Brian Armstrong, CEO di Coinbase: la potenza di hash non determina il prezzo del Bitcoin

L’argomentazione

Armstrong ha esposto le sue ragioni in un post su X, inserendosi in un dibattito divampato lo stesso giorno dopo che l’investitore miliardario Chamath Palihapitiya aveva sostenuto che i rialzisti del bitcoin si trovano ad affrontare due problemi: la liquidità speculativa che si sta spostando verso i mercati delle previsioni e azionari, e il fatto che l’energia utilizzata per il mining avrebbe un valore maggiore se reindirizzata verso l’intelligenza artificiale.

«Osservazione interessante. Il primo mi sembra temporaneo. Il secondo più duraturo», ha esordito Armstrong, prima di respingere la conclusione, scrivendo:

«Ma la potenza di hash o l’energia destinata al mining di Bitcoin non ne determina il prezzo (la difficoltà di rete si adegua se i miner si disconnettono per mantenere lo stesso ritmo di mining dei blocchi)».

Lo scambio arriva in un momento delicato per il settore del mining, dato che gli analisti hanno descritto come i miner stiano abbandonando la rete a favore di contratti nel campo dell’intelligenza artificiale e del calcolo ad alte prestazioni, riutilizzando l’infrastruttura energetica e di raffreddamento originariamente costruita per gli impianti di mining.

Come funziona il riadattamento della difficoltà

L’argomentazione tecnica di Armstrong si basa su uno dei meccanismi più antichi della rete Bitcoin, in cui, all’incirca ogni due settimane, il protocollo riadatta il livello di difficoltà necessario per trovare un nuovo blocco, in modo che i blocchi continuino ad arrivare circa ogni dieci minuti indipendentemente dal numero di macchine in competizione. Quando i miner si disconnettono, il puzzle diventa più facile; quando si aggiungono, diventa più difficile.

Questo meccanismo ha appena giocato a favore dei miner: Bitcoin.com News ha recentemente riportato che l’11 luglio la difficoltà della rete è scesa del 5% a 127,17 trilioni, il suo 14° aggiustamento del 2026 (dopo che l’hashrate era sceso del 7,9% in dieci giorni, attestandosi a 908 EH/s). Il riadeguamento ha fatto salire l’hashprice, un indicatore delle entrate dei miner per unità di potenza di calcolo, del 12,5% a 31,1 dollari per PH/s, sebbene rimanga del 37,2% al di sotto del picco raggiunto nell’ottobre 2025.

In altre parole, il sistema ha assorbito l’esodo esattamente come previsto, ovvero: meno macchine, calcoli più semplici, condizioni economiche più stabili per i miner rimasti. Ciò che l’aggiustamento non può fare, potrebbero far notare i critici di Armstrong, è creare domanda, motivo per cui egli sostiene che il prezzo sia determinato altrove.

Le previsioni sul minimo continuano

A giugno, Armstrong ha dichiarato che 60.000 dollari rappresentavano il minimo per il bitcoin e si è ripetutamente descritto come «ottimista come sempre sul bitcoin e ancora long — come sempre», esortando gli investitori a valutare l’asset nell’arco di cicli completi piuttosto che in base a singoli crolli.

Il suo pubblico non è del tutto convinto, perché quando il 14 luglio Armstrong ha chiesto ai suoi follower se il minimo fosse stato raggiunto, il 56,3% dei circa 27.000 intervistati ha risposto di no. In ogni caso, il prossimo aggiustamento della difficoltà, previsto entro pochi giorni, fornirà un nuovo indicatore per capire se l’esodo dei miner si sta stabilizzando e se la soglia dei 60.000 dollari indicata da Armstrong supererà la prova.