Fed di Bawah Kepemimpinan Kevin Warsh Tetap Teguh di Tengah Kenaikan Inflasi Akibat Kenaikan Harga Energi

Fed Pertahankan Suku Bunga Saat CPI Kembali Memanas

Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) melakukan pemungutan suara 12-0 pada 17 Juni untuk mempertahankan kisaran target suku bunga dana federal di 3,5% hingga 3,75%, sehingga mempertahankan kebijakan yang ketat karena inflasi tetap di atas target 2% yang ditetapkan bank sentral.

Rapat ini bersejarah bagi Fed yang dipimpin Warsh, tetapi keputusan itu sendiri bukanlah pertunjukan kembang api moneter. Tidak ada pemotongan. Tidak ada perayaan kemenangan. Tidak ada solusi lembut untuk masalah inflasi yang membandel.

“Komite akan mewujudkan stabilitas harga,” demikian bunyi pernyataan tersebut, sebuah kalimat yang sehangat brankas terkunci dan sehalus undang-undang perpajakan.

The Fed menyatakan bahwa aktivitas ekonomi terus berkembang dengan laju yang solid meskipun ketidakpastian meningkat, sebagian terkait dengan konflik di Timur Tengah. Pertumbuhan produktivitas dan investasi modal tetap kuat, sementara penambahan lapangan kerja sejalan dengan pertumbuhan angkatan kerja, dan tingkat pengangguran hampir tidak berubah.

Inflasi Memberi Alasan bagi The Fed

Data Indeks Harga Konsumen (CPI) terbaru menjelaskan mengapa pembuat kebijakan memilih kehati-hatian daripada pujian. CPI naik 0,5% pada Mei setelah kenaikan 0,6% pada April, sehingga mengangkat inflasi tahunan menjadi 4,2% pada Mei, angka tahunan tertinggi sejak April 2023.

Pada bulan April, inflasi telah naik menjadi 3,8%, naik dari 3,3% pada bulan Maret. Awal tahun 2026, inflasi umum telah mereda menjadi sekitar 2,4% secara tahunan pada bulan Februari, cukup dekat dengan target The Fed sehingga memicu optimisme akan pemotongan suku bunga.

Kemudian, harga energi datang dengan langkah yang berat.

Harga energi naik 3,9% pada Mei setelah kenaikan 3,8% pada April dan menyumbang lebih dari 60% dari kenaikan inflasi umum bulanan. Indeks energi naik 23,5% secara tahunan pada bulan Mei, sementara harga bensin melonjak sekitar 7% secara bulanan dan lebih dari 40% secara tahunan berdasarkan data terbaru.

Kenaikan ini terjadi seiring ketegangan geopolitik terkait Iran dan kawasan Timur Tengah yang lebih luas menambah tekanan pada pasar energi. Pernyataan The Fed mengakui bahwa ketidakpastian yang meningkat sebagian disebabkan oleh konflik regional tersebut.

CPI Inti Lebih Rendah, Namun Belum Memuaskan

CPI inti, yang tidak termasuk makanan dan energi, menunjukkan angka yang tidak terlalu dramatis namun belum sepenuhnya membaik. Harga inti naik 0,2% pada bulan Mei dan 2,9% secara tahunan, sedikit naik dari 2,8% pada bulan April.

Harga makanan naik 0,2% pada bulan Mei dan 3,1% tahun ke tahun. Biaya tempat tinggal naik 0,3% dalam sebulan dan 3,4% per tahun, menunjukkan bahwa biaya rumah tangga tetap tinggi meskipun beberapa kategori mengalami penurunan.

Sistem Likuiditas Tetap Aktif

Catatan pelaksanaan mempertahankan suku bunga yang dibayarkan atas saldo cadangan sebesar 3,65%, berlaku efektif 18 Juni. Dewan Gubernur juga secara bulat memutuskan untuk mempertahankan suku bunga kredit primer sebesar 3,75%.

Meja Pasar Terbuka Fed New York diperintahkan untuk melakukan operasi repurchase agreement semalam pada tingkat 3,75% dan operasi reverse repurchase agreement semalam pada tingkat 3,5%, dengan batas per mitra sebesar $160 miliar per hari.

The Fed juga menyatakan bahwa pihaknya mungkin akan meningkatkan kepemilikan Rekening Pasar Terbuka Sistem (System Open Market Account) melalui pembelian surat utang negara (Treasury bills) dan, jika diperlukan, surat utang negara lainnya dengan jangka waktu tiga tahun atau kurang untuk menjaga cadangan yang memadai.

Pernyataan mengenai cadangan tersebut penting karena menunjukkan bahwa bank sentral menginginkan likuiditas yang cukup dalam sistem perbankan agar mesin perekonomian tidak tersendat, sambil tetap menolak untuk melonggarkan kebijakan secara prematur.

Laporan Indeks Harga Konsumen (CPI) berikutnya, yang mencakup bulan Juni, dijadwalkan pada pertengahan Juli 2026. Hingga saat itu, The Fed di bawah kepemimpinan Warsh telah menyampaikan pesannya dengan jelas: hadirkan data inflasi yang lebih rendah, bukan sekadar angan-angan.

Reaksi Pasar

Pasar tidak benar-benar mengirimkan ucapan terima kasih kepada The Fed. Setelah keputusan tersebut, indeks saham utama AS bergerak turun, dengan Nasdaq Composite turun 106,88 poin, Dow Jones Industrial Average turun 54,33 poin, dan S&P 500 turun 30,32 poin, sementara bitcoin juga mengalami aksi jual di Bitstamp, merosot dari kisaran $66.000 menuju kisaran $65.000-an saat para pedagang mencerna pesan tidak adanya pemotongan suku bunga, data CPI yang lebih tinggi, dan penolakan The Fed untuk berpura-pura bahwa inflasi energi adalah masalah orang lain.

Untuk saat ini, pasar dan media akan mencermati pernyataan Warsh dengan saksama selama konferensi pers pertamanya sebagai Ketua The Fed.