Il modello di Michael Saylor assegna ruoli distinti al bitcoin, alle azioni privilegiate STRC di Strategy, al token SR-strcUSX a rendimento di Solstice Finance e all’USDT. Il modello illustra come le società finanziarie potrebbero convertire il capitale volatile del bitcoin in credito, prodotti di risparmio e strumenti di pagamento.
Michael Saylor inserisce il Bitcoin in una struttura di moneta digitale articolata in quattro parti
SCRITTO DA
CONDIVIDI
Punti chiave
- Saylor assegna finalità distinte a bitcoin, credito e pagamenti.
- L’STRC costituisce l’attuale livello del modello che genera reddito.
- L’SR-strcUSX di Solstice punta a un rendimento annuo del 7%, con il capitale junior che assorbe per primo le perdite.
Saylor estende il bitcoin oltre la proprietà diretta
Il bitcoin può supportare diversi prodotti finanziari anziché funzionare solo come asset autonomo, secondo un quadro di riferimento condiviso il 13 agosto da Michael Saylor, presidente esecutivo di Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR). Il quadro di riferimento risponde alle diverse esigenze degli investitori in termini di rivalutazione, reddito, stabilità e pagamenti.
Saylor ha utilizzato un’analogia con la raffinazione del petrolio per spiegare come l’ingegneria finanziaria possa ampliare l’utilità del bitcoin, scrivendo su X:
«Si può vivere di bitcoin. Si può anche costruire su di esso. Il petrolio greggio ha valore, ma la civiltà ne ricava maggiore utilità raffinandolo in benzina, carburante per aerei, plastica, lubrificanti e asfalto. Il bitcoin è capitale digitale. L’innovazione trasforma il capitale in credito, denaro e valuta».
In uno spettro monetario allegato, Saylor ha disposto BTC, STRC, SR-strcUSX e USDT in ordine decrescente, partendo dal potenziale di rendimento più elevato verso la stabilità e l’utilità transazionale. Il diagramma illustra la funzione prevista per ciascun livello.
Ogni livello modifica il rischio e il caso d’uso
Il Bitcoin occupa il livello del capitale come asset al portatore, mentre Saylor classifica lo STRC, un'azione privilegiata emessa dalla società che offre un reddito variabile, come credito digitale. Il presidente esecutivo di Strategy aveva precedentemente definito la linea di azioni privilegiate come un motore a reddito fisso per gli investitori alla ricerca di rendimento.
SR-strcUSX è il token senior del prodotto strutturato strcUSX di Solstice Finance, che Solstice ha presentato il 10 agosto su Solana. Gli utenti depositano USX in un vault che detiene un’esposizione a STRC e ricevono token senior o junior. SR-strcUSX punta a un rendimento annuo del 7% e riceve per primo i proventi, mentre JR-strcUSX assorbe le perdite derivanti dalle variazioni di valore di STRC prima dei detentori di token senior.
L’STRC si differenzia dall’SR-strcUSX in quanto è un’azione privilegiata perpetua quotata al Nasdaq emessa da Strategy. La società descrive STRC come un titolo di credito a breve durata e ad alto rendimento con un tasso di dividendo annualizzato variabile del 12% per il mese di agosto. La società adegua il tasso mensilmente per incoraggiare la negoziazione intorno ai 100 dollari, mentre i dividendi richiedono una delibera del consiglio di amministrazione e la disponibilità di fondi a norma di legge.
L’USDT di Tether si colloca nel settore dei pagamenti come stablecoin ancorata al dollaro, esposta a rischi legati all’emittente, alle riserve, al rimborso, alla controparte e alla regolamentazione, nonostante sia stata progettata per mantenere un valore stabile. In questo contesto, l’USDT fornisce un mezzo liquido, denominato in dollari, per i trasferimenti e i regolamenti, senza l’esposizione al prezzo del bitcoin né il reddito da dividendi dello STRC.
Saylor ha recentemente presentato la sua strategia sul credito digitale alla Digital Assets Conference di Goldman Sachs a Londra. Durante l’intervento di fine giugno, ha spiegato ai clienti della banca che il bitcoin potrebbe fungere da base di capitale per un nuovo mercato del credito destinato agli investitori alla ricerca di reddito senza dover detenere direttamente l’asset. La presentazione ha collegato il suo quadro di riferimento ai mercati dei capitali istituzionali.
L’uso diretto del Bitcoin evita il livello del credito aziendale
Il bitcoin può funzionare indipendentemente dalla struttura finanziaria proposta da Saylor come asset digitale trasferibile utilizzato per il risparmio e i pagamenti. I possessori possono inviare BTC direttamente tra indirizzi di portafoglio e pagare i commercianti aderenti scansionando i codici QR di persona o selezionando il bitcoin durante il checkout online.
La proprietà diretta espone i detentori alla volatilità del prezzo del bitcoin e ai requisiti di custodia. I titoli preferiti da Strategy introducono una struttura di rischio diversa, poiché il loro valore e i dividendi dipendono dalle finanze dell’azienda, dalla liquidità e dalle decisioni di gestione del capitale.
Saylor ha recentemente identificato tale struttura come una potenziale opportunità di business da miliardi di dollari nel settore finanziario, sostenendo che le società potrebbero emettere titoli redditizi per gli investitori che desiderano ottenere un rendimento senza detenere direttamente bitcoin.
Questo articolo è stato tradotto dall'inglese tramite IA. La versione originale in inglese è la fonte autorevole; le traduzioni automatiche possono contenere imprecisioni, in particolare nella terminologia legale e normativa.
