Berita Hukum Kripto Minggu Ini (11 Oktober 2026)

Opini editorial di bawah ini ditulis oleh Michael Handelsman untuk Kelman.Law.

Minggu ini membawa perkembangan penting di kedua sisi Samudra Atlantik. Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC) mulai mengembangkan kerangka kerja federal untuk transaksi kripto ritel dengan leverage tertentu, sekaligus mengusulkan batasan baru antara kontrak acara yang diatur dan perjudian konvensional. Di Eropa, regulator menangani stablecoin yang tidak patuh dan memajukan rencana untuk pengawasan langsung terhadap penyedia layanan aset kripto yang signifikan. Kesepakatan di New York dengan salah satu pendiri Celsius, Alex Mashinsky, juga menunjukkan pentingnya penegakan hukum oleh negara bagian yang terus berlanjut.

CFTC Mulai Mengembangkan Kerangka Kerja Federal untuk Perdagangan Kripto dengan Leverage

Pada 5 Oktober, CFTC menerbitkan pemberitahuan awal mengenai usulan pembuatan peraturan terkait transaksi aset kripto ritel. Pemberitahuan tersebut memulai—namun belum menyelesaikan—proses pembuatan peraturan berdasarkan Pasal 2(c)(2)(D) Undang-Undang Bursa Komoditas.

Ketentuan tersebut mengatur transaksi komoditas tertentu yang ditawarkan kepada pelanggan ritel dengan basis leverage, margin, atau pembiayaan. Badan tersebut sedang mempertimbangkan bagaimana seharusnya menerapkan kerangka hukum yang ada terhadap transaksi kripto semacam itu, yang dalam pemberitahuan tersebut disebut “CTXs.” Di antara hal-hal lain, CFTC meminta masukan mengenai langkah-langkah perlindungan terhadap praktik-praktik yang merugikan, persyaratan yang disesuaikan dengan pasar kripto, serta kemungkinan pembentukan subkategori “pasar aset kripto” dalam pendaftaran pasar kontrak yang ditunjuk.

Pemberitahuan ini penting, namun belum merupakan aturan usulan maupun aturan final. Masukan harus disampaikan paling lambat 60 hari setelah publikasi di Federal Register, setelah itu CFTC dapat memutuskan apakah dan bagaimana akan mengeluarkan usulan resmi.

Bagi bursa dan platform perdagangan lainnya, aturan tersebut dapat menawarkan jalur federal yang lebih jelas untuk produk-produk ritel berleverage tertentu. Namun, hal ini tidak boleh ditafsirkan sebagai sistem perizinan federal yang komprehensif untuk pasar kripto spot. Badan tersebut beroperasi dalam kerangka kewenangan hukum yang ada, dan perusahaan mungkin tetap harus memenuhi persyaratan negara bagian terkait transfer uang, mata uang virtual, dan perlindungan konsumen, di samping regulasi komoditas federal.

Perusahaan yang berpotensi terdampak sebaiknya meninjau kembali penanganan mereka terhadap leverage, pembiayaan, penyerahan fisik, dan aset pelanggan. Rincian operasional tersebut dapat menentukan apakah suatu transaksi termasuk dalam ketentuan CFTC yang sedang dipertimbangkan.

CFTC Menetapkan Batasan Baru untuk Pasar Prediksi dan Produk Perjudian

Pada 9 Oktober, CFTC mengusulkan untuk mendefinisikan kontrak peristiwa yang memenuhi syarat sebagai swap. Usulan tersebut akan mencakup kontrak peristiwa yang didasarkan pada topik-topik termasuk politik, olahraga, budaya, dan cuaca. Menurut lembaga tersebut, kontrak yang memenuhi definisi yang diusulkan akan dikategorikan sebagai derivatif komoditas yang berada di bawah yurisdiksi eksklusif CFTC. Masukan dapat diajukan hingga 30 hari setelah usulan tersebut diterbitkan di Federal Register. CFTC

Lembaga tersebut secara bersamaan mengesahkan peraturan akhir sementara yang mengecualikan produk kasino dan sportsbook tertentu dari definisi “swap.” Pengecualian ini mencakup produk seperti taruhan sportsbook konvensional dan permainan kasino, serta dimaksudkan untuk memisahkan aktivitas tersebut dari pasar kontrak peristiwa yang diatur oleh pemerintah federal. Peraturan sementara ini mulai berlaku setelah diterbitkan di Federal Register, meskipun badan tersebut juga menerima masukan.

Langkah-langkah ini menandai fase baru yang signifikan dalam perdebatan seputar pasar prediksi. Alih-alih hanya membahas apakah kontrak tertentu dapat terdaftar, CFTC mengusulkan definisi yurisdiksi yang lebih luas sambil menciptakan pengecualian terpisah untuk produk yang dianggapnya sebagai perjudian bergaya kasino.

Operator pasar prediksi, tempat perdagangan, dan calon pelaku pasar sebaiknya memeriksa substansi ekonomi dari kontrak mereka daripada hanya mengandalkan label produk. Struktur kontrak, ketentuan penyelesaian, dan peristiwa yang mendasari dapat memengaruhi apakah suatu produk diperlakukan sebagai derivatif yang diatur oleh pemerintah federal atau sebagai aktivitas yang tunduk pada undang-undang perjudian negara bagian. Karena salah satu komponennya masih berupa usulan, batasan akhirnya belum ditetapkan.

