Ray Dalio ha appena fissato un termine di tre anni per la crisi del debito statunitense

L’orologio non si è mosso, ma il mercato obbligazionario sì

Il miliardario investitore macroeconomico ritiene che i pagamenti per il servizio del debito statunitense stiano limitando la spesa e che una crisi del debito sia possibile entro tre anni. Alla fine di agosto, Dalio aveva ribadito lo stesso concetto, osservando:

Una crisi potrebbe verificarsi tra circa tre anni, con un margine di errore di due anni in più o in meno, se l’andamento del deficit dovesse rimanere invariato.

Detto questo, ciò che sembra essere cambiato nelle sei settimane successive è il costo del denaro, con l’ultimo allarme che arriva mentre i rendimenti a lungo termine si attestano a livelli che il mercato non vedeva da decenni. Dalio ha illustrato i calcoli alla base della sua affermazione in cifre chiare:

• Entrate: circa 5,5 trilioni di dollari all’anno.
• Spesa: circa 7,5 trilioni di dollari, con un deficit di quasi 2 trilioni di dollari.
• Interessi: circa 1.000 miliardi di dollari all’anno su circa 32.000 miliardi di debito federale detenuto al di fuori del governo.
• Servizio del debito: circa 11.000 miliardi di dollari in totale, una volta conteggiato il debito in scadenza che deve essere rifinanziato.

È proprio quest’ultima voce a rappresentare il problema, poiché ogni dollaro di debito pregresso giunto a scadenza deve essere rifinanziato ai tassi odierni. La soluzione proposta da Dalio è una «soluzione in tre parti al 3%» che riduce il deficit dal 6% circa del prodotto interno lordo (PIL) al 3% attraverso tagli alla spesa, un aumento del gettito fiscale e una riduzione dei tassi di interesse.

Valutazione dei dati

Gli operatori obbligazionari non hanno aspettato l’arrivo del 2029, soprattutto perché il rendimento dei titoli del Tesoro USA a 10 anni ha chiuso al 5,31% il 5 ottobre, mentre quello a 30 anni si è attestato al 5,66%. Alla fine del mese scorso, Bitcoin.com News ha riportato che i rendimenti obbligazionari hanno toccato il massimo degli ultimi 24 anni, con Peter Schiff, Bill Ackman e Arthur Hayes in disaccordo sulla causa.

La pressione non è solo interna, poiché il Giappone, il principale detentore estero di titoli del Tesoro, ne deteneva 1,10 trilioni di dollari a luglio, in calo rispetto ai 1,24 trilioni di febbraio, e il proprio mercato obbligazionario sta subendo una rivalutazione. Il rendimento giapponese a 10 anni ha raggiunto il 3,12% il 1° ottobre, il livello più alto dall’agosto 1996, poiché i piani di espansione fiscale del primo ministro Sanae Takaichi hanno pesato sui titoli di Stato giapponesi.

I rendimenti più elevati sul mercato interno offrono agli investitori giapponesi meno motivi per acquistare titoli di debito statunitensi, che sono esattamente gli acquirenti su cui punta il calcolo di Dalio.

Dove si colloca il Bitcoin nella visione di Dalio

La copertura preferita da Dalio rimane l’oro e, ad agosto, Dalio ha suggerito di destinare dal 10% al 15% di un portafoglio a questo metallo, con solo «una piccola frazione» in bitcoin.

Infine, la tempistica dell’ultimo avvertimento presenta una svolta per i detentori di criptovalute, poiché il 6 ottobre ricorre esattamente un anno da quando il bitcoin ha raggiunto il suo massimo storico di 126.080 dollari. Il prezzo del BTC si attesta ora intorno agli 85.630 dollari, circa il 32% al di sotto di quel picco. Nessuna delle coperture contro il deprezzamento di Dalio ha dato grandi risultati nel 2026:

• il bitcoin ha registrato un calo di circa il 3,5% da inizio anno.
• I futures sull’oro hanno registrato un calo di circa il 4,2% nello stesso periodo.