Cryptoquant avverte che la strategia dovrebbe sospendere gli acquisti di Bitcoin e ricostituire la liquidità, mentre STRC rimane al di sotto della media

• chiave: </span></p>
• <ul>
• <li><span style="font-weight: 400;">Cryptoquant ha affermato che la copertura dei dividendi di Strategy è scesa da oltre 7 anni a 14 mesi, sollecitando una pausa negli acquisti di bitcoin. </span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;">Le riserve di liquidità di Strategy sono diminuite del 38% nel 2026, mentre gli obblighi annuali relativi ai dividendi sono saliti a circa 1,2 miliardi di dollari. </span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;">Le azioni privilegiate STRC rimangono bloccate al di sotto del loro valore nominale di 100 dollari, segnalando la cautela degli investitori nei confronti della società.</span></li>
• </ul>
• <p><span style="font-weight: 400;">

Un crollo della copertura dei dividendi

Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) dovrebbe sospendere l’accumulo di bitcoin e dare priorità alla ricostituzione delle riserve di liquidità, secondo Cryptoquant, la società di analisi dei dati on-chain che ha monitorato da vicino il bilancio dell’azienda. L’avvertimento è seguito a un forte deterioramento degli indicatori che sostengono i dividendi sulle azioni privilegiate della società.

Julio Moreno, responsabile della ricerca di Cryptoquant, ha affermato che la copertura dei dividendi della società è scesa da oltre sette anni all’inizio del 2026 a soli 14 mesi. Nello stesso periodo, gli obblighi annuali relativi ai dividendi sono saliti da circa 300 milioni di dollari a circa 1,2 miliardi di dollari, poiché la società ha emesso ulteriori azioni privilegiate STRC per finanziare gli acquisti di bitcoin. Ha inoltre aggiunto:

"Mentre Strategy continua a emettere azioni privilegiate STRC per finanziare gli acquisti di bitcoin, i suoi obblighi di dividendi annualizzati sono aumentati notevolmente, mentre la sua riserva di liquidità si è ridotta."

Il deterioramento è stato aggravato da alcune decisioni di capitale: Moreno ha infatti osservato che Strategy ha recentemente riacquistato 1,5 miliardi di dollari delle proprie obbligazioni senior convertibili allo 0% con scadenza nel 2029, una mossa che ha ridotto la liquidità disponibile a sostegno di quei pagamenti di dividendi in crescita.

STRC bloccata sotto il valore nominale

La tensione si è riflessa nel prezzo di mercato delle stesse azioni privilegiate. L’STRC di Strategy, un’azione privilegiata garantita da bitcoin, ha faticato a tornare al proprio valore nominale di 100 dollari, scendendo addirittura al di sotto dei 90 dollari in alcuni momenti, mentre gli investitori rivalutavano il rischio dello strumento.

Il rimbalzo del bitcoin non ha risolto il problema: come ha osservato la giornalista Laura Shin, STRC non è riuscito a tornare al valore nominale nemmeno dopo che la società è passata a un ciclo di dividendi bimestrale e ha aggiunto 300 milioni di dollari per rafforzare la struttura, il che suggerisce che lo sconto rifletta una preoccupazione più profonda rispetto alle oscillazioni di prezzo a breve termine.

Bitcoin.com News aveva riportato la scorsa settimana che Cryptoquant aveva segnalato il rischio che una calma prolungata

nel prezzo del bitcoin potesse di per sé affondare STRC, uno scenario in cui le azioni privilegiate si indeboliscono non a causa di un crollo, ma per la mancanza di slancio al rialzo.

Di cosa avrebbe bisogno Strategy

Con l’attuale onere dei dividendi annuali pari a circa 1,2 miliardi di dollari, Moreno ha stimato che Strategy avrebbe bisogno di circa 2,8 miliardi di dollari in riserve di liquidità per ripristinare una copertura dei dividendi di 24 mesi, quasi il doppio del livello attuale. Tuttavia, la posizione di cassa dell’azienda si sta muovendo nella direzione sbagliata, poiché le riserve sono diminuite del 38% dall’inizio del 2026, proprio mentre gli obblighi di dividendi si sono moltiplicati, creando un divario sempre più ampio tra ciò che Strategy deve e ciò che detiene in fondi liquidi.

Per un’azienda che ha costruito la propria identità sull’accumulo incessante di bitcoin, la raccomandazione di sospendere gli acquisti va contro la sua strategia di base. Nelle ultime settimane, Michael Saylor ha respinto le narrazioni ribassiste, sostenendo che l’azienda potrebbe vendere bitcoin se necessario, pur insistendo sul fatto che la sua strategia continua a funzionare.

Detto questo, la domanda immediata è se Strategy modificherà la propria rotta: una pausa negli acquisti e un ricostituzione delle riserve verso i circa 2,8 miliardi di dollari citati da Cryptoquant potrebbero alleviare le preoccupazioni relative alla copertura dei dividendi, ma segnerebbero anche un notevole cambiamento per un’azienda sinonimo di acquisto di bitcoin in ogni occasione.

Fino a quando la copertura non si rafforzerà e le azioni privilegiate non si riprenderanno, il divario tra le ambizioni di Strategy in materia di bitcoin e i suoi obblighi di liquidità rimarrà probabilmente una questione centrale che grava sull’azienda.