Tren 2022: $26 Miliar Menguap dari Pasar Stablecoin Sejak Mei

Penurunan Tercuram di Sektor Stablecoin Sejak 2022

Menurut statistik Defillama yang ditinjau oleh redaksi kami pada Sabtu pagi, kapitalisasi stablecoin telah turun 5,36% selama 30 hari, 1,52% selama tujuh hari, dan 0,27% selama 24 jam terakhir. Pasar kini mempertahankan sekitar 91,59% dari valuasi bulan Mei, yang mencerminkan penurunan yang terus-menerus dari level tertinggi sebelumnya.

USDT dari Tether tetap menjadi stablecoin dominan, dengan nilai pasar sebesar $175,222 miliar pada akhir pekan ini meskipun turun 4,7% dalam 30 hari. USDC dari Circle menyusul dengan nilai $69,201 miliar, yang mencerminkan kontraksi bulanan sebesar 4,9%. Secara gabungan, kedua raksasa ini menyumbang $244,423 miliar dari pasokan stablecoin yang beredar.

Beberapa pesaing mengalami penurunan yang jauh lebih tajam. Sky Dollar (USDS) turun 22,04%, sementara USD1 dari World Liberty Financial merosot 24,79%. Stablecoin GHO milik Aave yang dipatok terhadap dolar mencatat kontraksi yang sangat parah sebesar 61,47%, dan USD.AI turun 54,56%.

Meskipun demikian, penurunan ini tidak terjadi secara merata. Stablecoin RLUSD dari Ripple berhasil tumbuh sebesar 15,12%, USDe dari Ethena naik 3,04%, dan Open USD (OUSD) naik 18,52%. Di antara penawaran yang lebih kecil, M by M0 mencatat kenaikan sebesar 26,02%. Meskipun $26,15 miliar telah keluar dari sektor stablecoin sejak pertengahan Mei, penyedia analisis Glassnode menyatakan bahwa $17 miliar telah hilang selama 30 hari terakhir.

Dana Treasury AS yang Ditokenisasi Ikut Mengalami Penurunan

Kontraksi ini meluas ke sekuritas pemerintah yang ditokenisasi. Menurut data RWA.xyz yang dikumpulkan oleh Bitcoin.com News pada Sabtu pagi, dana Treasury AS yang ditokenisasi secara kolektif mewakili nilai terdistribusi sebesar $13,91 miliar, mencerminkan penurunan sebesar 5,36% selama 30 hari terakhir. Kategori ini mencakup 123 aset berbeda dan 86.320 pemegang, dengan sepuluh produk terbesarnya menyumbang sekitar 85,4% dari nilai yang didistribusikan.

Beberapa penawaran institusional terkemuka mengalami penurunan yang signifikan. Dana BUIDL milik Blackrock turun 24,39% dalam 30 hari menjadi $1,654 miliar, sementara USYC milik Circle menyusut 15,46% menjadi $2,016 miliar. WTGXX milik Wisdomtree mencatat penurunan yang lebih tajam, yaitu 36,43%, sedangkan USTB milik Invesco turun 26,63%. Sebaliknya, BENJI dari Franklin Templeton tumbuh sebesar 88,38%, SHVon dari Ondo naik 43,84%, dan JLTXX dari JPMorgan naik 4,03%.

Apa Artinya Menurunnya Pasokan Stablecoin bagi Likuiditas Kripto?

Stablecoin berfungsi sebagai modal perdagangan, instrumen penyelesaian transaksi, dan jaminan di seluruh pasar kripto. Penurunan pasokan dapat menandakan adanya penarikan dana, berkurangnya permintaan spekulatif, serta berkurangnya daya beli yang tersedia untuk bitcoin dan aset digital alternatif. Obligasi Treasury yang ditokenisasi memiliki fungsi yang tumpang tindih, tetapi umumnya membagikan hasil investasi, sehingga kontraksi simultan keduanya patut diperhatikan.

Namun, penurunan kapitalisasi tidak selalu berarti terjadinya pelarian modal secara luas. Realokasi institusional, transfer antar-penerbit, dan perubahan preferensi jaminan dapat memengaruhi pasokan tanpa penarikan yang sesuai dari ekosistem kripto.

Meskipun demikian, dengan kedua kategori tersebut mengalami penurunan, ketersediaan likuiditas dolar berbasis blockchain tetap memerlukan perhatian lebih lanjut. Meskipun angka-angka tersebut sendiri tidak dapat menentukan ke mana modal yang ditarik akhirnya mengalir, hal ini menandai perbedaan penting antara penyusutan pasokan token dan eksodus uang yang pasti dari pasar kripto.