HSBC: oro inefficace come copertura contro volatilità a breve termine

HSBC critica la performance dell’oro come copertura azionaria

Sebbene l’oro abbia goduto di un trend rialzista pluriennale, con le istituzioni che prevedono che potrebbe raggiungere i 6.300 dollari l’oncia nel 2027, il suo ruolo di tradizionale copertura contro la volatilità dei mercati è stato oggetto di dibattito quest’anno.

HSBC, una delle maggiori banche al mondo nel commercio di lingotti, ha recentemente pubblicato un rapporto in cui spiega perché quest’anno l’oro abbia registrato una performance inferiore alle aspettative in un contesto in cui gli asset di rischio, come l’intelligenza artificiale e i titoli tecnologici, hanno registrato un’impennata.

«Il “debasement trade”, ovvero lo spostamento di capitali verso “beni reali” come l’oro, può continuare fintanto che permangono le preoccupazioni relative al debito e all’inflazione», hanno sottolineato gli analisti di HSBC, ribadendo il valore dell’oro come bene solido in grado di resistere a livelli elevati di volatilità anche oggi.

La banca ha spiegato che, con l’aumentare della presenza dell’oro nei mercati di negoziazione, cresce anche la sua correlazione con i mercati azionari in generale. «Con il capitale a leva che affluisce in massa verso l’oro, il crollo delle azioni innesca richieste di margini che costringono gli investitori a liquidare le posizioni per raccogliere liquidità», hanno scritto gli analisti.

«Pertanto, sebbene l’oro sembri rappresentare una solida copertura contro i rischi sistemici in un mondo “multipolare”, non è garantito che funzioni come ammortizzatore della volatilità a breve termine», hanno avvertito gli analisti, spiegando che l’oro non può diventare lo strumento di diversificazione comune in ogni portafoglio per far fronte a ogni tipo di stress di mercato. Ricorrere ad altri strumenti di diversificazione rimane una strategia valida per gli investitori che devono affrontare le attuali condizioni di incertezza del mercato, hanno affermato.

I prezzi dell’oro si sono mantenuti su un livello di resistenza, rimanendo vicini ai 4.000 dollari l’oncia. Ciononostante, nel 2026 le banche centrali hanno continuato ad accumulare oro, e questa domanda ha fornito un sostegno che ha permesso ai prezzi di mantenersi a livelli relativamente più elevati.

Tenendo conto di ciò, HSBC ha concluso che «la domanda di diversificazione del portafoglio, gli acquisti delle banche centrali e i costanti afflussi verso gli ETF continuano a sostenere la nostra visione rialzista sull’oro e sul suo ruolo di strumento di diversificazione contro i rischi più ampi del portafoglio». Gli analisti hanno aggiunto di aspettarsi che l’oro chiuda il 2026 a un livello di prezzo più elevato.

Economisti come Jim Rickards hanno avanzato previsioni azzardate sul prezzo dell’oro, suggerendo che potrebbe toccare i 10.000 dollari non solo a causa dell’aumento della domanda, ma anche di una politica di svalutazione del dollaro statunitense — una strategia che, come ha sottolineato il presidente Donald Trump, rende l’America più competitiva.

«Si guadagnano molti più soldi con un dollaro più debole — non un dollaro debole, ma un dollaro più debole — che con un dollaro forte», ha affermato Trump a luglio.