Saylor dice che Strategy e Strive possono conquistare una quota dei 318,5 T con il Bitcoin

Saylor guarda oltre i concorrenti verso i mercati globali dei capitali

Gli investitori potrebbero avere più scelta man mano che le società concorrenti di gestione della tesoreria in bitcoin sviluppano titoli a reddito e di crescita, sostiene Michael Saylor. Il fondatore e presidente esecutivo di Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), una società di gestione della tesoreria in bitcoin, ha condiviso la sua opinione su X il 30 settembre. Saylor ha dichiarato: "Voglio che Strive abbia successo. Voglio che ogni emittente ben gestito di ‘Digital Credit’ basato su bitcoin abbia successo».

L’opportunità si estende ai mercati consolidati, dove anche piccole allocazioni potrebbero rappresentare somme consistenti per la categoria. La Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA) ha registrato 157,8 trilioni di dollari di capitalizzazione azionaria globale e 160,7 trilioni di dollari di debito a reddito fisso in essere alla fine dell’anno 2025. Insieme, ammontano a 318,5 trilioni di dollari. Saylor ha scritto: «Un decimo dell’uno per cento di uno qualsiasi dei due mercati corrisponde a circa 160 miliardi di dollari». Ha aggiunto:

«È questa la scala rispetto alla quale dovremmo misurare la nostra opportunità. Le azioni di tesoreria in bitcoin e il credito basato su bitcoin sono categorie nascenti che cercano di affermarsi all’interno di mercati molto più ampi».

Saylor distingue il bitcoin per gli investimenti a lungo termine, le azioni privilegiate per il reddito e le azioni ordinarie delle società di tesoreria per il capitale di crescita. Egli classifica STRC e SATA, emessi rispettivamente da Strategy e dalla società di tesoreria bitcoin Strive Inc. (Nasdaq: ASST), come credito digitale. Questi titoli a reddito basati su bitcoin danno priorità ai dividendi rispetto alle azioni ordinarie, ma non garantiscono automaticamente diritti garantiti sul bitcoin.

I guadagni del bitcoin e i finanziamenti più convenienti potrebbero rafforzare la crescita

Le acquisizioni recentemente finanziate aumentano la domanda di un’attività con emissione limitata, con potenziali benefici per ogni società che ne detiene una quota. Il limite di offerta del bitcoin è alla base del primo motore di crescita individuato da Saylor: l’apprezzamento che rafforza la copertura patrimoniale e la capacità di finanziamento. Gli acquisti individuali non possono garantire prezzi più elevati. Ha affermato: «Il valore creato da una più ampia adozione del bitcoin può raggiungere ogni bilancio basato sul bitcoin». Una più ampia accettazione dei prodotti azionari privilegiati potrebbe migliorare le condizioni di finanziamento man mano che gli investitori acquisiscono familiarità con le loro strutture e i rischi. Il modello di reddito STRC di Saylor potrebbe trarre vantaggio dalla copertura degli analisti, dalla ricerca istituzionale, dall’infrastruttura di negoziazione e dalla distribuzione. Una maggiore fiducia potrebbe ridurre gli spread di finanziamento, ovvero il rendimento aggiuntivo richiesto rispetto ai tassi di riferimento, sebbene le variazioni dei tassi di interesse potrebbero compensare i risparmi. Valutazioni azionarie più elevate potrebbero consentire la raccolta di capitali, ulteriori acquisizioni o l’estinzione di obbligazioni onerose, completando un ciclo potenzialmente autoalimentante. Il riacquisto di STRC da parte di Strategy per 152 milioni di dollari, reso noto il 28 settembre, illustra una gestione attiva del bilancio. La crescita deve superare i costi di finanziamento e la diluizione, che riduce la quota di proprietà proporzionale degli azionisti esistenti. Il Bitcoin non paga interessi, quindi qualsiasi margine tra i rendimenti delle attività e i costi di finanziamento dipende da un apprezzamento incerto e da un’esecuzione disciplinata.

Strive dimostra come i concorrenti possano diventare clienti

La cooperazione si estende già alle decisioni di investimento, con Strive che destina parte della propria liquidità alle azioni privilegiate di Strategy. L’11 marzo ha reso noto un acquisto di STRC del valore di 50 milioni di dollari, pari a 500.000 azioni. Saylor cita questo fatto come prova del fatto che i rivali possono diventare clienti pur mantenendo l’indipendenza nelle decisioni gestionali e finanziarie.

La successiva espansione dell’azienda illustra come il finanziamento tramite azioni privilegiate possa sostenere l’accumulo dello stesso asset sottostante detenuto dai concorrenti. Il 28 settembre Strive ha reso noto l’acquisto di ulteriori 1.107 bitcoin per 94,5 milioni di dollari, portando le proprie partecipazioni a 27.462 bitcoin. L’amministratore delegato Matt Cole ha attribuito l’85% del capitale totale raccolto, compresi i proventi dei warrant, a SATA. Saylor paragona le attività complementari a Ford e all’industria petrolifera, estendendo il proprio ecosistema ai pagamenti e ai derivati, contratti finanziari per la gestione del rischio. La presenza di più emittenti potrebbe soddisfare i limiti di esposizione istituzionali, sebbene la diversificazione mantenga il rischio comune legato al bitcoin. Gli operatori deboli possono minare la fiducia, mentre il calo dei prezzi, gli spread più ampi e le valutazioni più basse possono accentuare le perdite. Egli identifica una solida capitalizzazione, una liquidità prudente e un’informativa trasparente come condizioni per una crescita responsabile. Il presidente esecutivo di Strategy ha concluso:

"Quando puntiamo sul bitcoin, abbiamo interesse al successo reciproco. Costruiamo insieme questo settore."