Rick Rule Memperingatkan Bahwa The Fed Mungkin Harus Mencetak Uang Lagi untuk Menyelamatkan Pasar

Investor sumber daya berpengalaman ini menyampaikan komentar tersebut dalam wawancara pada 7 Juli 2026 dengan David Lin dari The David Lin Report, yang direkam langsung dari lokasi Rule Symposium di Boca Raton, Florida. Rule adalah salah satu pendiri Battle Bank, pemilik Rule Investment Media, dan mantan CEO Sprott US.

"Jika saya harus memikirkan satu hal yang benar-benar membuat saya takut, itulah halnya," kata Rule kepada Lin.

Ketidakseimbangan Likuiditas di Dalam ETF Obligasi Junk

Rule menjelaskan bahwa ETF kredit berimbal hasil tinggi dan subprime memiliki total aset senilai triliunan dolar, sebagian besar dimiliki oleh investor ritel yang tidak memahami risiko kredit yang mendasarinya. Saham ETF tersebut diperdagangkan secara bebas, katanya, tetapi banyak obligasi di dalamnya tidak demikian.

Beberapa obligasi tersebut hanya diperdagangkan sekali setiap enam minggu, menurut Rule. Jika penarikan dana memaksa manajer dana untuk menjual utang tersebut dalam semalam, harga jualnya akan mencerminkan tekanan yang dialami penjual, bukan kondisi pasar secara umum, katanya.

Rule mengaitkan risiko tersebut secara langsung dengan suku bunga. Suku bunga yang lebih tinggi membuat peminjam yang sedang tertekan semakin sulit untuk terus membayar, dan kredit yang sudah mengalami kesulitan pada tingkat suku bunga saat ini akan semakin terpuruk jika suku bunga naik lebih tinggi lagi, katanya.

Mengapa The Fed Memiliki Ruang Gerak yang Lebih Sempit Dibandingkan Tahun 2008

Rule membandingkan situasi saat ini dengan krisis keuangan 2008, ketika pemerintah federal turun tangan untuk menopang lembaga-lembaga besar. Ia mengatakan perbedaannya kini terletak pada besaran utang di balik janji tersebut.

Utang federal berada di sekitar 40% dari PDB pada tahun 2008, kata Rule. Ia memperkirakan angka saat ini mendekati 120%, sebelum memperhitungkan kewajiban jaminan sosial yang belum didanai. Hal ini membuat Federal Reserve memiliki kapasitas yang lebih terbatas untuk melakukan intervensi tanpa harus menciptakan uang, yang menurut Rule akan menimbulkan konsekuensi inflasi.

Rule menunjuk pada perilaku pasar obligasi sebagai bukti bahwa pasar sudah memperhitungkan kendala tersebut. Pemerintah telah membeli obligasi Treasury bertenor panjang sambil menerbitkan lebih banyak utang jangka pendek untuk membiayai pembelian tersebut, katanya, namun imbal hasil obligasi jangka panjang tetap terus naik. Ia menggambarkan hal itu sebagai tuntutan investor akan kompensasi baik atas waktu maupun risiko.

Prospek yang Lemah untuk Paruh Kedua Tahun 2026

Rule memperkirakan paruh kedua tahun 2026 akan melemah di seluruh pasar, dengan mengutip berkurangnya tekanan pada The Fed untuk memotong suku bunga dan penguatan dolar AS sebagai akibatnya. Ia mengatakan komoditas yang dihargai dalam dolar, termasuk emas, kemungkinan akan melemah berdasarkan hal tersebut.

Ia juga menyoroti konflik di Teluk baru-baru ini dan lonjakan harga minyak yang mengikutinya, dengan argumen bahwa hal itu menarik likuiditas dari perekonomian secara luas, yang berpotensi tercermin sebagai kelemahan ekonomi pada akhir tahun ini. Rule mengatakan ia memperkirakan harga tembaga dan minyak akan mencerminkan tekanan tersebut.

Meskipun ada kehati-hatian jangka pendek terhadap harga emas, Rule mengatakan saham-saham pertambangan emas dihargai secara wajar relatif terhadap logam tersebut untuk keempat kalinya dalam kariernya, dan ia memperkirakan harga nominal emas akan jauh lebih tinggi dalam satu dekade ke depan. Ia mengatakan bahwa ia akan mengalokasikan lebih banyak dana ke saham minyak dan gas selama enam bulan ke depan, termasuk produsen Kanada, sebuah bidang yang menurutnya cukup ia pahami untuk menavigasi risiko politik yang terkait dengan sikap kebijakan energi Perdana Menteri Mark Carney.

Di Balik Layar Rule Symposium

Rule mengatakan perusahaannya telah menyeleksi setiap peserta pameran sebelum konferensi empat hari tersebut, menerima 68 perusahaan dan menolak 135. Ia mengatakan tujuannya adalah agar peserta dapat mengalokasikan waktu mereka secara efisien dan menawarkan pengembalian dana jika mereka merasa acara tersebut tidak memberikan nilai.

Ia mencatat bahwa saham-saham perusahaan sumber daya skala kecil turun sekitar 40% menjelang konferensi, sehingga menekan valuasi baik pada perusahaan yang kuat maupun yang lemah. Rule mengatakan bahwa aksi jual tersebut menciptakan nilai di lantai pameran yang tidak akan ada jika tidak terjadi.

"Waktu yang tepat untuk mengambil hidangan pembuka adalah saat mereka membagikannya," kata Rule.

Mengenai merger, Rule mengutip transaksi senilai $4,2 miliar antara BHP dan Wheaton Precious Metals sebagai bukti bahwa perusahaan royalti dan streaming tetap memiliki keunggulan biaya modal yang lebih rendah meskipun suku bunga naik, sebuah dinamika yang menurutnya menandakan akan ada lebih banyak kesepakatan besar di masa depan daripada yang telah berlalu di sektor ini.

Rule mengatakan bahwa ia menyaring perusahaan berdasarkan tiga hal sebelum memasukkannya ke dalam peringkatnya: tim manajemen dengan rekam jejak yang relevan dengan proyek tertentu, skala yang memadai, dan jawaban yang jelas mengenai bagaimana perusahaan berencana untuk menambah nilai.