentano il 40,75%, ovvero 170.837 BTC. Una ripartizione 59/41 favorisce il posizionamento al rialzo, ma non rappresenta uno squilibrio estremo. Anche il volume nelle ultime 24 ore è sbilanciato in modo simile, con le opzioni call al 53,27% (9.120 BTC) contro le opzioni put al 46,73% (8.000 BTC).

Principali contratti con open interest su Deribit

La singola posizione di open interest più grande su Deribit è una scommessa sul fatto che il bitcoin raggiunga i 120.000 dollari entro dicembre 2026, con 7.089,4 BTC legati a quel contratto. Alcune previsioni sono in linea con questa prospettiva. La seconda posizione per dimensioni è una strategia di protezione dimensionata per un calo a 60.000 dollari entro la stessa data, con 6.509,4 BTC, il che indica che non tutti sono posizionati per un rally di fine anno.

Altre due posizioni degne di nota si collocano più da vicino. I trader detengono 5.769,4 BTC su un contratto che paga se il bitcoin raggiunge gli 80.000 dollari entro il 31 luglio 2026, e altri 5.657,5 BTC su un contratto che punta a 90.000 dollari entro il 26 giugno. Entrambe suggeriscono un gruppo di scommesse rialziste mirate a livelli ben al di sopra del prezzo spot attuale prima della fine dell'estate.

Opzioni CME: le put continuano a prevalere

I dati di Cryptoquant sull'OI delle opzioni CME raggruppati per posizione mostrano che le put superano costantemente le call dalla fine di novembre 2025, anche se il prezzo del BTC ha iniziato a recuperare dai minimi di febbraio 2026 vicini ai 65.000 $. Questa posizione dominata dalle put tra i partecipanti al CME, che tendono ad essere hedger istituzionali e gestori patrimoniali, riflette cautela ai livelli di prezzo attuali piuttosto che convinzione in un breakout a breve termine.

I registri CME raggruppati per scadenza mostrano che i contratti a breve termine (da 1 a 2 mesi) dominano l'attuale struttura, con un OI a più lunga scadenza molto limitato rispetto al periodo di accumulo di ottobre e novembre 2025.

Max Pain: Deribit, Binance, OKX

Il max pain di Deribit per la scadenza del 26 giugno 2026 si attesta tra i 77.500 e i 78.000 dollari, con un valore nozionale per quella data che si avvicina ai 9 miliardi di dollari. La scadenza più lontana indicata, marzo 2027, mostra un crollo del max pain a circa 70.000 $, il che rappresenterebbe un calo di circa il 4,9% rispetto al prezzo attuale.

Il max pain di Binance per il 26 giugno si attesta intorno agli 85.000 $, ben al di sopra del prezzo spot, con un valore nozionale per quella data che raggiunge circa 757 milioni di dollari. La curva sale da 74.000 $ nel breve termine fino a un picco vicino agli 85.000 $, per poi ridiscendere verso i 77.500 $ per le scadenze successive. Il max pain di OKX racconta una storia diversa. La curva rimane relativamente piatta intorno ai 74.000 $ fino al 12 giugno, per poi salire a circa 78.000 $ entro la fine del 26 giugno. Si mantiene quindi tra i 75.500 $ e i 78.000 $ fino alla fine del 2026, prima di salire bruscamente a circa 80.500 $ entro marzo 2027, il valore più alto delle tre borse per il max pain a scadenza lontana.

La teoria del max pain sostiene che i venditori di opzioni, che rappresentano la maggioranza dei market maker del mercato delle opzioni, traggono il massimo beneficio quando l'asset sottostante scade al prezzo in cui il numero massimo di contratti finisce per essere privo di valore. Con il BTC spot a 73.600 $, la maggior parte dei livelli di max pain su tutte e tre le borse si attesta al di sopra del prezzo attuale per la scadenza del 26 giugno, il che viene interpretato da alcuni trader come una forza di gravità che spinge il prezzo al rialzo in vista di tale regolamento.

Cosa stanno osservando i trader

La scadenza del 26 giugno è la più grande data di regolamento singola per valore nozionale su Deribit, Binance e OKX. Deribit da sola mostra circa 8,5 miliardi di dollari di valore nozionale legato a quella data. Il comportamento del prezzo nei giorni che precedono tale scadenza potrebbe determinare se la maggior parte delle posizioni call aperte scadrà in the money o si ridurrà in polvere.

L'OI dei futures CME rimane vicino ai 7,55 miliardi di dollari nonostante il calo generalizzato dell'OI totale del mercato dalla fine del 2025, il che suggerisce che i desk istituzionali non hanno abbandonato l'esposizione al bitcoin. Il posizionamento fortemente orientato alle opzioni put sul CME potrebbe riflettere strategie long coperte piuttosto che scommesse decisamente ribassiste.