Melampaui Kimchi Premium: Pergeseran Institusional di Korea

Dari Demam Ritel ke Batas Baru Institusional

Selama bertahun-tahun, ekosistem kripto global memandang Korea Selatan melalui lensa tunggal yang sangat fluktuatif: Kimchi Premium. Pasar ini ditandai oleh para pedagang harian ritel yang tak kenal lelah, yang mendorong harga token hingga selisih harga ekstrem di atas rata-rata global. Kini, narasi tersebut sedang cepat memudar.

Yang mendorong perubahan ini adalah CEO Factblock sekaligus penyelenggara Korea Blockchain Week, Andrew Park. Sebagai seorang veteran di bidang keuangan tradisional selama dua dekade sebelum memasuki Web3, Park sebelumnya pernah menjabat sebagai eksekutif di Seoul Guarantee Insurance, Woori Card, JPMorgan Chase, Visa, dan American Express.

Dari sudut pandangnya, yang menjembatani perbankan tradisional dan aset digital, Korea Selatan secara diam-diam melepaskan citranya sebagai arena spekulatif bagi investor ritel untuk menjadi pusat dan tempat uji coba bagi keuangan digital institusional.

Bukti paling jelas dari evolusi Korea, menurut Park, tidak terletak pada volume perdagangan bursa, melainkan pada pertanyaan-pertanyaan yang diajukan oleh pihak luar negeri di ruang rapat.

"Beberapa tahun lalu, perusahaan global yang datang ke Korea sebagian besar berfokus pada token, bursa, dan harga pasar," kata Park. "Saat ini, pertanyaannya berbeda. Lembaga keuangan dan perusahaan global kini menanyakan tentang layanan kustodian, tokenisasi, stablecoin, infrastruktur pembayaran dan penyelesaian transaksi, regulasi, serta cara memasuki pasar Korea. Menurut saya, fakta bahwa topik pembicaraan itu sendiri telah berubah merupakan sinyal penting bahwa sifat pasar juga sedang berubah."

Pergeseran ini mencerminkan perubahan mendasar dalam cara modal global memandang kawasan ini. Jika dulu proyek-proyek internasional memperlakukan Seoul sebagai wadah dengan likuiditas tinggi untuk mendaftarkan aset dan melepas inventaris kepada pembeli ritel, kini bank-bank global, penyedia layanan kustodian, dan manajer aset memandang negara ini sebagai yurisdiksi yang siap untuk penerapan skala perusahaan. Dialog telah bergeser dari imbal hasil spekulatif ke akses pasar, kepatuhan terhadap kerangka hukum, dan kustodian institusional — fondasi struktural pasar modal tradisional.

Upaya Berkelanjutan dalam Pembangunan Infrastruktur Back-Office

Meskipun pasar kripto sering kali dipenuhi oleh berita besar seputar regulasi dan lonjakan spekulatif mendadak, Park menekankan bahwa institusionalisasi sejati tidak terbentuk dalam reli yang volatil. Sebaliknya, hal itu dibangun melalui proses yang tenang dan tidak glamor — penyelesaian sistematis dan bertahap terhadap gesekan di back-office, kepatuhan regulasi, serta infrastruktur pasar.

"Pasar institusional tidak terbentuk hanya karena satu pengumuman besar," kata Park. "Pasar tersebut muncul ketika masalah-masalah yang kurang glamor seperti akses akun, penyimpanan, pembayaran dan penyelesaian, akuntansi, serta kepatuhan mulai diselesaikan satu per satu. Di Korea, fondasi-fondasi tersebut kini mulai bergerak secara bersamaan."

Pekerjaan teknis yang tidak glamor tersebut sedang diimplementasikan di berbagai bidang regulasi dan kebijakan. Sebagai contoh, Komisi Jasa Keuangan telah menetapkan kerangka kerja untuk membuka rekening aset virtual korporat bagi sekitar 3.500 perusahaan terdaftar dan investor profesional terdaftar.

Selain itu, amandemen Undang-Undang Sekuritas Elektronik dan Undang-Undang Pasar Modal telah secara resmi disahkan oleh Majelis Nasional, sehingga aset dunia nyata yang ditokenisasi dan token sekuritas dimasukkan ke dalam kerangka hukum yang terpadu. Sementara itu, Bank of Korea telah menyelesaikan uji coba awal untuk inisiatif token simpanan aset dunia nyata — bagian dari Proyek Hangang — yang membuka jalan bagi pengujian institusional tahap kedua.

