Hyperliquid raggiunge il record di 67 dollari mentre la CFTC apre il mercato dei contratti perpetui negli Stati Uniti

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• <li>HYPE ha raggiunto il record di 67,24 dollari il 29 maggio dopo che la CFTC ha approvato il primo contratto futures perpetuo negli Stati Uniti.</li>
• <li>Grayscale afferma che Hyperliquid ha guadagnato circa 800 milioni di dollari in commissioni nel 2025, mettendo sotto pressione le borse concorrenti.</li>
• <li>La decisione della SEC sull'ETF spot HYPE, depositato come GHYP il 22 maggio, è il prossimo catalizzatore che i trader stanno osservando.</li>
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Un record costruito sull'alleggerimento normativo

HYPE, il token nativo dell'exchange decentralizzato Hyperliquid, ha sfiorato i 67,24 dollari durante le contrattazioni di venerdì, prolungando un rally che solo una settimana prima lo aveva portato oltre il precedente picco vicino ai 64 dollari. Il rialzo ha coronato uno dei periodi più forti mai registrati per una piattaforma di derivati che tre anni fa era praticamente inesistente.

Il catalizzatore immediato è arrivato da Washington, poiché il 28 maggio la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) degli Stati Uniti ha approvato il primo contratto futures perpetuo (un derivato che replica il prezzo di un asset senza data di scadenza) su una borsa valori regolamentata degli Stati Uniti, autorizzando il prodotto legato al bitcoin di KalshiEX.

Hyperliquid non è stata menzionata nell'approvazione e la CFTC ha segnalato separatamente che avrebbe autorizzato determinati prodotti perpetui su Coinbase. Ciononostante, gli operatori hanno interpretato la decisione come un via libera per l'intera categoria, in cui Hyperliquid è di gran lunga il principale attore decentralizzato. L'ottimismo è stato amplificato quando il direttore della Borsa di New York ha pubblicamente appoggiato la piattaforma, un raro riconoscimento trasversale proveniente dal cuore della finanza tradizionale.

Grayscale lo definisce un successo

Il sentiment ha ricevuto una seconda spinta da Grayscale perché all'inizio della settimana, l'asset manager ha pubblicato un rapporto di ricerca intitolato "Hyperliquid Breaks the Mold", definendo il protocollo "la storia di successo rivoluzionaria del settore moderno delle risorse digitali" e sostenendo che potrebbe espandersi fino a diventare un'attività delle dimensioni di una borsa valori, preservando al contempo la trasparenza e l'autocustodia della finanza decentralizzata (DeFi).

Le cifre alla base di questa affermazione sono notevoli. Grayscale ha dichiarato che Hyperliquid ha elaborato circa 2,9 trilioni di dollari in volume perpetuo nel 2025 e detiene circa 7 miliardi di dollari in posizioni aperte, classificandosi tra le più grandi borse di futures perpetui di qualsiasi tipo. Il token HYPE, che accumula valore dalle commissioni di trading, ha raccolto circa 800 milioni di dollari in commissioni nel corso dell'anno.

Grayscale vuole anche rendere accessibile tale esposizione agli investitori tradizionali. Il 22 maggio ha depositato una terza dichiarazione di registrazione modificata presso la Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti per un fondo negoziato in borsa (ETF) spot su Hyperliquid con il ticker GHYP, una struttura progettata per convogliare nel fondo i rendimenti dello staking on-chain. L'emittente rivale 21shares ha lanciato il proprio ETF Hyperliquid il 12 maggio, offrendo al token due potenziali involucri di Wall Street in un solo mese.

Perché i trader continuano ad affollarsi

Hyperliquid gestisce un registro degli ordini interamente on-chain per i futures perpetui, offrendo trading 24 ore su 24, elevata liquidità e rapida esecuzione di una piattaforma centralizzata senza chiedere agli utenti di cedere la custodia delle loro monete. Questa combinazione l'ha resa la sede predefinita per i trader di derivati on-chain e il punto di riferimento rispetto al quale vengono misurati i rivali.

La piattaforma si basa anche su una tokenomics aggressiva, destinando una quota delle commissioni al riacquisto di HYPE, un meccanismo che restringe l'offerta all'aumentare del volume. La domanda è stata evidente sul registro, poiché i portafogli che gli analisti collegano alla società di venture capital Andreessen Horowitz (a16z) hanno accumulato decine di milioni di dollari in HYPE da metà aprile.

La prossima prova sarà verificare se la chiarezza normativa si tradurrà in flussi istituzionali duraturi. La decisione della CFTC sui perpetual e i fondi GHYP e 21shares in attesa di approvazione offrono agli allocatori statunitensi le prime vie conformi per accedere a un mercato che avevano per lo più osservato da lontano. Il via libera a un ETF spot su HYPE collocherebbe Hyperliquid in una ristretta lista di token con sia un'attività operativa che un wrapper quotato in borsa.

Per ora, i fondamentali del token e il contesto normativo puntano nella stessa direzione. La capacità di HYPE di mantenersi sopra i 67 dollari dipenderà dal seguito dato da quei canali istituzionali, nonché dal fatto che la leva finanziaria che ha alimentato la corsa si riduca con la stessa rapidità con cui si è creata.