Prediksi Kenaikan Suku Bunga The Fed Melemah Seiring Peluang Penundaan hingga September Kian Mendominasi

Di beberapa indikator pasar yang dipantau secara ketat, posisi "tidak ada kenaikan" saat ini lebih unggul. Polymarket memperkirakan probabilitas tidak ada perubahan sebesar 63%, Kalshi memperkirakan 65%, dan monitor Fedwatch CME menunjukkan peluang yang jauh lebih ketat sebesar 55,6% bahwa The Fed akan mempertahankan kisaran targetnya di 3,50% hingga 3,75%.

Pasar Prediksi Menempatkan Posisi "Hold" di Depan

Pasar "Keputusan Fed pada September?" di Polymarket telah menarik total volume perdagangan lebih dari $20,3 juta.

Skenario "tidak ada perubahan" di Polymarket diperdagangkan pada 63 sen, yang setara dengan probabilitas tersirat sekitar 63%, sementara kenaikan seperempat poin berada di 36%. Penurunan seperempat poin dihargai hanya 1,6%, sehingga taruhan sesungguhnya jelas: para pedagang bertaruh apakah The Fed akan menunda kenaikan atau justru menaikkan suku bunga.

Pasar keputusan The Fed bulan September di Kalshi, dengan volume hampir $4,9 juta, menceritakan kisah yang hampir sama. Kontrak-kontrak tersebut memberikan peluang 65% bagi The Fed untuk mempertahankan suku bunga, dibandingkan dengan 33% untuk kenaikan sebesar 25 basis poin dan hanya 2% untuk pemotongan sebesar seperempat poin. Satu basis poin setara dengan seperseratus poin persentase, artinya pergerakan sebesar 25 basis poin setara dengan seperempat poin persentase.

Keselarasan antara kedua pasar prediksi terkemuka ini penting karena ini bukan sekadar jawaban survei atau pernyataan dari Wall Street. Para pedagang mempertaruhkan uang sungguhan berdasarkan probabilitas tersebut. Antara Polymarket dan Kalshi, lebih dari $25 juta telah diperdagangkan seputar keputusan bulan September, dan kedua pasar tersebut saat ini memperkirakan kenaikan suku bunga sekitar 30 poin persentase.

CME Fedwatch Tetap Menunjukkan Kemungkinan Kenaikan Suku Bunga yang Sangat Tinggi

Namun, alat Fedwatch CME enggan menyimpulkan hasil ini lebih awal. Alat tersebut saat ini menetapkan probabilitas 55,6% untuk tidak ada perubahan pada 16 September dan probabilitas 44,4% untuk kenaikan seperempat poin. Fedwatch CME menghitung probabilitas tersebut dari harga kontrak berjangka Federal Funds 30 Hari, yang digunakan para pedagang untuk mengambil posisi berdasarkan ekspektasi terhadap kebijakan Federal Reserve di masa depan.

Hal itu menjadikan pasar CME sebagai yang paling hawkish di antara ketiganya. Polymarket memperkirakan peluang kenaikan sebesar 36% dan Kalshi menempatkannya di angka 33%, sementara pemantau Fedwatch CME berada hampir 9 hingga 11 poin persentase lebih tinggi. Ketiga sumber tersebut memperkirakan suku bunga akan dipertahankan, tetapi para pedagang kontrak berjangka jelas tidak sependapat bahwa keputusan untuk September sudah pasti.

Angka-angka CME juga telah berfluktuasi secara signifikan. Seminggu sebelumnya, pada 31 Juli, Fedwatch menunjukkan peluang 67% untuk kenaikan suku bunga sebesar seperempat poin dan hanya 33% kemungkinan tidak ada perubahan, menurut data pasar yang disediakan. Oleh karena itu, probabilitas mempertahankan suku bunga sebesar 55,6% saat ini menandai pembalikan yang signifikan dalam waktu kurang dari seminggu.

Satu Laporan Ketenagakerjaan Mengubah Peta Taruhan

Pembalikan tersebut semakin cepat setelah laporan ketenagakerjaan bulan Juli menunjukkan penurunan jumlah tenaga kerja non-pertanian sebesar 23.000 sementara tingkat pengangguran tetap di 4,1%. Kondisi pasar tenaga kerja yang lebih lemah memberikan amunisi baru bagi para pedagang untuk mempertanyakan apakah The Fed perlu menaikkan biaya pinjaman lagi secepat ini. Biro Statistik Tenaga Kerja merilis laporan tersebut pada 7 Agustus.

Pasar prediksi merespons dengan mendorong posisi "menahan suku bunga" ke keunggulan yang lebih jelas, sementara kontrak berjangka CME bergerak menuju situasi yang seimbang seperti lemparan koin. Selisih ini penting karena ketiga pasar tersebut menghargai ekspektasi secara berbeda, namun mereka mencapai kesimpulan dasar yang sama: pemotongan suku bunga hampir tidak masuk dalam perhitungan, dan September telah menjadi pertarungan antara mempertahankan suku bunga dan menaikkan sebesar seperempat poin.

The Fed mempertahankan kisaran target suku bunga pada 3,50% hingga 3,75% dalam rapat 28-29 Juli. Rapat berikutnya akan digelar pada 15-16 September, dengan pengumuman kebijakan dijadwalkan pada 16 September.

CPI Dapat Membalikkan Peluang Sekali Lagi

Ujian besar berikutnya bagi Polymarket, Kalshi, dan CME Fedwatch adalah inflasi. Jika tekanan harga lebih tinggi dari perkiraan, probabilitas kenaikan sebesar 33% hingga 44,4% tersebut bisa melonjak dengan cepat. Angka yang lebih rendah kemungkinan akan mendorong lebih banyak dana ke sisi pasar yang memperkirakan kebijakan tetap.

Untuk saat ini, indikator pasar mengarah ke jeda, namun tidak memberikan kepastian apa pun: Polymarket memperkirakan 63% untuk "hold", Kalshi 65%, dan CME Fedwatch 55,6%. Pertanyaannya bukan lagi apakah para pedagang mendukung penundaan kenaikan suku bunga pada September. Mereka memang mendukungnya. Pertanyaan sebenarnya adalah apakah data inflasi dan tenaga kerja yang akan dirilis dapat mempertahankan sentimen tersebut sebelum Fed melakukan pemungutan suara pada 16 September.