ESMA Menetapkan Harapan bagi Stablecoin yang Tidak Mematuhi MiCA

Pada 8 Oktober, Otoritas Sekuritas dan Pasar Eropa (ESMA) menerbitkan pendapat mengenai layanan yang melibatkan stablecoin yang tidak mematuhi MiCA.

Posisi ESMA adalah bahwa penyedia layanan aset kripto yang berizin berdasarkan Peraturan Pasar Aset Kripto (MiCA) harus menghentikan penyediaan layanan kepada klien UE yang melibatkan token berbasis aset dan token uang elektronik yang tidak patuh. Pendapat tersebut mencakup berbagai aktivitas, termasuk pengoperasian platform perdagangan, pertukaran, eksekusi pesanan, konsultasi, transfer, penyimpanan, dan pengelolaan portofolio.

Regulator nasional diharapkan memastikan bahwa penyedia layanan tidak mempertahankan atau memfasilitasi akses baru ke stablecoin yang terdampak. ESMA menyatakan bahwa perusahaan harus menerapkan pengendalian teknis, kontraktual, dan organisasional untuk mencegah pelanggan memperoleh atau meningkatkan eksposur. Eksposur yang sudah ada harus diperbaiki sesegera mungkin dan paling lambat tiga bulan setelah publikasi. Layanan terbatas dapat dilanjutkan sementara jika diperlukan untuk likuidasi, konversi, penarikan, transfer, atau penyimpanan aman.

Hal ini berbeda dari usulan kebijakan ESMA yang lebih luas pekan lalu: pendapat baru ini memberikan posisi pengawasan langsung mengenai bagaimana otoritas nasional harus menangani layanan yang melibatkan stablecoin yang saat ini tidak patuh.

Penyedia yang berizin MiCA harus mengidentifikasi setiap stablecoin yang tersedia melalui antarmuka mereka—termasuk melalui fungsi penyimpanan, perutean, dan portofolio—serta mendokumentasikan kontrol yang digunakan untuk membatasi eksposur tambahan. Ketersediaan suatu token di luar UE tidak selalu berarti bahwa penyedia yang berizin UE dapat terus membuatnya dapat diakses oleh klien UE.

Dewan Uni Eropa Memajukan Pengawasan Langsung ESMA terhadap Perusahaan Kripto Utama

Pada 9 Oktober, Dewan Uni Eropa menyepakati unsur-unsur kunci dari posisi negosiasinya terkait Paket Integrasi dan Pengawasan Pasar.

Berdasarkan posisi Dewan tersebut, ESMA akan secara langsung mengawasi penyedia layanan aset kripto (CASPs) lintas batas yang paling signifikan. Hal ini lebih terbatas dibandingkan pendekatan yang diusulkan Komisi Eropa, yang akan mengalihkan pengawasan atas semua penyedia yang memenuhi syarat kepada ESMA. Dewan juga mendukung pembentukan dewan eksekutif ESMA penuh waktu yang baru serta masa transisi selama dua tahun yang melibatkan baik personel ESMA maupun personel nasional.

Langkah ini belum menjadi undang-undang final. Dewan harus meresmikan posisinya, dan negosiasi dengan Parlemen Eropa baru dapat dimulai setelah Parlemen mengadopsi posisinya sendiri.

Meskipun demikian, arah ini penting bagi CASP yang merencanakan operasi di Eropa. Penyedia layanan lintas batas yang lebih besar pada akhirnya dapat bertanggung jawab langsung kepada ESMA, sementara perusahaan yang lebih kecil mungkin tetap diawasi terutama oleh otoritas nasional. Oleh karena itu, struktur perusahaan, skala operasional, dan aktivitas lintas batas dapat memengaruhi tidak hanya kewajiban perizinan, tetapi juga identitas dan intensitas regulator perusahaan tersebut.

New York Mencapai Kesepakatan dengan Salah Satu Pendiri Celsius

Pada 9 Oktober, Jaksa Agung New York Letitia James mengumumkan kesepakatan dengan pendiri bersama dan mantan CEO Celsius, Alex Mashinsky.

Kesepakatan tersebut secara permanen melarang Mashinsky untuk terlibat dalam industri sekuritas, komoditas, dan mata uang kripto, serta menetapkan kewajiban pembayaran bersyarat hingga $35 juta. Gugatan Jaksa Agung tahun 2023 menuduh bahwa Mashinsky membuat pernyataan menyesatkan mengenai keamanan Celsius, praktik investasi, dan kondisi keuangannya sambil terlibat dalam aktivitas yang tidak terdaftar. Mashinsky saat ini sedang menjalani hukuman pidana federal secara terpisah.

Kesepakatan ini menggambarkan bagaimana undang-undang sekuritas, komoditas, dan pendaftaran negara bagian tetap memiliki dampak signifikan meskipun proses pidana federal dan pembagian aset kebangkrutan sudah berlangsung. Bagi para pendiri dan eksekutif, pernyataan publik mengenai keamanan platform, penghasilan imbal hasil, aset pelanggan, dan pengendalian risiko dapat menimbulkan risiko hukum baik secara pribadi maupun korporat.

Perusahaan yang mengevaluasi perkembangan ini atau implikasinya terhadap desain produk, perizinan, litigasi, atau kepatuhan dapat menghubungi Kelman PLLC untuk mendiskusikan keadaan mereka.

Iklan Pengacara. Artikel ini memberikan informasi umum, bukan nasihat hukum. Menghubungi firma ini tidak membentuk hubungan pengacara-klien.