Alih-alih menunggu satu undang-undang aset digital yang menyeluruh, Korea Selatan sedang membangun likuiditas institusional dengan mengatasi realitas back-office yang rumit: penyelesaian akhir yang sah secara hukum, definisi akuntansi, dan penitipan institusional.

Pengalaman Park selama berkarier di JPMorgan Chase, Visa, dan Samsung Card memberinya pandangan yang mendalam mengenai titik-titik gesekan yang memperlambat konvergensi antara Wall Street, Yeouido (kawasan keuangan Seoul), dan Web3. Meskipun para pendiri kripto sering kali menganggap bank-bank tradisional tidak kompeten secara teknologi atau sengaja bergerak lambat, Park menyoroti bahwa perangkat lunak perbankan dibangun berdasarkan serangkaian prioritas operasional yang secara fundamental berbeda.

"Dunia kripto cenderung salah memahami bank. Bank tidak lambat hanya karena mereka tidak memahami teknologi," jelas Park. "Dalam keuangan tradisional, yang seringkali paling penting bukanlah 99% transaksi yang berjalan normal, melainkan apa yang terjadi pada 1% sisanya. Siapa yang bertanggung jawab ketika terjadi penipuan? Apa yang terjadi ketika pembayaran gagal? Bagaimana modal dan likuiditas dikelola? Apa saja yang harus dilaporkan kepada regulator? Semua masalah tersebut harus dirancang ke dalam sistem."

Ekonomi Mesin-ke-Mesin: AI Bertemu Penyelesaian On-Chain

Sebaliknya, pelaku keuangan tradisional sering kali terjebak dalam bentuk pandangan sempit yang berlawanan: mengevaluasi aset digital semata-mata melalui kacamata volatilitas harga. Dengan berfokus secara ketat pada risiko pasar, lembaga-lembaga lama sering kali melewatkan manfaat sistemik dari jaringan penyelesaian global 24 jam, uang yang dapat diprogram, dan arsitektur kliring yang didorong oleh kontrak pintar.

Dalam pandangan Park, masa depan keuangan institusional di Korea tidak akan menjadi milik startup Web3 yang berusaha menggantikan bank tradisional, maupun lembaga keuangan konservatif yang mengabaikan blockchain publik. Sebaliknya, masa depan tersebut akan menjadi milik jembatan-jembatan yang mampu mengelola tingkat kegagalan 1% tersebut di dalam rantai blok.

Melihat lebih jauh dari sekuritas yang ditokenisasi dan stablecoin yang dipimpin bank, Park melihat tonggak penting Korea Selatan berikutnya terbentuk di persimpangan antara kecerdasan buatan (AI) dan jalur yang dapat diprogram.

"Yang paling menarik bagi saya adalah infrastruktur yang diperlukan untuk ekonomi mesin-ke-mesin, khususnya lingkungan di mana agen AI dapat bertransaksi dan melakukan pembayaran secara otonom," kata Park. "Jika sebuah agen AI perlu membayar agen lain atau sebuah layanan, ia memerlukan dompet dan metode pembayaran… Dalam lingkungan di mana sejumlah besar agen AI membeli data, menggunakan sumber daya komputasi, dan melakukan pembayaran kecil secara real-time, mungkin ada area di mana infrastruktur pembayaran yang ada menjadi tidak efisien. Itulah salah satu alasan mengapa stablecoin dan pembayaran on-chain dapat menjadi kasus penggunaan yang penting."

Pergeseran teoretis ini sudah mulai diuji pada tahap awal. Dalam eksperimen teknis seputar inisiatif bank sentral Bank of Korea, para peneliti menguji model AI agenik yang memanfaatkan token deposito grosir untuk melaksanakan transaksi otomatis dan bersyarat. Dengan Korea Selatan yang memiliki konektivitas berkecepatan tinggi yang hampir merata, literasi digital yang mendalam, serta investasi agresif baik dalam infrastruktur Web3 maupun pengembangan AI, semenanjung ini berada dalam posisi yang unik.

Evolusi pasar Korea selanjutnya tidak hanya akan berfokus pada pedagang institusional yang membeli aset digital — melainkan juga pada agen perangkat lunak otonom yang menggunakan jalur penyelesaian on-chain sebagai jaringan moneter default mereka.