Fortitude Menginvestasikan $45 juta dalam Infrastruktur Penambangan Zcash untuk Mendorong Integrasi Vertikal

Artikel ini pertama kali dimuat di The Energy Mag. Artikel aslinya dapat dilihat di sini. The Energy Mag (sebelumnya The Miner Mag) menyajikan berita, data, dan wawasan mengenai hubungan antara energi, komputasi, dan pasar.

Ekspansi ini mencakup komitmen pembelian penambang senilai $31,5 juta serta dua akuisisi dengan total $13,9 juta untuk kontrak listrik, lahan, bangunan, dan peralatan penambangan. Secara keseluruhan, transaksi-transaksi ini bertujuan untuk mengubah Fortitude dari penambang yang sebagian bergantung pada infrastruktur pihak ketiga menjadi operator yang lebih terintegrasi secara vertikal dengan kapasitas listrik dan pusat data yang dikendalikan perusahaan.

Fortitude menyatakan bahwa kapasitas pusat data yang dikendalikannya telah meningkat menjadi lebih dari 60 megawatt pada tahun 2026. Perluasan ini dilakukan menjelang merger yang diusulkan dengan HeartSciences Inc. yang terdaftar di Nasdaq, yang akan memberikan status pencatatan publik bagi perusahaan penambang milik Digital Currency Group (DCG) tersebut.

Transaksi infrastruktur terbaru terjadi pada 7 Juli, ketika Fortitude mengakuisisi kontrak listrik, lahan, sebuah gedung, dan peralatan penambangan lainnya di Juniata, Nebraska, senilai $6,25 juta, menurut pernyataan proksi terbarunya terkait merger tersebut. Sekitar $985.000 dari nilai transaksi tersebut dipenuhi melalui setoran yang telah didanai sebelumnya dan $466.000 melalui penjualan peralatan penambangan, sedangkan sisanya dibayarkan secara tunai.

Hal ini menyusul akuisisi senilai $7,65 juta di Aurora, Nebraska, pada Oktober 2025. Fortitude mengalokasikan $4,5 juta dari nilai pembelian tersebut untuk kontrak listrik, $2,7 juta untuk peralatan pertambangan dan komputer, $567.000 untuk sebuah gedung, serta $134.000 untuk lahan, sebelum dikurangi biaya transaksi.

Fortitude menyatakan bahwa akuisisi di Aurora terutama bertujuan untuk mengamankan pasokan listrik yang dimiliki dan dikendalikan sebagai bagian dari strategi integrasi vertikalnya. Listrik dan layanan hosting termasuk di antara biaya langsung tertinggi dalam penambangan kripto, sehingga akses ke pasokan listrik yang andal dan berbiaya kompetitif menjadi kunci bagi profitabilitas bisnis ini.

Fortitude memadukan akuisisi tersebut dengan investasi besar-besaran dalam mesin penambangan baru. Pada 21 Mei, perusahaan menandatangani perjanjian pembelian peralatan dengan komitmen total sebesar $31,5 juta. Perusahaan telah membayar $12,6 juta saat laporan keuangan diterbitkan, sehingga tersisa $18,9 juta yang harus dibayarkan selama sisa tahun 2026.

Perusahaan berencana membiayai pembelian sisa tersebut dengan kas yang tersedia, arus kas operasional, dan pinjaman dari DCG. Pada 1 Juni, Fortitude menandatangani fasilitas pinjaman berjangka senilai $26 juta dengan induk perusahaannya. Jumlah yang ditarik umumnya dikenakan suku bunga tahunan sebesar 11% dan jatuh tempo pada Juni 2028.

Meskipun Fortitude tidak merinci jenis mesin penambangan dalam transaksi tersebut, pembelian ini dilakukan seiring pergeseran fokus Fortitude dari Bitcoin ke Zcash. Menurut pernyataan proksi, Zcash menyumbang 61% dari pendapatan penambangan Fortitude pada kuartal pertama tahun 2026, naik dari 11% pada tahun sebelumnya. Pangsa Bitcoin turun menjadi 36% dari 79%, sementara mata uang kripto lainnya menyumbang 3%.

