Coinbase si aggiudica un posto come distributore di USDC su Hyperliquid, mentre Circle gestisce l'infrastruttura cross-chain

Coinbase diventa gestore della tesoreria USDC su Hyperliquid mentre la stablecoin nativa USDH viene gradualmente eliminata

Annunciato giovedì, l'accordo pone Coinbase al centro della gestione delle riserve di USDC su Hyperliquid, con Circle che gestisce il lato tecnico attraverso il suo Cross-Chain Transfer Protocol. L'accordo conferisce inoltre a Coinbase il diritto di acquistare le risorse del marchio USDH, la stablecoin nativa emessa da Native Markets e lanciata su Hyperliquid nel settembre 2025.

Hyperliquid ha descritto la mossa in una dichiarazione su X: "Con Coinbase, nel suo ruolo di gestore della tesoreria, che condivide la stragrande maggioranza dei ricavi da rendimento delle riserve con il protocollo, l'USDC diventerà la stablecoin più allineata su Hyperliquid".

L'USDC è stato il collaterale dominante di Hyperliquid sin dal lancio della piattaforma nel 2023. L'offerta sulla rete è cresciuta fino a circa 5 miliardi di dollari, circa il doppio rispetto a un anno fa, rendendo Hyperliquid uno degli ambienti più concentrati per l'utilizzo on-chain del dollaro nel trading di derivati. L'aggiornamento AQAv2 nomina l'USDC come asset di quotazione canonico per i mercati dei futures secondo la specifica HIP-4 di Hyperliquid. Sia Coinbase che Circle si sono impegnate a mettere in staking i token HYPE per attivare il framework. Coinbase ha inoltre aumentato la propria posizione di HYPE in staking oltre quanto richiesto per l'attivazione. Coinbase ha descritto l'integrazione in un post sul blog pubblicato lo stesso giorno: "Con la crescita dei mercati dei capitali on-chain 24 ore su 24, 7 giorni su 7, la concentrazione della liquidità con l'USDC, che è sempre disponibile e immediatamente trasferibile, migliora l'efficienza del mercato e consente al capitale di fluire liberamente con un minor numero di conversioni."

L'accordo risolve efficacemente una tensione che esisteva su Hyperliquid sin dal lancio di USDH. I trader e gli sviluppatori potevano accedere a una maggiore liquidità tramite l'USDC, ma solo l'USDH presentava i meccanismi di condivisione dei rendimenti che mantenevano il reddito delle riserve all'interno del protocollo. AQAv2 integra direttamente tale condivisione dei rendimenti nell'integrazione dell'USDC, eliminando il compromesso.

Hyperliquid ha riconosciuto il lavoro preparatorio svolto da Native Markets: "Il lavoro pionieristico di Native Markets nel lanciare USDH come la prima stablecoin su scala di produzione che condivide il rendimento direttamente con un protocollo in un'implementazione puramente on-chain ha reso possibile AQAv2. Gli insegnamenti e i meccanismi introdotti da USDH continueranno a vivere in AQAv2."

I mercati USDH rimangono pienamente operativi durante la transizione. La dashboard USDH di Native Markets offre agli utenti la conversione senza commissioni da USDH a USDC, insieme a opzioni di riscatto in valuta fiat. Coinbase ha osservato nel suo post sul blog che "gli utenti continueranno a poter riscattare USDH in USDC o valuta fiat senza commissioni tramite la dashboard USDH di Native Markets" nei prossimi mesi.

La Hyper Foundation sta fornendo sovvenzioni ai distributori HIP-3 idonei, ai distributori HIP-1 e agli sviluppatori che hanno integrato USDH per coprire i costi di migrazione. Hyperliquid ha affermato che tali sovvenzioni "riflettono un impegno costante nei confronti dei team che scelgono di sviluppare su Hyperliquid e di allinearsi al protocollo".

Per i trader che utilizzano Hyperliquid, il risultato pratico è un unico stablecoin su tutti i principali mercati, una maggiore liquidità nelle coppie quotate in USDC e l'accesso diretto all'infrastruttura globale di Coinbase per l'ingresso e l'uscita di valuta fiat. Il movimento cross-chain è gestito in modo nativo tramite CCTP, eliminando gli attriti per gli utenti che si collegano da altre reti.

Per Coinbase e Circle, l'accordo estende la portata dell'USDC a una delle piazze di trading on-chain più attive. Coinbase ha inquadrato il momento in termini più ampi: "Questa integrazione consolida il ruolo dell'USDC come stablecoin preferita alla base dei mercati dei capitali on-chain".

L'ecosistema Hyperliquid ne beneficia in un modo che rispecchia ciò che l'USDH aveva originariamente promesso, ma con il vantaggio di liquidità che l'USDC già possiede. Il rendimento delle riserve che in precedenza andava agli emittenti esterni ora ritorna al protocollo, sostenendo i riacquisti di HYPE e l'Assistance Fund, con una base di offerta più ampia che genera quel rendimento rispetto a quanto l'USDH abbia mai raggiunto.