Saylor delinea tre scenari per il Bitcoin con una volatilità del 94%, del 39% e del 9%

Saylor distingue tra possesso di Bitcoin, esposizione amplificata e reddito

Secondo Michael Saylor, presidente esecutivo di Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), una società di gestione patrimoniale specializzata in bitcoin, non tutti gli investitori interessati al bitcoin desiderano lo stesso risultato. In alcuni commenti condivisi il 4 ottobre, ha presentato il BTC per chi desidera possedere l’asset, MSTR per chi cerca un’esposizione amplificata e STRC per chi cerca dividendi in dollari.

Saylor ha illustrato tali differenze con un confronto tra BTC, MSTR e STRC su X. Il grafico allegato, datato 2 ottobre, colloca MSTR al 94%, BTC al 39% e STRC al 9%. Le fluttuazioni storiche dei prezzi di MSTR sono state le più ampie, mentre quelle di STRC le più contenute. Sottraendo il 9% di STRC dal 94% di MSTR si ottiene un divario di 85 punti percentuali. Saylor ha affermato:

"Il Bitcoin può soddisfare investitori molto diversi. $BTC offre la proprietà diretta, $MSTR un'esposizione amplificata e $STRC un reddito con una volatilità dei prezzi su 30 giorni inferiore a quella di ogni titolo del Mag 7. Il capitale digitale è il fondamento dell’equità digitale e del credito digitale."

La volatilità misura l’entità delle fluttuazioni di prezzo, e le percentuali riportate nel grafico descrivono l’andamento passato piuttosto che i rendimenti o risultati futuri garantiti. Strategy annualizza le fluttuazioni giornaliere degli ultimi 30 giorni di negoziazione e utilizza il fondo negoziato in borsa (ETF) su bitcoin di Blackrock, IBIT, come proxy del bitcoin. I titoli tecnologici dei Magnificent Seven vanno dal 21% di Apple al 47% di Meta, tutti al di sopra del 9% di STRC.

La proprietà di BTC e le azioni di Strategy conferiscono diritti finanziari diversi

L’acquisto di BTC offre un’esposizione all’asset stesso, mentre l’acquisto di titoli societari comporta gli obblighi dell’emittente. Il bitcoin opera su una rete decentralizzata. I detentori di MSTR possiedono una quota di Strategy, piuttosto che le sue monete direttamente. Saylor presenta le azioni ordinarie come un modo per cercare un’esposizione amplificata, con guadagni e perdite potenzialmente maggiori.

I detentori di STRC possiedono invece azioni privilegiate, che hanno la priorità sulle azioni ordinarie per quanto riguarda i dividendi e i proventi di liquidazione. I detentori di titoli di debito hanno la precedenza sugli investitori in STRC, i cui pagamenti dipendono dalla capacità finanziaria dell’emittente. I termini dell’offerta STRC della società prevedono dividendi cumulativi, il che significa che gli importi non pagati si accumulano. I pagamenti richiedono fondi legalmente disponibili e dichiarazioni da parte del consiglio di amministrazione.

Saylor definisce il BTC “capitale digitale”, intendendo con ciò l’asset sottostante detenuto dalla società. Nel suo quadro di riferimento, MSTR rappresenta la partecipazione nell’azienda, mentre STRC offre un diritto al pagamento dei dividendi. La sua previsione secondo cui il bitcoin fungerà da capitale digitale globale prevede un uso istituzionale più ampio entro il 2036, con prodotti finanziari costruiti attorno alla criptovaluta.

Come STRC punta al reddito con minori oscillazioni di prezzo

Il meccanismo dei dividendi di STRC mira a incoraggiare la negoziazione intorno al suo importo dichiarato di 100 dollari, adeguando mensilmente il tasso annuale. La struttura dei dividendi variabile di Strategy prevede un tasso annualizzato del 12% per ottobre, con pagamenti in contanti due volte al mese. Ciò equivale a 12 dollari all’anno per azione se il tasso rimane invariato; il rendimento a un determinato prezzo di acquisto può variare.

Il reddito dipende dai finanziamenti della società, poiché il possesso di bitcoin di per sé non genera interessi né pagamenti di dividendi. Il finanziamento e le riserve di liquidità sono alla base della spiegazione di Saylor riguardo al finanziamento in dollari di Strategy. I dividendi provengono da Strategy, piuttosto che dalla rete Bitcoin. Le azioni privilegiate non sono garantite dalle monete della società e le oscillazioni storiche di entità minore non garantiscono il rimborso del capitale. L’argomentazione più ampia di Saylor è che gli investitori possano partecipare a un’attività incentrata sul bitcoin senza dover detenere tutti lo stesso tipo di investimento. La sua visione dei mercati dei capitali basati sul bitcoin include prodotti progettati intorno alla proprietà, all’esposizione amplificata o al reddito. Durante il periodo considerato, il valore di MSTR è stato circa 2,4 volte quello di BTC e più di 10 volte quello di STRC.