Dalam nilai dolar, pendapatan Zcash pada kuartal pertama meningkat hampir lima kali lipat menjadi $11,8 juta. Pendapatan Bitcoin turun 60% menjadi $6,9 juta karena Fortitude mematikan mesin-mesin Bitcoin lama yang sudah tidak menguntungkan dan mengurangi kapasitas Bitcoin yang dioperasikan.

Fortitude belum menghentikan penambangan Bitcoin, namun manajemen menyatakan bahwa mereka tidak lagi memprioritaskan pertumbuhan hashrate Bitcoin dengan laju yang sama seperti jaringan secara keseluruhan. Jumlah rata-rata mesin Bitcoin yang aktif turun 45% menjadi 14.370 pada kuartal pertama, dan produksi Bitcoin menurun 52% menjadi 89 koin.

Zcash baru-baru ini menggeser Bitcoin sebagai sumber pendapatan utama Fortitude. Bitcoin menghasilkan $58,1 juta, atau 65%, dari total pendapatan penambangan perusahaan sebesar $89,5 juta selama tahun 2025. Zcash menyumbang $25,2 juta, atau 28%, sedangkan aset digital lainnya menyumbang 7% sisanya.

Transisi ini juga menyoroti alasan mengapa Fortitude berinvestasi pada mesin-mesin baru dan infrastruktur listrik. Produksi Zcash justru turun meskipun perusahaan telah menambah kapasitas.

Fortitude menambang 39.062 ZEC selama kuartal pertama, turun 36% dibandingkan tahun sebelumnya, meskipun jumlah rata-rata mesin Zcash yang online meningkat 23% menjadi 9.581. Rata-rata hash rate Zcash yang dioperasikan meningkat 6%, namun pertumbuhan daya komputasi total jaringan dan tingkat kesulitan penambangan melampaui ekspansi Fortitude. Perusahaan ini menambang 33.634 ZEC selama kuartal kedua.

Harga Zcash yang lebih tinggi mengimbangi penurunan produksi tersebut. Fortitude melaporkan harga jual rata-rata sebesar $272 per ZEC pada kuartal pertama, dibandingkan dengan $40 pada tahun sebelumnya, sehingga pendapatan Zcash meningkat tajam meskipun jumlah koin yang ditambang berkurang.

Sepanjang tahun 2025, Fortitude menghasilkan 230.124 ZEC, turun 40% dari 380.723 pada tahun 2024. Perusahaan mengaitkan penurunan tersebut terutama dengan peristiwa halving Zcash pada November 2024, yang memangkas hadiah blok menjadi setengahnya, serta meningkatnya tingkat kesulitan jaringan.

Biaya langsung atas pendapatan Fortitude pada kuartal pertama turun 39% menjadi $10,4 juta, sementara pendapatan turun 12% menjadi $19,2 juta. Pendapatan dikurangi biaya langsung, sebelum penyusutan dan beban lainnya, meningkat menjadi $8,8 juta dari $4,8 juta.

Perusahaan melaporkan kerugian bersih sebesar $4,6 juta pada kuartal pertama, yang lebih kecil dibandingkan kerugian $6,8 juta pada periode yang sama tahun sebelumnya. Depresiasi dan amortisasi mencapai total $5,9 juta, sementara biaya umum dan administrasi meningkat lebih dari tiga kali lipat menjadi $5,4 juta.

Untuk tahun 2025, perusahaan mengalami kerugian sebesar $12,7 juta dengan pendapatan sebesar $89,5 juta, dibandingkan dengan kerugian sebesar $14,4 juta pada tahun 2024. Biaya langsung atas pendapatan meningkat 11% menjadi $60,5 juta, sedikit lebih cepat daripada pertumbuhan pendapatan, dan penyusutan serta amortisasi mencapai $32,6 juta.

Fortitude menutup bulan Maret dengan kas sebesar $8,9 juta, aset digital sebesar $1,9 juta, dan total aset sebesar $67 juta. Kewajiban peralatan yang tersisa sebesar $18,9 juta melebihi saldo kasnya, sehingga meningkatkan pentingnya arus kas operasional dan fasilitas kredit DCG.

Artikel ini pertama kali diterbitkan di The Energy Mag. Artikel aslinya dapat dilihat di sini. The Energy Mag (sebelumnya The Miner Mag) menyediakan berita, data, dan wawasan mengenai hubungan antara energi, komputasi, dan pasar.