Gli operatori di Polymarket scommettono sul recupero del valore nominale dell'STRC di Strategy, mentre i critici lo definiscono un "junk bond"

Poche aziende suscitano più dibattito in questo momento di Strategy

Pochi argomenti hanno affascinato oggi la comunità delle criptovalute più di Strategy, la sua enorme riserva di bitcoin, le azioni MSTR e le azioni privilegiate della società, STRC. La crescente pressione su MSTR quest’anno, unita al crollo di STRC ben al di sotto del suo valore nominale di 100 dollari, ha scosso la fiducia degli investitori e alimentato un dibattito incessante in tutto il mercato.

Quasi tutti sembrano avere un’opinione sulla società, con la comunità nettamente divisa tra i sostenitori, che rimangono convinti della sua strategia a lungo termine, e i critici, secondo i quali la scommessa ad alto rischio di Strategy e del fondatore Michael Saylor è destinata a fallire.

Roche: il livello minimo di STRC si basa sulla fiducia, non sul flusso di cassa

Cullen Roche, eminente macroeconomista, gestore di portafoglio e fondatore di Discipline Funds, sostiene che la recente ondata di vendite di STRC riveli che le azioni privilegiate traggono in ultima analisi il proprio sostegno dal valore di mercato del bitcoin piuttosto che da un flusso di cassa ricorrente.

Giovedì, su X, lo ha descritto come «uno strumento di tipo a reddito fisso la cui capacità di rimborso è garantita da un’attività che non genera flussi di cassa», aggiungendo che «nel primo caso il limite minimo si basa sul flusso di cassa; nel secondo, sulla fiducia». Ha aggiunto:

«E la fiducia è la prima cosa a venir meno in caso di ribasso. Ecco perché gli strumenti che generano flussi di cassa devono essere le componenti centrali di qualsiasi buon piano finanziario. Non si basano sulla speranza e sulla narrativa. Si basano sull’innovazione, sui flussi di cassa e sui fondamentali».

Arkham definisce STRC un «junk bond» senza rendimento garantito né data di rimborso

Arkham Intelligence ha inoltre messo in dubbio la capacità di STRC di recuperare a breve il proprio ancoraggio a 100 dollari, sottolineando che «STRC non è una stablecoin» e che «attualmente viene scambiata come un’obbligazione spazzatura aziendale». La società ha inoltre osservato che STRC si colloca tra le obbligazioni di rango più basso di Strategy, il che significa che la società non ha alcun obbligo legale di garantire il proprio rendimento né di rimborsare le quote entro un termine prestabilito. Arkham ha dichiarato:

«Al momento, STRC viene scambiato al di sotto del valore nominale perché gli investitori esigono un rendimento più elevato da STRC per giustificarne il possesso. A 75 dollari, il rendimento effettivo per gli investitori che acquistano STRC ora è pari a circa il 15,3%. Se gli investitori vorranno un rendimento ancora maggiore per giustificare l’acquisto di STRC, il prezzo scenderà ulteriormente».

Un sostenitore di Strategy sostiene che il bilancio possa resistere a qualsiasi cosa

Zaid, sostenitore della strategia, ha espresso una fiducia incrollabile in Saylor e nella visione a lungo termine dell’azienda, sostenendo che il bilancio della società è «costruito per resistere praticamente a qualsiasi cosa il mercato gli riservi». Nonostante il recente calo di STRC, ha sottolineato: «Credo davvero che questo team dirigenziale sia in grado di superare questa situazione», aggiungendo di non aver «mai avuto una convinzione più forte in ciò che si sta costruendo qui».

I mercati di Polymarket danno a STRC le migliori possibilità entro la fine dell’anno

Sulla base degli attuali prezzi di Polymarket, gli operatori attribuiscono probabilità nettamente diverse al fatto che STRC recuperi il suo valore nominale di 100 dollari in tre diverse scadenze. Il mercato ha attirato un volume di scambi totale di 23.722 dollari, con la maggior parte dell’attività concentrata sul contratto del 30 settembre, che ha generato un volume di 15.004 dollari e presenta una probabilità implicita del 28%.

Nel frattempo, la scadenza più vicina, quella del 30 giugno, è stata in gran parte ignorata dai trader, registrando una probabilità implicita inferiore all’1% nonostante abbia attirato un volume di 6.340 dollari. Al contrario, il contratto del 31 dicembre è emerso come il favorito del mercato con una probabilità implicita del 33% che STRC raggiunga i 100 $, sebbene abbia attirato finora la minore partecipazione, con un volume di scambi di soli 2.378 $.

Secondo le regole dell’evento, il mercato si risolve in “Sì” se una qualsiasi candela di Tradingview a 1 minuto per STRC registra un massimo finale di almeno 100 $ tra la creazione del mercato e le 23:59 ET della scadenza specificata. Se nessuna candela di questo tipo viene registrata prima di tale termine, il mercato si chiude con un “No”.

Per molti osservatori del mercato, il ritorno di STRC al suo valore nominale di 100 dollari dipende in ultima analisi da un fattore in gran parte al di fuori del controllo di Strategy: il prezzo del bitcoin. Sebbene i trader di Polymarket continuino ad attribuire una certa probabilità a una ripresa, le probabilità implicite rimangono modeste e la tempistica prevista si estende ben oltre il futuro.