Bitfinex lancia la strategia "Onchain" per le azioni Metaplanet, le prime ad essere tokenizzate

Cinque nuovi modi per puntare sui titoli di Stato in Bitcoin

Bitfinex Securities, la divisione dedicata agli asset tokenizzati dell’exchange di criptovalute Bitfinex, ha presentato questa settimana cinque nuovi prodotti che replicano l’andamento economico delle società di titoli di Stato in Bitcoin quotate in borsa senza consegnare agli investitori le azioni vere e proprie. La gamma comprende una Strategy Note (CMSTR), un titolo legato alle azioni privilegiate perpetue a tasso variabile di Strategy (STRCst), una Metaplanet Note (CMPTL), il gruppo svedese H100 (CH100) e la francese Capital B (CALCPB). Bitfinex Securities ha affermato che è la prima volta che prodotti di questo tipo sono disponibili per la negoziazione secondaria su una borsa valori regolamentata dedicata ai titoli tokenizzati.

Ciascuna nota è emessa tramite ORO (II), un fondo di cartolarizzazione di tipo «umbrella» lussemburghese gestito da SICOS Securities, ed è garantita dalle azioni sottostanti, detenute presso istituzioni finanziarie regolamentate. L’acquisto di una nota non conferisce la proprietà diretta delle azioni di Strategy o Metaplanet. I detentori ottengono invece un’esposizione sintetica all’andamento di tali azioni. Bitfinex Securities afferma che i prodotti possono essere negoziati contro il dollaro statunitense, l’USDT o il BTC, con un’esposizione minima di circa 1$, e sono accessibili solo a investitori idonei al di fuori degli Stati Uniti.

Una scommessa sui detentori aziendali di Bitcoin

Da quando è entrata in scena, Strategy è rimasta di gran lunga il maggiore detentore aziendale di bitcoin, con una riserva di 845.050 BTC, e il suo titolo è stato di fatto negoziato come proxy con effetto leva sul prezzo del bitcoin sin da quando Michael Saylor ha trasformato l’ex azienda di software in un veicolo di accumulo di bitcoin.

Metaplanet ha seguito una strategia simile in Giappone, mentre H100 e Capital B rappresentano versioni più piccole ma in crescita della stessa scommessa in Svezia e in Francia. Raggruppare tutte e quattro in titoli negoziabili significa che un investitore in qualsiasi parte del mercato idoneo può ora ottenere un’esposizione sintetica a tale operazione con pochi dollari, senza ricorrere a un conto di intermediazione tradizionale.

Parte di una più ampia spinta verso la tokenizzazione

La quotazione fa seguito alla raccolta di capitali tokenizzata da 50 milioni di dollari effettuata da Bitfinex Securities ad agosto per la società metallurgica Alkemya e porta il totale delle attività quotate sulla piattaforma oltre i 500 milioni di dollari. È un segnale che la nicchia dei titoli tokenizzati, a lungo dominata da progetti pilota e raccolte di fondi di modesta entità, sta iniziando ad attrarre nomi noti e ad alta capitalizzazione.

Il fatto che le note raggiungano un volume di scambi reale dipenderà dall’andamento del prezzo del bitcoin nei mesi a venire. Le azioni di Strategy e Metaplanet tendono a oscillare fortemente insieme al BTC, e un wrapper tokenizzato non modifica quella volatilità sottostante, ma ne facilita semplicemente l’accesso.

Cosa sono e cosa non sono questi titoli

Poiché ORO (II) detiene le azioni sottostanti ed emette i token a fronte di esse, gli acquirenti sono esposti alle stesse oscillazioni di prezzo che vedrebbe un azionista di Strategy o Metaplanet, senza però i diritti di voto, la custodia diretta e le consuete tutele che derivano dal detenere azioni tramite un intermediario regolamentato.

Questo compromesso è lo stesso che gli investitori accettano con la maggior parte dei prodotti sintetici o basati su asset “wrapped”, tra cui:

• Accesso più agevole
• Ingresso frazionato in cambio del rischio di controparte e di strutturazione

In ogni caso, Bitfinex Securities scommette che la domanda di un accesso frazionato e sempre aperto a titoli azionari proxy del bitcoin superi gli ostacoli normativi legati all’esclusione dei soggetti statunitensi.