JPMorgan Mengatakan 20% Penambang Beroperasi dengan Kerugian karena Harga Bitcoin Berada di Bawah Biaya Produksi

Penambang Bitcoin Menjual 32.000 BTC pada Kuartal Pertama Seiring JPMorgan Menyoroti Tekanan Laba yang Semakin Meningkat

Penambang Bitcoin menghadapi tekanan yang semakin besar pada tahun 2026 karena harga pasar aset tersebut tetap jauh di bawah perkiraan biaya produksinya, menurut JPMorgan.

Analis JPMorgan menyatakan bahwa Bitcoin telah diperdagangkan di bawah perkiraan biaya produksinya selama lima bulan berturut-turut. JPMorgan saat ini memperkirakan biaya tersebut sekitar $78.000 per koin, sementara Bitcoin diperdagangkan di sekitar $63.000.

Selisih tersebut telah menyebabkan sekitar 20% penambang tidak menguntungkan, kata bank tersebut, mengutip laporan penambangan kuartal pertama dari Coinshares. Tekanan tersebut sudah mulai terlihat pada neraca keuangan. Perusahaan penambang yang terdaftar di bursa menjual lebih dari 32.000 BTC hanya pada kuartal pertama untuk menutupi biaya operasional, kata JPMorgan, mengutip data dari TheEnergymag.

Angka tersebut melebihi total jumlah yang dijual oleh perusahaan-perusahaan tersebut sepanjang tahun 2025.

Tingkat Kesulitan Penambangan Bereaksi Lebih Cepat terhadap Fluktuasi Harga

JPMorgan menyatakan bahwa hashrate dan tingkat kesulitan penambangan Bitcoin menjadi lebih sensitif terhadap pergerakan harga tahun ini. Hashrate mengukur total daya komputasi yang mengamankan jaringan, sementara tingkat kesulitan penambangan menyesuaikan diri untuk menjaga produksi blok tetap stabil seiring masuk atau keluarnya penambang dari pasar.

Selama enam bulan terakhir, nilai beta kesulitan penambangan terhadap harga Bitcoin telah naik menjadi 0,62. Para analis mengatakan hal ini menunjukkan bahwa lebih banyak penambang yang beroperasi mendekati titik impas dan lebih cepat menyalakan atau mematikan mesin seiring pergerakan harga.

Pola ini terlihat pada minggu kedua Juni, ketika tingkat kesulitan penambangan Bitcoin turun 10%. Ini merupakan penurunan kedua sebesar itu tahun ini, menyusul penurunan serupa pada Januari.

Ketika harga bitcoin diperdagangkan di bawah biaya produksi, penambang dengan biaya operasional lebih tinggi cenderung mematikan peralatan mereka. Hal ini mengurangi hashrate dan pada akhirnya menyebabkan jaringan menyesuaikan tingkat kesulitan menjadi lebih rendah. Mekanisme ini membantu menstabilkan ekonomi penambangan, tetapi juga menyoroti betapa tipisnya margin keuntungan yang kini dihadapi oleh operator yang kurang kuat.

Volatilitas Diperkirakan Akan Berlanjut

JPMorgan memperkirakan tingkat kesulitan penambangan dan hashrate akan tetap bergejolak selama harga bitcoin tetap jauh di bawah biaya produksinya. Bank tersebut menyatakan bahwa investor harus bersiap menghadapi penyesuaian tingkat kesulitan penambangan yang lebih besar dan lebih sering, sementara para penambang terus merespons tekanan harga.

Prospek ini menambah tantangan lain bagi sektor yang sudah menghadapi kenaikan biaya energi, tekanan pendapatan pasca-halving, dan persaingan yang semakin ketat dari perusahaan penambangan besar dengan neraca keuangan yang lebih kuat.

Untuk saat ini, pesannya jelas. Harga bitcoin sedang menguji kelayakan ekonomi industri penambangan, dan tekanan paling berat dirasakan oleh operator yang tidak memiliki pasokan listrik murah, mesin yang efisien, atau modal yang cukup untuk bertahan selama masa penurunan ini.