Michael Saylor invoca una “riforma del Bitcoin” che vada oltre l’ortodossia

Saylor mette in discussione la dottrina dell’era fondatrice del Bitcoin

Secondo Michael Saylor, presidente esecutivo di Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), la prossima fase di Bitcoin dovrebbe integrare l’asset nelle moderne istituzioni finanziarie e politiche, anziché isolarlo all’interno di un’economia ideologicamente pura. In un saggio di 14 sezioni pubblicato il 24 agosto, Saylor ha invocato una «Riforma del Bitcoin» incentrata sull’inclusione economica e ha sostenuto che i principi iniziali di sopravvivenza si sono cristallizzati in una dottrina restrittiva.

L’ortodossia contestata da Saylor considera Satoshi Nakamoto come un oracolo, il white paper come una costituzione completa, l’autocustodia come l’unico modello autentico di proprietà e i titoli legati al Bitcoin come illegittimi «bitcoin cartacei». Egli sostiene che il Bitcoin possa preservare la sua offerta fissa, la partecipazione aperta e l’opzione di proprietà diretta, pur sviluppandosi attraverso banche, assicuratori, borse, società e governi. Il manifesto, invece, definisce Satoshi come fondatore piuttosto che come oracolo, e il white paper come fondamento piuttosto che come costituzione. Saylor ha scritto:

«Il Bitcoin è nato come contante elettronico peer-to-peer. È maturato fino a diventare oro digitale. Ora sta diventando capitale digitale: le fondamenta per una nuova generazione di credito, capitale azionario, moneta e organizzazione economica».

Il Bitcoin non ha bisogno di soppiantare le valute legali nel commercio quotidiano per ricoprire quel ruolo. La moneta sovrana continua a gestire tasse, salari, contratti e pagamenti, mentre il Bitcoin opera come capitale scarso e non sovrano. La riforma non separa la moneta dallo Stato; separa l’emissione del capitale di base dalla discrezionalità dello Stato.

L’autocustodia diventa una scelta, non un test di purezza

L’autocustodia rimane essenziale come opzione di uscita e come controllo sugli intermediari, ma Saylor respinge l’affermazione secondo cui ogni detentore debba gestire direttamente le chiavi private. Un portafoglio in autocustodia lascia all’utente il possesso delle monete e delle chiavi, oltre alla responsabilità dei backup, della pianificazione successoria e della protezione contro furti o smarrimenti.

La custodia istituzionale introduce rischi legali, di concentrazione e di controparte, sebbene possa ridurre gli errori operativi, l’esposizione alle figure chiave e le minacce alla sicurezza fisica. La SEC ha approvato le azioni di prodotti negoziati in borsa su bitcoin spot nel gennaio 2024, offrendo agli investitori un’esposizione al prezzo senza portafogli o chiavi private.

I fallimenti di Mt. Gox, Bitfinex, FTX, Celsius e Blockfi non rendono tutte le controparti ugualmente pericolose, secondo Saylor. Le autorità statunitensi hanno recuperato gran parte dei bitcoin sottratti durante la violazione di Bitfinex. Saylor sostiene una selezione delle controparti piuttosto che un rifiuto generalizzato, separando la custodia dal credito e valutando la segregazione, le garanzie, gli audit, le assicurazioni e i diritti di prelievo.

I sei titoli legati al bitcoin di Strategy suddividono il rischio aziendale, i diritti di dividendo e la priorità del capitale, lasciando al contempo i detentori esposti alle finanze e alle decisioni gestionali della società. Il suo criterio di valutazione è costituito da trasparenza, diritti legali, garanzie, commissioni, leva finanziaria e modalità di fallimento, piuttosto che dall’etichetta di “bitcoin cartaceo”.

Il fallimento di Coldcard dimostra che la «purezza» non è un modello di sicurezza

Il pedigree ideologico non ha offerto alcuna protezione quando Coldcard, un portafoglio hardware apprezzato negli ambienti esclusivamente dedicati al Bitcoin, ha prodotto chiavi deboli. Coinkite ha rivelato che errori di integrazione hanno fatto sì che il firmware interessato ricorresse a un fallback software anziché al generatore di numeri casuali hardware, lasciando su alcuni modelli uno spazio di ricerca effettivo di circa 40 bit rispetto a un obiettivo di 128 bit. L’azienda ha avvertito che nessun aggiornamento può riparare un seed già generato.

Il team di sicurezza di Block ha scoperto che la vulnerabilità era attivamente sfruttata, e i rapporti citati nel saggio attribuivano perdite superiori a 100 milioni di dollari. Ledger ha rivelato che una violazione del 2020 ha esposto circa 272.000 record di clienti, e i pubblici ministeri hanno incriminato alcune persone per sequestro di persona e violazioni di domicilio al fine di impossessarsi delle monete delle vittime.

Il futuro di Bitcoin si espande grazie all’adozione istituzionale

La partecipazione istituzionale è fondamentale nell’argomentazione di Saylor secondo cui il Bitcoin può raggiungere utenti che non deterranno mai personalmente le chiavi private. In precedenza aveva avvertito che rifiutare l’integrazione con le banche e i mercati dei capitali potrebbe negare i benefici del Bitcoin alla maggior parte del mondo.

Il saggio identifica otto livelli su questa base: capitale digitale, capitale azionario, credito, debito, valuta, moneta, derivati e capitale meccanico detenuto da software e robot. La sua descrizione della svolta fondamentale del Bitcoin come valore economico controllato digitalmente si applica a individui, famiglie, aziende, macchine e nazioni.

Il fallimento del BIP-110 mostra chi decide le regole del Bitcoin

Il fallimento del BIP-110 ha dimostrato che la governance di Bitcoin si basa sull’adozione economica piuttosto che sull’autorità ideologica. Il repository BIP ha contrassegnato la proposta come chiusa il 9 agosto dopo che i suoi sostenitori si sono separati in una catena minoritaria che si è arenata per mancanza di potenza di mining, portando Saylor ad affermare che «la convinzione non è consenso». Gli sviluppatori possono proporre modifiche, ma sono i miner, i nodi, gli exchange, i custodi e gli utenti a decidere quali idee vengono adottate.

La SIFMA ha stimato che nel 2025 la capitalizzazione di mercato azionaria globale si attesterà intorno ai 157,8 trilioni di dollari e il valore dei titoli a reddito fisso in circolazione intorno ai 160,7 trilioni di dollari, mentre il World Gold Council stima che l’oro investibile ammonti a circa 15 trilioni di dollari. Il Bitcoin non ha bisogno di sostituire tali asset per conquistare una quota significativa del capitale globale.

Dodici principi chiudono il saggio, dal minimalismo del protocollo con massimalismo economico all’inclusione come modello di sicurezza e alla portabilità che sopravvive a qualsiasi custode. La sovranità, nella sua visione, è il potere di scegliere, verificare e andarsene. Il suo saggio si conclude con un rifiuto del gatekeeping culturale:

«Il Bitcoin è per tutti.»