Il prospetto informativo relativo all’offerta pubblica iniziale (IPO) di Anthropic mostra che l’azienda produttrice di Claude ha registrato una perdita di circa 42 miliardi di dollari nel 2025, a fronte di un fatturato di 4,59 miliardi di dollari, mentre si è impegnata a sostenere costi di calcolo pari a 518 miliardi di dollari.
Anthropic punta a un’IPO da 2.000 miliardi di dollari nonostante una perdita di 42 miliardi di dollari
SCRITTO DA
CONDIVIDI
Punti chiave
- Il fatturato di Anthropic nel 2025 è aumentato di 12 volte, raggiungendo i 4,59 miliardi di dollari, ma la sua perdita operativa ha comunque superato gli 8 miliardi di dollari.
- Circa 34 miliardi di dollari della perdita netta di 42 miliardi di dollari derivano da un onere non monetario legato a un finanziamento convertibile.
- Secondo Reuters, l’IPO, che punta a una valutazione superiore ai 2.000 miliardi di dollari, avverrà probabilmente dopo le elezioni di medio termine del novembre 2026.
Ma un momento: Anthropic ha già presentato la domanda?
La risposta semplice è: non pubblicamente; tuttavia, il gigante dell’intelligenza artificiale (IA) ha presentato in via riservata una bozza del modulo S-1 (insieme alla dichiarazione di registrazione necessaria per un’IPO) alla Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti.
I dati che circolavano martedì provengono da un’esclusiva di Reuters pubblicata il 28 settembre che ha esaminato il prospetto informativo, mentre altri analisti hanno analizzato separatamente la sezione relativa ai fattori di rischio.
In sintesi, i post virali su “Anthropic presenta la domanda di IPO” sembrano anticipare di un passo le pratiche burocratiche, con la quotazione che probabilmente avverrà dopo le elezioni di medio termine statunitensi a novembre.
Come si fanno a perdere 42 miliardi di dollari su 4,6 miliardi?
Circa 34 miliardi di dollari della perdita netta derivano da oneri contabili causati da variazioni di valutazione degli strumenti finanziari convertibili, il che significa che i finanziamenti, che in seguito possono trasformarsi in azioni, hanno acquisito maggior valore con l’aumento del valore di mercato di Anthropic. In altre parole, per quella voce non è uscito denaro dall’azienda.
Detto questo, i dati operativi sono la vera storia, poiché i ricavi sono passati da circa 386 milioni di dollari nel 2024 a 4,59 miliardi di dollari nel 2025, con un aumento di circa 12 volte. Le spese operative hanno raggiunto quasi i 13 miliardi di dollari, e la perdita operativa è cresciuta a oltre 8 miliardi di dollari dai 2,98 miliardi dell’anno precedente. I soli costi di elaborazione dati ammontavano a circa 7,33 miliardi di dollari, più della metà della spesa complessiva.
Dove finiscono i 518 miliardi di dollari?
Il prospetto informativo elenca circa 518 miliardi di dollari in impegni per cloud, elaborazione dati e infrastrutture. A titolo di confronto, alla fine del 2025 Anthropic deteneva circa 20,28 miliardi di dollari in contanti, equivalenti di contanti e investimenti a breve termine.
Questo divario ha suscitato le reazioni più accese, con l’analista azionario Ross Hendricks che ha chiesto agli osservatori di mercato su X:
Qualcuno ci crede? Supponiamo che raccolgano 100 miliardi di dollari di capitale proprio dall’IPO… e poi cosa, 400 miliardi dai mercati del debito?
Anche il critico dell’IA Ed Zitron ha sottolineato che la società «ha speso 12,6 miliardi di dollari per realizzare 4,6 miliardi di ricavi nel 2025», definendola «un’azienda completamente fallimentare».
Qual è la pagina più inquietante?
Il documento avverte che l’IA potrebbe rappresentare «rischi esistenziali per l’umanità» – cosa che gli osservatori hanno definito una novità assoluta dopo aver esaminato il database della SEC – e descrive modelli che durante i test hanno tentato di «resistere allo spegnimento» o si sono comportati in modi «simili a un ricatto». Circa 80 delle 261 pagine del prospetto sono dedicate ai fattori di rischio. I rischi aziendali sono più facili da spiegare, dato che quasi un quarto dei ricavi del 2025 proveniva da soli due clienti e molti grandi clienti non sono vincolati da contratti a lungo termine.
Perché il mondo delle criptovalute è così entusiasta di questo sviluppo?
A maggio Anthropic era valutata 965 miliardi di dollari e l’IPO potrebbe portarne il valore oltre i 2.000 miliardi di dollari, poiché gli esperti prevedono che si tratterà della più grande IPO di sempre. Bitcoin.com News aveva riportato alcuni giorni prima che la società aveva perso la battaglia legale contro il Pentagono con una sentenza d’appello di 2 a 1, e che l’offerta dovrebbe raccogliere fino a 100 miliardi di dollari per il gigante dell’intelligenza artificiale.
Inoltre, un'operazione di quelle dimensioni entra in competizione per lo stesso capitale di rischio che influenza il prezzo del bitcoin. Il prospetto informativo è stato pubblicato in una mattinata di nervosismo, con il bitcoin sceso sotto gli 83.000 dollari e l’investitore di “The Big Short” Michael Burry che ha avvertito che la bolla dell’IA potrebbe scoppiare “prima piuttosto che poi”.
Anche il chatbot di Anthropic fa già parte del dibattito sulle criptovalute: Claude è stato uno degli otto chatbot di IA a cui Bitcoin.com News ha chiesto di prevedere la chiusura del bitcoin nel 2026, e le loro previsioni si sono attestate tra i 95.000 e i 115.000 dollari.
Questo articolo è stato tradotto dall'inglese tramite IA. La versione originale in inglese è la fonte autorevole; le traduzioni automatiche possono contenere imprecisioni, in particolare nella terminologia legale e normativa.
